平安保险(2318.HK)昨日公布半年报，上半年利润同比增长85%，总投资收益同比增长114.5%。很漂亮的数字。不过，在今年“水涨船高”的牛市行情中，平安保险投资于股市的投资收益率到底有多高呢？

    中报显示，平安保险总投资收益率为5.8%，净投资收益率为4.2%。投资股票和证券投资基金的投资收入为44.36亿元，计算下来这一部分的投资收益率为16.4%。

    同业算翘楚

    股市难称雄

    同业比较：保监会日前公布了上半年保险资金投资情况，投资收益率达到2.5%，是近几年来保险资金在半年度投资中取得的最高收益。其中，债券类投资收益超过2%；基金投资收益超过9%；股票投资收益超过10%。保监会统计的2005年保险资金投资情况则显示，2005年保险资金投资股票的平均收益率达6%，其中最好的股票投资收益率近20%，远远超过保险行业全年3.6%的平均投资收益率。保监会统计信息部副主任裴光表示：“如果今年下半年宏观经济不出现大的变化，预计今年全年的收益率会达到4%左右。”

    相比之下，平安保险在股票和基金上的收益率已达16.4%,那很有可能它就是保监会说的“最好的股票投资收益率近20%”。而其总投资收益率5.8%，也远远超过上半年行业平均投资收益率2.5%。

    不过，上半年大盘涨幅超过40%，跑赢大盘的基金也不少，平安保险16%的收益率不能算是市场翘楚，毕竟保险资金的投资以稳定性居先。

    存款比例下调

    股票比例上调

    高额的投资收益成为平安保险半年报的最大亮点之一。总投资收益由去年上半年的人民币45亿元增加114.5%至96.54亿元，总投资收益率由4.1%同比增加至5.8%。报表显示，投资收益大幅增长主要原因是证券投资的股息收入大幅增加。“增加的主要原因是中国股票市场表现良好。”公司亦如此表示。平安保险曾先后大规模的买进建行、中行的股票，频频“打新”获利颇丰，预计今年下半年的股票投资还会增长。

    与2005年同期比较，2006年上半年平安保险的投资组合显然发生了较大调整。与2005年相比，今年上半年平安保险明显加大了对包括股票在内的权益投资力度，其占总投资资产的比例由2005年6月30日的6.2%增加至今年的10.1%；在继续加大对债券投资的同时，平安保险对于定期存款的投资比例却由去年同期的27.9%降为25.2%。

    上半年，平安保险投资于股票的绝对值从去年上半年的51.83亿元猛增200%多至152.11亿元；相比之下，投资于证券投资基金的增幅不大，绝对值从去年上半年的100.58亿元增至118.68亿元。上半年实现净投资收益为57.8亿元。

    不难看出，平安保险对于投资组合的调整与整个保险行业的投资变化调整趋于一致。保监会资金运用部处长曹德云分析认为，虽然固定收益类的投资仍占保险投资的绝大部分，但股票、基金、股权投资等已经开始崭露头角。今年上半年，保险公司普遍降低基金投资比例的同时，加大了对股票的投资，这都是保险公司根据市场变化和投资需要进行的调整，“这种调整很正常”。

    产、寿险核心业务支撑

    利润大增85%

    平安保险昨日公布了2006年半年报。半年报显示，截至2006年6月30日，集团净利润达到人民币41.62亿元，较去年同期显著增长85%。集团总资产及权益总额较2005年12月31日分别增长12.2%及13.7%，达到人民币3587.18亿元及人民币381.04亿元。每股盈利为人民币0.66元。集团首次派中期股息每股0.12元。

    据平安保险分析，净利润增加的主要原因是集团的核心业务，即人寿保险及财产保险业务，取得了理想业绩，并且总投资回报表现良好。据统计，核心业务人寿保险及财产保险业务的净利润分别占集团净利润约84.6%及7.6%。

    从半年报中可以看出，平安保险寿险业务的结构发生了微妙的变化。个险、银行保险的保费继续保持着增势，但团险却出现了收缩的趋势。上半年，其团险业务保费收入为0.191亿元，比去年同期下降了600万元。平安保险表示，将继续致力于控制团体保险业务的发展以提高利润率。

    受到收购深圳市商业银行股权以及预期上半年业绩大幅增长的刺激，平安保险股价近日来大幅飙升，昨日开盘一度上扬至27.8港元，收盘再次创出26.65港元的历史新高。