在目前市场环境下，笔者认为，投资者可从分红潜能、机构投资逻辑、折价率回升空间三个主要角度来考察封闭式基金的投资价值，并综合三因素来进行筛选。
分红潜能
今年上半年已经分过红的封闭式基金只有三只，分别是嘉实旗下的基金泰和、丰和以及银河的基金银丰。通过对中报可分配收益项目的统计，实际具有分红能力的封闭式基金共有49只。其中，分红潜能排在前列的依次是基金科汇(0.4111元/份)、兴科(0.3571元/份)、久嘉(0.2943元/份)以及兴安、安顺、天元、开元等。
这些最具分红潜能的基金也是近年来盈利能力最突出的封闭式基金。今年年中市场正处于火热期，此阶段基金的股票资产配置比例已经在较高位，且已有数额庞大的可分配收益收入。机构普遍预计下半年行情将是以调整为主的平衡市，此外，由于新股不断上市，基金不可能不留存现金，再加上来自投资者的压力越来越大，因此有分红能力的基金下半年派送大红包的概率较大。
机构投资逻辑
2005年底，机构投资者持有封闭式基金的比例约41%，而到2006年中报这一比例已经上升至49%。具体来看，机构持有比例显著上升10个点以上的基金共有17只，其中有10只将在2007年到期，分别是基金安久、景博、金鼎、兴科、汉博、普华、金元、久富、普润、景业；有三只是2008年到期的，分别是基金汉鼎、鸿飞和科讯；两只2009年到期的，是基金金盛和天华；另外，基金银丰、久嘉、安信和兴华均是2013年或之后才到期。
机构投资者持有单只封闭式基金比例超过70%的基金依次是：基金景阳、安久、同德、天华、普润、科讯、融鑫、兴科、景博、久富、科汇、裕元、科翔、兴安、银丰、金鼎、通宝和安瑞。这18只基金中，有12只是2007年到期的，基金科讯、融鑫、科汇和科翔是2008年到期，基金银丰2017年到期，基金天华2009年到期。
从这些数据可以看到，机构对于2007、2008年这些即将到期的基金进行增持是大势所趋，不过其对一些到期日尚早的基金的增仓举动应该引起密切关注。基金银丰的招募说明书开门见山地规定，“本基金封闭运行一年后，在一定条件下可由封闭式转为开放式。”加上机构投资者在基金银丰上的话语权已经提高到71.43%，所以可推测这只基金封转开也许已经很近了。
值得提出来的是，基金久嘉和兴华虽然分别是在2017、2013年到期，但是分红潜能是高居前列的，基金安信的盈利能力也是上佳，从绝对比例看三只都在53%以下，机构对久嘉、安信和兴华的增持属盈利能力的认可。
折价率回归空间
从投资者选择封闭式基金的逻辑来看，盈利能力和到期期限是投资者考虑的关键因素。我们以“剩余存续期”为主要因素进行回归，测算当前封闭式基金市场理论折价率发现，目前基金科汇、科翔、景业、同智、久富、科讯、景阳、金鼎等的折价率高于市场平均水平，而基金景博、通宝、裕华、普华、裕元、隆元、汉鼎、天华和鸿飞等低于市场平均水平。
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