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“固收+”缘何成了“固收-” “稳稳的幸福”何处寻

2022年02月18日 07:49    来源: 上海证券报    

  记者 何漪 编辑 张亦文  

  年初以来,A股市场持续震荡,向来以稳健著称的“固收+”基金亦受拖累,出现了一定幅度回撤。截至2月16日,“固收+”基金业绩分化明显,超八成以上的“固收+”基金(各类份额分别计算,下同)今年以来出现了不同程度亏损,更有29只基金年初以来亏损超过10%。 

  业内人士表示,在股市和可转债出现较大幅度调整的情况下,今年“固收+”产品表现不佳在所难免。伴随着公募基金行业不断成熟,“固收+”有可能形成不同风险特征的基金产品。“对于稳健特征的产品来说,调整仓位提高资产标的的稳定性,降低组合波动,才有可能为投资者带来稳健的投资回报。” 

  基金净值回撤幅度大 

  具有稳健特征的“固收+”基金,承接了一大波银行资金,叠加市场的利好因素,近两年来“固收+”基金呈现爆发式增长态势。数据统计显示,2021年“固收+”基金平均收益率达到7.2%,更有8只基金在去年实现了超40%的收益。 

  但今年开年以来,多数“固收+”基金净值回撤较大。以前海开源可转债为例,该基金在2021年全年实现了48.63%的高额收益。步入2022年以后,该基金净值震荡向下,出现回撤,截至2月16日,该基金净值下跌了8.62%。 

  整体来看,“固收+”基金今年开局表现不佳,其“稳健收益”特征受到较大的挑战。Wind数据统计显示,截至2月16日,2178只“固收+”基金中,有1818只基金出现了亏损,占比达83.47%。其中,157只基金的基金净值跌幅超过5%,占比7.2%。更有富安达增强收益A、民生加银转债优选A等29只“固收+”基金跌超10%。 

  对于“固收+”基金业绩回撤的原因,同泰基金基金经理王小根进行了两方面的分析:一方面,对于权益市场,去年底以来,“稳增长”政策持续发力,部分资金撤离高景气成长赛道,开始参与受益“稳增长”的低估值个股。在增量资金有限、存量资金博弈的市场中,资金较大规模的转移,带来了高景气成长个股的调整。 

  另一方面,对于可转债市场,在过多资金追逐可转债资产的情况下,可转债估值被推升到了历史较高水平。随着股市持续调整,同时可转债被高估成为市场共识,引发了更多卖盘,出现了短期波动。 

  投资策略如何调整? 

  很多“固收+”基金的基金净值自年初以来波动剧烈,与“固收+”基金的稳健特征存在一定的差异。华南一位基金经理表示,事实上,“固收+”基金的投资标的涵盖了高风险品种,随着资产管理市场逐渐成熟,“固收+”基金将逐渐演化为具有多种风险特征的品种。 

  投资策略方面,上述华南基金经理相对谨慎。他判断今年会有一波中期调整,因此交易性仓位较少,需要等到一个合适的配置机会,再加仓波段性的交易仓位。如此一来,可以避免基金净值在中期调整中的回撤风险,便于应对市场调整。 

  一位资深基金经理认为,目前债市收益率处于历史较低水平,套息空间较为有限,尽管中低等级信用债的票息收益较为可观,但可能存在比较大的流动性风险,甚至是违约风险,目前主动进行信用挖掘的风险收益比较低。 

  通过对比不同的投资品种,王小根认为,股市已经调整了2个月左右,不少高景气成长赛道的估值已经回落到比较合理的水平,当前倾向于提高一定的股票仓位。可转债方面,可关注高景气成长板块的可转债,尽量选择在估值合理或便宜时进行配置。同时,可在110元左右的可转债中,寻找正股存在困境反转或边际改善的标的,在收益风险较优的情况下配置。

(责任编辑:康博)


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    中国经济网声明:股市资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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2022-02-18 07:49 来源:上海证券报

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  整体来看,“固收+”基金今年开局表现不佳,其“稳健收益”特征受到较大的挑战。Wind数据统计显示,截至2月16日,2178只“固收+”基金中,有1818只基金出现了亏损,占比达83.47%。其中,157只基金的基金净值跌幅超过5%,占比7.2%。更有富安达增强收益A、民生加银转债优选A等29只“固收+”基金跌超10%。 

  对于“固收+”基金业绩回撤的原因,同泰基金基金经理王小根进行了两方面的分析:一方面,对于权益市场,去年底以来,“稳增长”政策持续发力,部分资金撤离高景气成长赛道,开始参与受益“稳增长”的低估值个股。在增量资金有限、存量资金博弈的市场中,资金较大规模的转移,带来了高景气成长个股的调整。 

  另一方面,对于可转债市场,在过多资金追逐可转债资产的情况下,可转债估值被推升到了历史较高水平。随着股市持续调整,同时可转债被高估成为市场共识,引发了更多卖盘,出现了短期波动。 

  投资策略如何调整? 

  很多“固收+”基金的基金净值自年初以来波动剧烈,与“固收+”基金的稳健特征存在一定的差异。华南一位基金经理表示,事实上,“固收+”基金的投资标的涵盖了高风险品种,随着资产管理市场逐渐成熟,“固收+”基金将逐渐演化为具有多种风险特征的品种。 

  投资策略方面,上述华南基金经理相对谨慎。他判断今年会有一波中期调整,因此交易性仓位较少,需要等到一个合适的配置机会,再加仓波段性的交易仓位。如此一来,可以避免基金净值在中期调整中的回撤风险,便于应对市场调整。 

  一位资深基金经理认为,目前债市收益率处于历史较低水平,套息空间较为有限,尽管中低等级信用债的票息收益较为可观,但可能存在比较大的流动性风险,甚至是违约风险,目前主动进行信用挖掘的风险收益比较低。 

  通过对比不同的投资品种,王小根认为,股市已经调整了2个月左右,不少高景气成长赛道的估值已经回落到比较合理的水平,当前倾向于提高一定的股票仓位。可转债方面,可关注高景气成长板块的可转债,尽量选择在估值合理或便宜时进行配置。同时,可在110元左右的可转债中,寻找正股存在困境反转或边际改善的标的,在收益风险较优的情况下配置。

(责任编辑:康博)

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