原油价格的暴跌令大宗商品市场由牛市步入了一个调整期。这对于抱着做多思维的投资者来说，其结果通常都是遭受巨大损失或被深度套牢
9月27日，广州黄埔燃料油市场。
一群交易人士聚集在一起，急切关注着燃料油价格走势。“再不涨，我们就真的赔了。”其中一人说这番话时，满怀焦虑。
9月初，这些人士从迪拜以每吨370美元(约2900元人民币)的价格进口了大量燃料油，他们预期，燃料油将持续牛市。为此，资金并不雄厚的他们，不惜从银行借进大量资金用来支付货款。
他们的如意算盘打错了。
从2006年7月中旬开始，上海期货交易所的燃料油期货由每吨3700元暴跌至9月下旬的2900元。9月下旬，燃料油现货市场价格也在每吨2900元/吨的低位徘徊。
意料之外的价格下跌，加上银行利息的压力，使得这些倒油者几乎陷入破产边缘。不甘就此罢手的他们，选择了把燃料油在广东的油库储存起来。但储存费也将成为他们一笔不小的开支。
这些人的损失，或许只是商品市场价格波动的冰山一角。
自今年7、8月份以来，国内一些期货公司的交易员开始烦躁起来。这是因为，一些做多的客户蒙受了巨大损失。
做多，是这些客户进入期货市场以来惯用的投资手法。这部分客户多在2002年前后进入期货市场，当时，大宗商品市场价格持续上涨，在此背景下，很多客户都获得了丰厚回报。
但现在，这种情况发生了逆转。
9月26日，纽约原油期货一度跌破每桶60美元大关，这比7月中旬创下的78.4美元每桶的高点足足下跌了近20美元。对此，期货市场人士普遍预期，原油市场牛市已经终结。
在走过四年牛市后，大宗商品市场正迎来一个调整期，这是《财经时报》采访数位市场权威人士得出的判断。那些习惯做多的人士，或许应该尽快从做多的美梦中清醒过来，改变投资策略。
疯狂的牛市
大宗商品市场长达四年的牛市，特别是原油和铜价的不断走高，造就了一些“金属富豪”。
2002年，纽约原油期货还徘徊在25美元，此后便开始踏上一路走高的历程。去年12月，纽约原油期货价格突破每桶60美元大关后，于今年7月中旬直奔每桶80美元而去。
在LME(伦敦商品交易所)，三个月期铜也由2003年7月的每吨1700美元上涨到2006年5月的每吨8800美元。
大宗商品行情走牛还不仅于此。
能源类的燃料油、金属类的铝及农产品类的白糖等大宗商品，均上演过“金牛神话”。
推动这波牛市的一个重要因素是，海外反复讲述的“中国故事”。在北京中汇安高咨询公司总经理郭晖看来，所谓的中国因素的存在，再加上一些偶然的因素，成就了大宗商品市场的牛市神话。
过去几年，中国在铜、铝、燃料油和白糖等商品在世界的消费比重均突破20%。并且，在铜、铁矿石等商品方面，中国均已成为全球最大的进口国；在原油进口上，中国早在2004年就超越日本，成为仅次于美国的第二大进口国。
这成为海外基金和海外供给方把大宗商品价格持续拉高的主要题材。加上地缘政治和通货膨胀等因素的推动，大宗商品由此进入牛市阶段。
而且这种趋势至今仍被广为看好。在今年8月下旬的一次报告会上，即便是原油期货已呈跌势，国际著名投资银行高盛还是坚持“商品市场保持牛市”的观点不变。
牛气冲天的大宗商品价格让中国付出了沉重代价。在2006年初的一次研讨会上，商务部一位高官曾表示，国际价格飚升，使得中国仅仅在2005年一年，就多支付了300亿美元用于购买能源资源类产品。 |
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