险资抢配超长期国债 长久期缓解投资压力

　　日前，超长期特别国债一经发售就备受市场关注，在作为购买主力的机构投资者中不乏保险机构的身影。对保险资金来说，超长期特别国债一方面同较长的负债久期相匹配，另一方面也能锁定长期稳健收益。

　　积极认购长期限债券

　　今年的政府工作报告明确，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。

　　超长期特别国债今年5月17日首发，将于11月中旬发行完毕，共发行22次。其中，20年期、30年期、50年期分别发行7次、12次、3次。5月17日，400亿元30年期特别国债完成招标发行，市场认购热情高涨。此后，20年期特别国债于5月24日顺利首发，50年期特别国债则于6月14日首发。

　　不仅个人投资者欢迎稳健的超长期特别国债，一向作为配债主力的险资对其配置热情也持续升温。

　　“今年全国两会以来，公司密切关注相关动向。5月17日首期超长期特别国债启动发行，公司积极参与认购。”国寿资产相关负责人告诉《中国银行保险报》记者，该公司持续大量投资长期限债券，目前长期限债券持仓占相当比例。

　　缓解投资收益压力

　　险资为何积极配置超长期国债？这与其负债久期长的特性密不可分。

　　“利差损是当前险资投资普遍面临的难点和痛点，保险机构负债端‘长钱短配’特征明显。要缓解险资平均收益率持续承压状况，借鉴海外保险公司经验，拉长久期是一种方法。”某大型保险资管机构相关人士表示。

　　配置超长期国债能够让险资在优化资产负债结构的同时提升投资组合收益。上述国寿资产负责人表示，险资特别是寿险资金负债久期长，资产负债久期匹配要求险资通常以长久期资产为主要配置品种，超长期国债一直是险资最重要的配置品种之一。而在投资收益方面，险资体量大、收益稳健性要求高，投资超长期国债可以跨越周期、锁定长期收益。

　　此外，超长期特别国债的配置价值也在吸引险资。太平资产固定收益部表示，超长期特别国债作为一种优质的低风险安全资产，可以有效降低组合信用风险。在当前利率中枢稳中有降情形下，超长期特别国债能够提供相对稳定的收益，同时具备一定的资本利得空间，为险资提供了难得的配置机会，符合险资对安全性及稳定收益的均衡考核需求。

　　债券市场价值凸显

　　从支持领域来看，超长期特别国债重点聚焦加快实现高水平科技自立自强、推进城乡融合发展、促进区域协调发展、提升粮食和能源资源安全保障能力、推动人口高质量发展、全面推进美丽中国建设等方面的重点任务。

　　对于更好使用超长期特别国债，国寿资产提出三方面建议：一是加快超长期特别国债项目审批和资金使用，推动项目尽快开工建设；二是未来几年提早公布当年超长期特别国债发行计划，并靠前启动发行，既保证尽早形成实物工作量，又缓解配置类金融机构年初投资压力；三是引导好长期利率预期，抑制过度炒作超长期债券带来的暴涨暴跌风险，维护金融稳定和债券市场平稳有序发展。

　　积极配置超长期特别国债，也意味着险资配置债券不断升温，保险资管机构看好未来债券市场投资价值。

　　“近年来，保费收入快速增长，叠加到期资产的再投资需求，险资有持续的配置投资需求。今年以来，地方政府债发行节奏较慢，超长期特别国债对于缓解债券市场超长期品种供需失衡具有重要意义。”国寿资产相关负责人说。

　　太平资产固定收益部表示，未来具有高安全性的长期限债券配置价值有望更加凸显，后续将继续坚持稳健审慎的投资风格，积极参与超长期特别国债投资交易，根据市场变化灵活动态调整策略，在控制风险前提下实现偿付能力、资产久期、净投资收益“三位一体”，统筹兼顾。（记者 杨雨萌）