中银基金郑宁：国内药品市场新格局初定 当前或创新药入场好时机

　　10月下旬以来，医药板块迎来反弹。Wind数据显示，截止10月31日的近五个交易日，申万医药生物指数累计上涨6.99%。

　　10月正值三季报发布时期，中银创新医疗基金经理郑宁表示，综合来看，随着很多医药企业后续业绩或呈现逐步加速状态，同时结合政策面和估值面的支撑，对10月后的表现持较为乐观态度。

　　三端同步改善，市场规模有望增长

　　对于近期医药板块出现的积极变化，郑宁从多个方面对增长逻辑进行了解读。他表示，整个医药板块的基本面和政策面有所恢复，具体到子行业，创新药或是目前有较好发展前景的细分赛道之一。他表示，方向上会较为关注创新药和创新器械，这两个方向的基本面较强，而估值较低，再加上政策鼓励，综合来看是细分子行业中目前可较为关注的。

　　具体到创新药的投资逻辑，无论是需求端、供给端，还是支付端，都存在较为积极的因素。从需求端来看，国产创新药的销售额从2017年的33.8亿元上涨至2022年的337.3亿元，实现了5年10倍增长（数据来源：中康数据库），而我国创新药市场规模与全球水平还有明显差距，存在很大提升空间。供给端层面，随着过去几年国内医药行业实现了出清，行业竞争格局优化，市场的全新格局基本形成。此外，支付端也有明显改善，对于创新药的支付或会提供更大的支持。

　　“医药捕手”郑宁操刀，产品表现亮眼

　　郑宁在管的中银创新医疗是市场上目前较为稀缺的同时投资“A股+H股”医药基金，旨在寻找创新医疗行业内具有核心竞争优势和持续成长潜力的优质上市公司。在公司的选择上，郑宁坚守价值投资策略，会综合评判公司定价与市价，不迷信于大公司，也不忽略小公司，通过覆盖不同标的，力争打造出性价比较高的投资组合。三季报数据显示，截至2023年9月30日，中银创新医疗A近1年实现了11.29%的净值增长，同期业绩比较基准-0.77%，实现了12.06%的超额收益。

　　资料显示，基金经理郑宁拥有8年证券从业经验，1年基金管理经验，于2022年7月1日接管中银创新医疗。作为一位深耕医药板块多年的赛道型选手，郑宁拥有一套自己的投资框架。他习惯于自上而下和自下而上相结合，从宏观视角入手，在确定医药行业整体的仓位比例后，再从细分子行业中找出风险收益比相对更好的赛道，以行业集中、个股分散的策略捕捉板块总体收益。与此同时，在风险控制方面，郑宁偏向于通过筛选安全边际高、有弹性且分散的标的这一手段严控回撤，努力提高持有人的投资体验。

　　产品的良好业绩也离不开公司平台的支持。自2004年成立以来，中银基金始终坚持以业绩彰显实力，不断完善投研团队的梯队建设，组建一支经验丰富的专业投研团队为产品保驾护航。多年来，中银基金以优秀严谨的专业能力广受专业机构认可，在权威行业评比中屡获大奖，截至目前共获得金牛奖25次、金基金奖29次以及明星基金奖26次。

　　业绩回顾：中银创新医疗A于2019年11月13日成立，郑宁上任时间为2022年7月1日，回报/业绩基准回报分别为：成立日至2020年12月31日88.45%/38.53%，2021年度-5.93%/-8.99%，2022年度-12.04%/-17.81%，2023年上半年-18.82%/-6.62%，2023年第3季度9.19%/-1.41%；中银创新医疗C于2020年10月30日成立，回报/业绩基准回报分别为：成立日至2020年12月31日5.32%/1.55%，2021年度-6.31%/-8.99%，2022年度-12.39%/-17.81%，2023年上半年-18.98%/-6.62%，2023年第3季度9.07%/-1.41%。

　　基金经理在管同类产品：中银医疗保健A于2018年6月13日成立，郑宁上任时间为2022年10月13日，回报/业绩基准回报分别为：成立日至2018年12月31日-10.50%/-23.14%，2019年度76.38%/19.85%。2020年度89.84%/31.76%，2021年度-1.94%/-6.67%，2022年度-22.96%/-14.32%，2023年上半年-8.09%/-5.13%，2023年第3季度2.32%/-1.10%；中银医疗保健C于2020年9月7日成立，回报/业绩基准回报分别为：成立日至2020年12月31日2.60%/-0.73%，2021年度-2.32%/-6.67%，2022年度-23.27%/-14.32%，2023年上半年-8.25%/-5.13%，2023年第3季度2.22%/-1.10%（基金定期报告）。

　　同类指“混合基金-行业偏股型基金-医药医疗健康行业偏股型基金” ，银河证券。

　　风险提示：投资有风险，在市场波动等因素的影响下，基金投资有可能出现亏损，在少数极端情况下可能损失全部本金。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金前，应详细阅读基金的招募说明书、基金合同、产品资料概要等法律文件，了解具体产品情况，并根据自身情况判断基金是否与其风险承受能力相匹配。本文件中所表达的观点以及陈述的信息是一般性的观点和信息，其与具体的投资对象、财务状况以及任何的特殊需求无关。文件中所表达的观点不构成投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。本文件不包括对处理投资组合的方法或交易策略的明示或暗示。本资料并不构成任何买卖金融产品、工具或交易策略之建议、推荐、要约、邀请或招揽。本文件之撰写亦与任何类似要约无关。除非另有注明，本文件所包含的所有资讯均为本文件使用时之当时资讯，不保证本文件所引用资料的绝对准确、完整或最新，不应就以上各方面对本文件中的资料有所依赖。