中国证券报记者梳理发现，包括兴银理财、民生理财、华夏理财、杭银理财等在内的多家理财公司近期密集发布下调理财产品业绩比较基准的公告，部分产品的业绩比较基准下调幅度超50个基点。在当前低利率环境下，债市疲软，存款利率走低，理财产品收益率预期下行，从而促使业绩比较基准被下调。

　　业内人士预计，2025年理财产品收益率或面临较大下行压力。不少理财公司表示，将调整理财产品底层投资逻辑，从重视资产向重视策略转变，从单一资产、单策略的配置思路向多元资产、多策略的配置思路转变。

　　多家理财公司采取行动

　　近日，兴银理财、民生理财、华夏理财、杭银理财等多家理财公司发布下调部分理财产品业绩比较基准的公告。

　　2月25日，华夏理财发布公告称，自3月8日起，“龙盈固定收益类G款36号半年定开净值型理财产品”将进入下一个封闭期。根据市场情况及产品运作情况，华夏理财拟将下一个封闭期的业绩比较基准调整为1.60%-1.90%。记者查看该产品说明书发现，其当期业绩比较基准为2.35%-2.55%，因此下一个封闭期的业绩比较基准下限调降75个基点，上限调降65个基点。公告显示，该理财产品为净值型产品，其业绩表现随市场情况变化而波动，具有不确定性。业绩比较基准不构成华夏理财对该理财产品的任何收益承诺。

　　民生理财日前也发布公告称，根据“民生理财富竹纯债28天持有期17号理财产品”的理财合同约定及当前市场情况，决定自2月28日起，调整该理财产品的业绩比较基准，由2.35%-2.95%降至2.2%-2.8%。

　　“业绩比较基准是基于过往投资经验及对理财产品存续期内市场波动的预判而对理财产品设定的投资目标，业绩比较基准仅是参考性指标，不代表理财产品的未来表现和实际收益率。”民生理财相关工作人员向记者表示。

　　在业绩比较基准下调的背景下，近日光大理财、宁银理财、苏银理财、浦银理财等理财公司选择让利投资者，宣布对部分理财产品实行费率优惠。

　　例如，浦银理财近日披露，自2月21日起对“浦银理财天添利现金宝95号”实行费率阶段性优惠。该产品销售服务费由0.50%/年降至0.05%/年。

　　业内人士认为，今年以来债券市场出现波动，导致理财产品收益表现欠佳，投资者体验感较差，理财公司通过下调理财产品相关费率可以适当对冲产品收益率下行带来的影响，增加理财产品的吸引力，提升投资者的获得感。

　　开放式产品收益短期波动大

　　谈及近期理财产品业绩比较基准密集下调的原因，不少业内人士向记者表示，主要是近期理财产品底层资产收益率持续走低。

　　“许多业绩比较基准被调降的产品，底层资产以债券等固定收益类资产为主，在当前低利率环境下，债市疲软，存款利率走低，理财产品收益率预期下行，促使业绩比较基准被下调。”光大理财相关投研人士向记者表示。

　　华西证券首席经济学家刘郁分析称，近期信用债收益率调整幅度增大，部分理财产品净值出现回撤，负收益率显著攀升。截至2月21日，偏债混合、短债、中长债理财代表性产品净值分别较2月初回撤5个基点、3个基点、1个基点。

　　此外，业内人士提到，随着平滑估值、自行构建估值模型等平抑净值波动的方式被监管部门叫停，为保障流动性和估值稳定性，理财产品收益率达到业绩比较基准下限的难度也大幅提升。

　　值得注意的是，记者梳理发现，近期理财公司下调业绩比较基准的产品多为开放式理财产品，涉及日开、定开、短持等类别。

　　此外，在此轮下调业绩比较基准的理财产品中，开放式产品的下调幅度整体上大于封闭式产品。近期的市场数据可以提供佐证，普益标准监测数据显示，2月10日至16日，在全市场新发行理财产品中，封闭式产品平均业绩比较基准为2.67%，周环比下跌0.01个百分点；开放式产品平均业绩比较基准为2.35%，周环比下跌0.34个百分点。

　　“开放式理财产品收益率对底层资产的短期波动较为敏感，其业绩比较基准的波动幅度会略大于封闭式理财产品。”农业银行北京地区一位理财经理向记者解释，“业绩比较基准通常是以期为单位进行调整，由于封闭式产品一般期限较长，从整体上看，业绩比较基准调整的频次少于开放式产品。”

　　“相较于开放式产品，封闭式产品在投资周期内进行封闭式运作，不开放申赎，可以有效规避因客户频繁申赎给产品带来的流动性冲击，给产品管理人带来了较为稳定的操作空间，产品管理人对产品收益率的预测也会更准确。”上述光大理财投研人士说。

　　投资布局需向多元化转变

　　展望2025年，业内人士认为，理财行业或面临更多挑战。国盛证券首席分析师杨业伟表示，在债券收益率下降、同业存款利率自律机制落地等因素影响下，2025年理财产品收益率可能趋势性下行。叠加此前配置的相对高收益率资产陆续到期，理财产品收益率下行压力将明显加大，这可能导致理财产品相对存款等产品的优势减弱。此外，理财产品规模扩张或存在一定压力，产品净值波动可能加大。

　　光大证券金融行业首席分析师王一峰表示，考虑到2025年理财产品收益率中枢或继续承压，且产品净值波动幅度或增大，理财公司适时降低业绩比较基准，可避免理财产品实际收益率与业绩比较基准偏离过大，帮助投资者调整收益预期。

　　也有业内人士认为，无需对2025年理财产品的收益情况过于悲观。刘郁分析称，从政策利率利差以及存单发行利率两个视角来看，短端利率或已接近极限。此外，伴随债市调整，机构或已卸掉非必要的弹性杠杆，后续资金波动带来的“痛感”可能钝化。

　　为应对理财产品收益率波动，不少理财公司表示，将调整理财产品底层投资策略，多元化配置资产；同时，加强投资者预期管理，做好投资者教育与沟通工作，为投资者提供更加多元的理财产品。

　　兴银理财总裁汪圣明表示，下一阶段需要重塑理财的投资范式，实现理财产品新一轮转型，要从重视资产转向重视策略，从单一资产、单策略的配置思路转向多元资产、多策略的配置思路。

　　中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为，投资者需要正视理财产品收益率下行问题，在投资过程中，应根据个人实际情况进行投资，长期投资是为了追求长期收益，短期投资是为了更好地满足流动性需求。