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乙二醇 技术性反弹可期

2019年10月15日 09:11    来源: 期货日报    

  9月乙二醇煤化工装置负荷提升较慢,此外,国庆期间煤化工为了保障假期装置运行的稳定性和安全性,部分高负荷运行的装置开工也略有下滑。因此,在社会库存不断去化,市场对乙二醇供应宽松的预期逐步修正下,乙二醇价格表现较为强劲。尽管市场传言恒力装置月底准备试车,对盘面打击较大,但是我们认为目前乙二醇仍处于去库存周期,且在近两日急跌后,或出现技术性反弹,操作上可短线偏多。具体的策略如下: 

  交易方向 :做多。 

  交易合约 :EG2001。 

  入场区间 :4720—4780元/吨。 

  止损区间: 破4700元/吨止损。 

  止盈区间:4800—4850元/吨。 

  风险提示:中长期来看,乙二醇产能仍然过剩;宏观经济方面不确定性仍大;原油价格下挫拖累。 

  利多因素分析: 

  1.国内开工负荷水平偏低。 

  截至10?月?10?日,国内乙二醇整体开工负荷在?74.50%(国内?MEG?产能?1080.5?万吨/年)。其中,煤制乙二醇开工负荷在?73.84%(煤制总产能为?451?万吨/年)。虽然乙二醇开机负荷小幅增加,但是对比来看,目前仍处于偏低水平,预计短期回升幅度有限。 

  2.聚酯环节带来支撑。 

  需求方面,目前聚酯产品库存降至年内低位,对乙二醇价格形成支撑。产能方面,按年初规划三季度是聚酯新增产能投放高峰,虽然部分装置投产出现延后,但实际投产情况尚可共计?5?套产能?134?万吨,其中?8?月投放力度较大,在?104?万吨。目前来看,聚酯负荷维持在同期较高水平,短期也将利多乙二醇价格。 

  3.乙二醇维持去库存格局。 

  虽然?9月、10?月份海外装置检修计划较多,进口量预计下滑,9?月下旬开始部分国内煤制装置陆续重启复产,国内乙二醇负荷低位小幅回升(截至10?月?9?日,华东主港地区?MEG?港口库存约?63.9?万吨,环比上期增加?0.2?万吨),但短期幅度相对有限,10?月整体供应增量尚不明显,而下游聚酯需求持续相对高位,10?月维持去库存格局。 

  利空因素分析: 

  乙二醇将进入产能过剩时期。今年海外装置新增产能包括美国?Sasol(28?万吨)+美国乐天(70?万吨)共计?98万吨,未来?10月、11?月还有美国?MEGlobal(75?万吨)和马油(70?万吨)。根据?CCF?预测,2019—2020?年国内合成气制乙二醇装置投产计划有?410?万吨,而炼化一体化项目中乙二醇计划产能有?355?万吨,长期供应过剩压力仍存,预计未来期货价格反弹空间有限。 

  综上所述,我们认为,目前乙二醇仍处于去库存周期,且在近两日急跌后,或出现短线技术性反弹,但是长期来看上涨空间有限。因此,一方面,为防止乙二醇走势与我们的判断背离,我们设计了相应的风险控制方案,即通过仓位调整来控制风险,初步设定仓位占比为?5%,后期根据行情做出相应调整。另一方面,严格按照设计的止损点位及时止损。 

  从技术面来看,2001 合约急跌两日,期价未能有效跌破?40?日线,因此或出现短线做多机会,若后期期价走势回调,通过技术走势来看,我们将止损点位设在4700元/吨。 

(责任编辑:徐自立)


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乙二醇 技术性反弹可期

2019-10-15 09:11 来源:期货日报
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