业内建议政策空间应适当放宽
本报讯 基金专户理财即将走向市场。记者从有关渠道获悉，《基金专户理财业务暂行条例》已进入最后冲刺，即将在月内问世。
与此同时，一些大的基金公司纷纷厉兵秣马，部分基金还成立了由公司副总亲自挂帅的机构理财部，积极备战心态可见一斑。
不过，“账户起点过高、投资形式单一”等业内人士认为的局限性，也让一些从业人员对基金专户理财的初期发展尚持谨慎态度。
账户规模限制个人分羹
“虽然热情很高，但是感觉空间不是很大，前景看不太清。”某券商金融工程部负责人说，“这主要来自对单个专户规模不得突破5000万下限的规定。”
据了解，正在内部征求意见的《条例》对账户最低规模进行了严格限定，并且前期只允许开展一对一的业务模式。实际上，这基本上将个人投资者拒之门外。而即便是机构，能将5000万闲置资金集中于一个账户上管理的，也绝非等闲之辈。“只有少数大的财务公司、保险公司才具有这样的实力。”某基金研究人员认为。
这一点也将使基金专户理财从萌生之初就带上鲜明的中国特色。实际上，国外专户理财的目标客户群大多定位于富裕的个人投资者。作为一项新业务，专户理财在国外也处在发展的上升期，自诞生以来，它发展迅速，短短几年内已经能和共同基金相抗衡，对其他理财产品也产生了很大冲击。而让这项业务迅速崛起的基础就是富裕个体的增加。
“不过，目前国内个人理财市场尚不发达，可能正是制约基金专户理财做大规模的瓶颈。”某专家分析。
业内呼吁丰富基金投资品种
“推出这项业务的初衷，可能是想和私募基金一较高下，甚至能‘招安’一部分私募。”某基金公司认为。但是如果仅定位于保险公司等大客户上，就会使这项业务的市场定位不是很清晰，也很难实现上述目的。
一方面，现有的保险等机构大多数已经成为基金的客户，而如果仅凭低费率的优势构建一个新的类似公募基金的账户，就只能是账户间的转移，产生不了太多的增量，意义不大；另一方面，上述账户的腾挪，还会造成基金收益的下降，为了追求更高的利润提成，进而可能诱使基金利益输送等不规范操作。
另外，由于独立账户的最大特点就是针对投资人“量身订做”，满足投资人的个体偏好和多样化的需求，因此它不需要特别标准的操作流程，其产品结构、管理手段也非共同基金所比拟，对其的监管政策也应该更加灵活。而在目前客户有限、投资手段有限的条件下，仅凭费率上的优惠，其初期的发展就会受到比较大的限制。
因此，业内人士呼吁，即将推出的基金专户理财，应该获得更为广阔的政策空间，对专户理财实行适度监管。
专家建议，具体措施上可以考虑如下方面：放宽基金的投资品种，以专户理财为新产品试点的平台，允许基金尝试外汇理财、B股投资、房地产信托等多元化品种，不能仅限于目前的A股市场；同时也可以允许基金独立账户投资于风险性股票、突破现有的公募基金股票投资比例的限制等。如果专户理财不适宜放在现有的基金公司框架内运作，还应该允许基金成立新的公司，设置内部防火墙。
此外，业内指出，围绕专户理财，还有几个问题仍需要探讨：其一，目前基金专户理财主要定位是大机构客户，今后对于个人客户能否进一步放开，比如针对个人，能否以百万元为限，推出个人间的捆绑账户、对基金公司进行全权委托？其二，为做好风险隔离，独立账户在组织形式上，是否需要在基金公司下成立一个独立的子(分)公司来运作？防火墙该怎样设立，这包括如何防止基金在实际投资中的利益输送、怎样做好既有资源的分配、如何防止基金公司对于基金持有人和账户持有人的区别对待？第三，在管理体制方面，目前的理财市场上，券商、银行、信托等机构都已各据一方，这些机构推出的理财产品目前制度不统一、标准也不统一，今后这些理财产品的监管如何实现统一？ |
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