一系列相继出台的紧缩流动性的措施在票据市场上收到了成效。从5月左右开始，票据市场的贴现利率和转贴现利率呈现阶段性爬升。
票据贴现是银行以购买未到期商业汇票的方式向企业发放的贷款，而转贴现指银行将未到期的已贴现商业汇票再以贴现方式向另一银行转让。
票据市场形成的贷款是新增贷款中的一大块，收紧它对于控制贷款增长规模有重要作用。
虽然贴现利率因地区而不同，但是在目前的票据市场上，除了工行的贴现利率比较低，为2.4%左右以外，其他很多机构的贴现利率都达到了3%左右,有很多高于3.24%的再贴现利率。而5月份时，票据市场上的贴现利率大约2.1%左右，年初的时候更曾跌至1.17%左右。
而转贴现市场更是成交大幅度萎缩，1个月期的转贴现利率6月份平均为3%，6月末突破了3.24%的再贴现利率，直到目前的3.4%左右。
再贴现利率是指金融机构将所持有的已贴现票据向央行办理再贴现所采用的利率。
转贴现的市场交投清淡是转贴现利率大幅度攀升的重要原因。据业内人士透露，中国银行、工商银行都已经不接受转贴现，只有一些小机构如农信社在继续做这项业务。
一银行交易员表示：“总行下了规定不许做转贴现，下面当然就不能做了。央行让收紧信贷，谁敢放宽规模啊。哪家银行也不想被发定向票据。”央行自5月起已连续三个月在每月中旬，向上月贷款增速偏快的商业银行发行了惩罚性定向票据。
对于银行来说要想不被发行定向票据，就得控制信贷规模，而卖出票据是见效最快的手段。
一名交易员表示，由于不做转贴现业务，四大行的贷款余额下降得都很快。他估计，由于货币市场利率一直在上涨，再加各家行控制信贷的因素,估计贴现利率还有一定的上行空间。
贴现利率高于再贴现利率使得商业银行与央行之间的再贴现操作有了空间，但是交易员表示，紧缩的大背景会使得央行不太愿意扩大再贴现业务，因为这等于向市场注入资金。机构从事再贴现也不会使得自身的贷款余额减少，因此再贴现工具还不会被广泛使用。 |
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