2月24日，平安人寿年内第三次举牌。根据平安人寿发布的公告，平安资管受托该公司资金，投资于农业银行H股股票，于2月17日达到农业银行H股股本的5%，触发举牌。

　　这一举动再次彰显了险资对银行股的偏爱，更透露出当前市场环境下险资的投资策略与逻辑。今年以来，共有4家保险公司6次举牌。其中，4次举牌涉及银行股，5次举牌H股股票。

　　从年内险资举牌情况来看，高股息股票备受青睐。而银行股作为高股息股票的代表，以稳定的分红、较低的估值以及良好的流动性，吸引了险资密集加仓。

　　根据Choice数据，截至2月25日收盘，国有六大行H股股息率均超过5%。相较于A股，H股上市银行的股价普遍存在折价现象，股息率优势更为显著。

　　仅从平安人寿来看，其近期对银行股表现出了一定“偏爱”。2024年12月以来，平安集团大举买入建设银行H股、工商银行H股，目前持股占比分别突破5%、18%。其中，2月14日，平安集团买入1.33亿股工商银行H股，耗资约7.54亿元。1月15日和17日，平安人寿先后举牌邮储银行H股和招商银行H股。

　　除平安人寿对银行股尤为青睐外，1月27日，新华人寿通过协议转让方式收购澳洲联邦银行持有的杭州银行3.3亿股股份，持股比例从0.89%变为5.87%。

　　“险资近期密集加仓银行股并多次举牌，核心因素是高股息策略与会计准则优化。”民生证券分析师张凯烽表示，当前，险资加仓权益资产的动力来自三重因素。一是长端利率低位运行，固收资产收益率承压，倒逼险资通过权益投资增厚收益；二是监管部门鼓励险资入市，为资本市场提供长期稳定资金；三是从会计准则优化因素考量，按照《国际财务报告准则第9号——金融工具》（IFRS 9），高股息资产可通过FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）科目减少利润表波动，与险资“收益稳健”的诉求高度契合。银行股兼具高分红、低估值、流动性强的特征，与保险资金风险偏好匹配，未来或持续成为险资增配方向。

　　平安证券研报也显示，近12个月，银行板块平均股息率相对以10年期国债收益率衡量的无风险利率的溢价水平处于历史高位，且仍在继续走阔，股息吸引力持续提升。

　　此外，H股作为险资的另一个重点投资方向，也具备了显著的估值优势、资金优势以及产业趋势优势。相较于A股，H股的股价普遍较低，且量化与游资风险也相对较小。在产业趋势上，人工智能与内需支持等热门领域在H股板块上均有较好的资产布局。因此，不少业内人士认为，H股的投资机会相对较大。

　　从年内险资举牌信息看，H股显然也让险资青睐有加。1月28日，阳光人寿举牌中国儒意H股，持股比例从3.4%升至7.15%；2月21日，长城人寿举牌中国水务H股，持股比例从4.901%变为5.0235%。

　　事实上，险资这波举牌热潮已从去年延续至今。据中国保险行业协会披露，2024年，险资举牌达到20次，为近四年新高。今年以来，险资举牌已经达到6次，显示举牌潮仍在持续。

　　长江证券研报认为，多次举牌目的或是填补利差收益下降损失，熨平利率下降周期的影响。此外，2023年开始，部分保险执行IFRS 9。按照IFRS 9要求，超过5%、获得董事席位的股票可以计入长期股权投资科目，以权益法入账，只影响总资产而不影响利润表和投资收益，对于平滑保险报表和投资回报有重要意义。

　　“不难看出，高股息策略主导了险资近期配置逻辑。险资追求长期稳定回报和稳定分红，对估值较低且有稳定分红的股票十分青睐。”接受本报记者采访的业内人士表示，“银行股和H股作为高股息股票的代表，无疑将成为险资未来持续增配的重点方向。随着市场环境的不断变化和险资投资策略的不断优化，银行股和H股的投资价值将得到进一步凸显。”（记者 王笑）