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豆粕 反弹空间受限

2019年04月09日 09:34    来源: 期货日报    

  当前,豆粕与杂粕价差过小使得豆粕对杂粕的替代增强,弥补了猪瘟导致的需求下滑,以至于豆粕成交连续放量,油厂挺价意愿升温,盘面迎来一波反弹行情。但不可忽视的是,未来大豆到港量增加,压榨也将放量。此外,南美大豆已经上市,限制了包括 豆粕在内的豆类产品的价格涨幅。

  美豆种植面积或上调

  3月29日,美国农业部的种植意向面积报告显 示,美豆计划种植8461.7万英亩,低于预期的8619.1 万英亩,也低于 2018 年的 8919.6 万英亩,此数据利好豆类产品。而季度库存报告显示,截至3月1日,美豆库存为 27.16 亿蒲式耳,高于 2018 年同期的 21.09亿蒲式耳,该数据无疑利空豆类产品。

  3 月下旬以来,席卷美国中西部的洪水导致当 地面临作物播种延迟的风险,农户不得不调整种植 计划,部分地块将由玉米改种大豆,美豆种植面积可能增加。

  统计数据显示,过去10年中,有8年,美国农业 部6月公布的美豆种植面积高于3月公布的种植意 向预测面积,平均高出130万英亩。鉴于此,市场认为,美豆最终种植面积仍有上调空间。

  后期进口大豆集中到港

  根据天下粮仓的数据,3月,进口大豆实际到港91船,折合577.2万吨,低于之前预期的671.1万吨,主要原因是4月1日开始增值税下调,部分油厂推迟了船期。4—6月,初步估计,进口大豆到港量高达 2700万吨。其中,4月到港825万吨,5月到港900万吨,6 月到港 980 万吨。此外,7 月的到港量预计为 950万吨。

  到港量增加,大豆压榨量随之增加。4月5日当 周,油厂压榨量将升至167万吨,4月12日当周将升 至180万吨。短期内供应压力很难消化完毕。

  豆粕替代效应显现

  目前,豆粕、菜粕1905合约的价差在320元/吨, 豆粕性价比更高。据悉,南方一些水产饲料企业甚 至已经弃用菜粕,棉粕和花生粕的需求也部分被豆粕替代。正因如此,油厂挺价意愿增强。截至4月3 日,张家港豆粕现货价格为2520元/吨,日照豆粕现 货价格为2500元/吨。

  油厂库存稳中趋升

  大豆压榨量增加,豆粕库存小幅回升。截至3月29日当周,沿海主要地区油厂库存为63.22万吨,环比提升1.46%,但同比下降19.98%。未来两周,大豆压榨将继续放量,而中下游经过3月的集中补库, 采购需求弱化,预计油厂豆粕库存持续累积。

  结合上述分析,可以判定,豆粕反弹面临较大阻力,续涨空间有限。

(责任编辑:徐自立)


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2019-04-09 09:34 来源:期货日报
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