实施更加积极的财政政策 加大逆周期调节力度

　　中央经济工作会议于12月11日至12日在北京举行。在财政政策方面，会议指出“要实施更加积极的财政政策”。  

　　民生银行首席经济学家温彬在接受《证券日报》记者采访时表示，“更加积极”的政策取向，意味着2025年财政政策将做好“加法”，加大逆周期调节力度。这既是提振市场主体信心和预期、持续增强经济内生增长动力的现实需要，也是财政更好发挥国家治理的基础和重要支柱作用的应有之义。  

　　围绕更加积极的财政政策，会议作出了更多细化部署。首先就是明确了“提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力”。  

　　财政赤字率是反映财政政策力度的重要指标之一，2024年赤字率按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元。东方金诚研究发展部执行总监冯琳预计，明年的目标财政赤字率或将从今年的3.0%上调至4.0%左右。  

　　温彬表示，预计2025年赤字率上调至3.8%，赤字规模比2024年增加1万亿元左右，增加部分继续全部由中央承担，并通过转移支付方式安排给地方使用，地方赤字规模与上年持平。  

　　会议明确，增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目和“两新”政策实施。  

　　今年我国发行了1万亿元超长期特别国债，据国家发展改革委近日消息，截至目前，用于“两重”建设的7000亿元超长期特别国债已分三批全部安排到项目，另安排3000亿元用于加力支持“两新”工作。至此，全年1万亿元超长期特别国债已全部安排完毕，正在加快推进实施。  

　　对于明年的超长期特别国债安排，冯琳预计，发行规模可能提高到1.5万亿元至2万亿元。  

　　温彬认为，用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设的超长期特别国债规模可能继续按1万亿元安排，与2024年规模持平；用于支持国有六大行补充核心一级资本的特别国债规模或为1万亿元，预计可提升国有六大行核心一级资本充足率1个百分点左右。  

　　会议明确，增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。  

　　温彬表示，一方面，地方政府需扩大专项债券发行规模补充综合财力，用于置换存量隐性债务、回收闲置存量土地、收购存量商品房用作保障性住房等。另一方面，2025年一大批重大工程和重点项目将会陆续开工建设，基建项目新增资金需求仍然较高。  

　　在中信证券首席经济学家明明看来，“增加地方政府专项债券发行使用”意味着明年的新增专项债券额度有望达到4万亿元以上。  

　　此外，会议还明确，“加大财政支出强度，加强重点领域保障”“优化财政支出结构，提高资金使用效益，更加注重惠民生、促消费、增后劲，兜牢基层‘三保’底线”。  

　　温彬认为，预计财政支出将聚焦民生领域以及供需共同受益、具有乘数效应的民生建设、先进制造、基础设施短板等领域。（记者 韩昱）