2022年开年以来，A股市场持续分化，“固收+”产品通过对投资风险良好的把控能力和稳健的收益愈发受到资本市场和投资者的青睐。3月1日，博时基金崭新推出又一“固收+”力作——恒乐债券型证券投资基金（A类代码：014846，C类代码：014847），这是目前市场首只可以投资基金的二级债基，将注意控制回撤，争取风险收益表现。

　　博时恒乐债券拟任基金经理张李陵身上有很多耀眼的标签——他是清华学霸，同时是特许金融分析师（CFA),拥有15年从业经验和9年公募基金管理经验，在管基金获得了8座奖杯。张李陵于2014年加入博时基金，现任固定收益投资三部总经理兼固定收益投资三部投资总监，管理博时信用债纯债、博时双季享6个月等产品。

　　张李陵的代表作——博时信用债纯债基金在2016、2017、2018、2019、2020年连续5年获得《中国证券报》颁发的金牛奖，在2017年获得由《证券时报》颁发明星基金奖 。截至2021年12月31日，博时信用债纯债自张李陵管理以来（2015年7月16日-2020年3月11日，2020年7月13日至今）超额收益明显，基金累计收益率为35.25%，业绩比较基准和中证信用债指数累计收益率分别为31.98%和26.78%。此外，张李陵严格控制回撤，该产品在其任职至今的6个完整年度里，每年获得正收益 。

　　在长期的投资实践中，张李陵总结出了“识别周期，顺势而为”的投资理念。他根据债务周期的逻辑，构建大类资产投资框架，并通过资产价格的表现定期修正，同时擅长运用久期和杠杆策略获得超额收益，擅于对中长期资产表现进行分析和判断。

　　博时恒乐债券的特点是策略多元、投资范围广，将灵活配置大类资产，以固收为主、权益为辅。该产品根据债务周期框架下的大类资产配置体系灵活调整债券和股票仓位，力求在股市行情较好时把握机会。在固收方面，以配置中高等级信用债为主，严格把控信用风险，利率债做波段；在权益方面，将自下而上在沪港深三地精选个股，将定量与定性相结合，筛选博时优质主动管理权益类基金，自上而下通过全市场ETF布局优质赛道。在配置逻辑方面，将自上而下的选择当前胜率最高的行业，例如政府支持的主线及通胀主线；在个股选择方面，选择公司充分研究、市场流动性好、竞争格局相对清晰的股票。

　　张李陵认为，展望2022年，从长期逻辑来看，债市有波段性机会。从中期逻辑来看，经济增速决定债券走势。他认为，经济或有上行可能，PPI的上涨会慢慢传导到CPI，下半年的通胀预期可能变高。如果要抓波段收益，需要早做，随着时间推移，下半年相对机会较少。短期仍然需要关注新冠疫情的影响。

　　整体而言，受益于较好的中长期业绩，博时基金固定收益类基金管理规模逐年增长。Wind数据显示，截至2021年年底，其公募债券基金规模为2726.79亿元，位居2/132。

　　博时基金是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一，截至2021年12月31日，博时基金公司管理资产总规模逾1.8万亿元，是1.5亿用户的信赖之选。（数据来源：博时基金2021年四季报）

　　数据来源：Wind、博时基金 、基金定期报告；过往业绩不预示未来表现

　　张李陵当前在管7只基金（仅以A份额列示）：

　　①博时信用债纯债成立于2012年9月7日，张李陵任职时间为2015.7.16-2020.3.11、2020.7.13至今，该基金近五年2017-2021年的年度历史业绩分别为：1.41%、7.61%、5.43%、2.08%、4.72%，同期业绩比较基准分别为：1.78%、7.40%、5.90%、3.60%、4.02%；

　　②博时双季享六个月持有期成立于2020年10月13日，张李陵任职日期相同，该基金2021年的年度业绩为2.80%，同期业绩比较基准为3.27%；

　　风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询—博时基金-基金产品， 博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。

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　　本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，博时基金。