年内二度被转让，民生人寿3.7亿股股份将何去何从？

　　《金融时报》记者日前从北京产权交易所获悉，中国有色金属建设股份有限公司（以下简称“中色股份”）拟转让民生人寿保险股份有限公司（以下简称“民生人寿”）37020万股股份，占民生人寿总股本的6.1709%。

　　这是中色股份年内第二次转让民生人寿股权。早在今年4月，该股权转让计划就登上了北京产权交易所网站，其披露起止时间为2024年4月1日——2024年9月19日。彼时，中色股份称，“为更好地聚焦实业、突出主业、专注专业，公司拟筹划转让所持民生保险全部股权。”不过，该笔股权转让以流拍而告终。

　　如今，距离上一轮拍卖仅一月余，中色股份便再次启动拍卖程序。业内人士对记者表示，该动作或与“退金令”有关。自2020年以来，国资委便要求各央国企严控非主业投资的比例和投向，加快非主业、非优势业务的剥离，持续引导国资央企聚焦主责主业、剥离金融资产。今年6月，在《防范化解金融风险问责规定（试行）》出台后，国资委党委召开扩大会议指出，要深入贯彻落实该规定，从严控制增量，各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构，对服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构原则上不予参股和增持。上述要求也被市场称为“退金令”，直接加速了国资央企剥离金融资产的进程。在此背景下，作为民生人寿的唯一一家国资股东，中色股份若最终退出，民生人寿将转变为一家纯粹的民营企业。

　　值得关注的是，自2020年以来，民生人寿大小股东相继发生11次转让（含中色股份的两次），然而，没有一笔成交，全部流拍。

　　这并非个例。近年来，中小险企股权转让频频遇冷，业内人士认为，主要与行业盈利状况及市场环境等有关。其中难点在于买卖双方对标的股权的定价差异较大，特别是对牌照价值和未来行业景气度的判断不同。

　　以民生人寿为例，近年来，其业绩出现了明显波动。年报数据显示，2020—2022年，民生人寿的保险业务收入从125.31亿元下降至118.21亿元；净利润从24.15亿元下降至1.85亿元。2023年民生人寿保险业务收入119.61亿元，净利润4.6亿元。

　　再加上被拍卖的股权占比通常较小，难以对公司经营层面产生话语权，一定程度上限制了企业接手意愿。

　　不过，即便如此，民生人寿的市场价值依然不可小觑。该股权转让项目亮点着重强调，民生人寿已经连续十多年盈利。此外，记者注意到，民生人寿手中还持有多项金融牌照。

　　“保险公司的股权因为具有专属经营的特性，并且涉及的金额通常较大，短时间内完成挂牌转让面临挑战。”有业内人士在接受记者采访时建议，在央国企股权频繁转让的当下，应考虑出台指导性政策，吸引、鼓励更多元化的优质产业企业参与保险，探索产融协同模式发挥保险功能。

　　据悉，上述民生人寿最新股权转让计划截至2025年4月2日。（李丹琳）