“如果我知道自己会在哪里死去，我就不去那里。”查理·芒格在哈佛大学毕业典礼演讲上的这句话，对广发聚瑞基金经理费逸的影响很大。

　　和多数科班出身的基金经理一样，2010年研究生毕业后，费逸加入广发基金研究部，入行看的是周期行业，如煤炭、钢铁。2012年，伴随这些行业步入周期下行趋势，费逸的研究方向转向TMT。在长达5年的时间中，他不仅深入研究单一行业的产业链上下游，也会横向比较通信、电子、计算机、传媒等不同行业的商业模式，不断积累自己的认知深度。

　　2017年，费逸开始管理第一只公募基金，并确定了长期聚焦的两条主线——制造业升级和消费升级。银河证券统计显示，截至2020年6月30日，广发聚瑞混合在过去1年、过去3年的收益率分别为68.50%、96.95%，分别在同类基金（股票上下限60%-95%）中排名前15%、8%。

　　问：能否简单介绍一下您是如何找到投资机会的？

　　费逸：不同时代，每个行业出牛股的概率不一样。中国是制造业大国，很长时间这个角色都不会改变。在全球产业链中，中国制造业正从低附加值做到高附加值，有一批具有核心竞争优势的公司会成长起来。这是我投资的最主要主线。我希望伴随着这个时代的趋势，找到一批参与全球竞争的优秀企业。

　　同样，如果有很多这样的公司成长起来，产业链上下游的公司也会活得比较好，这样内需也会好起来。这就是我的两条主线，聚焦先进制造业和消费升级中的优质企业。其中，电子、医药是我的两大重点投资方向，历史持仓占比常年在50个点左右。在日常工作中，我也将精力聚焦在这两大行业，持续积累研究深度，努力通过更深度、更全面的研究来获取超额收益。

　　问：在个股选择上，您如何把有竞争力的公司选出来？

　　费逸：有两点比较重要，第一是看人。人的因素很重要，但是这方面很难量化，首先企业老板要有格局，格局决定公司将来能走多远。其次，看公司的管理机制能不能吸引到优秀的人才，如果老板没有格局，优秀的人才也不愿意到这里发展。第二，管理层对于产业发展趋势、技术路径要有前瞻而准确的判断。我希望买的公司过十年还能投资，所以一开始就要挑长期市场空间大、管理层优秀的企业进行持续跟踪和研究。

　　这两点是我选公司时最关注的两个方面。如果把这两点把握好了，其他都是战术性问题，比如买多少比例、是不是在企业业绩加速时多买一点，这两点把握好了，大方向就不会错。

　　问:您的风格偏成长，如何才能在成长赛道中构建自己的长期竞争力？

　　费逸：A股历史上真正的成长股并不多，2013-2015年涌现的一批公司大多数是伪成长。其实在那个时候就可以看出来它们的商业模式有问题，并不是真正的成长股。

　　要做到长期竞争力，要从中长期角度判断业绩是不是可以持续增长。首先商业模式要足够好。从商业逻辑方面分析，股价增长有没有对应在业绩兑现。制造业很难编故事，每年赚多少钱就是赚多少钱，如果始终都能落实到业绩，泡沫就不可能吹得很大。

　　其次，从长期维度来讲，做好成长股还是要能够敏锐捕捉到新的趋势变化。我会跟比自己年轻的人交流，听听他们的想法，知道这个时代最有活力的企业和企业家在做什么。这个新的趋势不是指新的概念，我做投资不会介入早期的概念或主题，我希望它是商业已经开始落地，蓬勃发展，从1到N的过程。

　　问：您比较认可的大师是查理·芒格和彼得·林奇，他们分别对您有什么影响？

　　费逸：我本硕读的是金融专业，在校期间就看他们的书，彼得·林奇写的《战胜华尔街》教普通投资者怎么从生活中发现一些投资机会。查理·芒格很睿智，他把这个世界上的问题分为三类，一类很容易Say Yes，另一类投资机会容易Say No，但他把95%投资机会归为“不知道”，否定掉那些很容易Say No的机会，“不知道”的投资机会也不去做，在自己能力圈内出现的机会，则一定要牢牢把握住。

　　他的研究方法让我深受启发，一个人不可能什么都懂，或者可能什么都懂但每样都不精通，这对于做投资来说没有用。华为总裁任正非有一个著名的城墙突破理论，如果我们集中兵力朝着一个点突破，这种针尖式的压强肯定比全面进攻要强很多。投资也是如此，大家都很聪明，不存在智商和能力的差异，每个人都是24个小时，要想做到比别人更好，可能就是要选定一些领域垂直深耕，几十年我只攻一个点，这样我在选定方向的认识会比全面覆盖的人更深入。