保持流动性合理充裕 央行料多渠道“补水”

　　6月5日，央行以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作，由于当日有2500亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼2480亿元。

　　专家表示，进入6月，资金面大幅收紧的可能性不大，央行将继续通过多个渠道合理“补水”，保持流动性合理充裕。

　　资金面保持平稳

　　为维护流动性合理充裕，在跨月前三个工作日（5月29日至31日），央行逆回购分别投放2500亿元、2600亿元、1000亿元，累计净投放规模超6000亿元。“大额净投放使跨月资金面相对宽松。”华西证券首席经济学家刘郁说。

　　进入6月后，央行连续3个工作日均只投放了20亿元逆回购。资金面平稳是逆回购重回“地量”的主要原因。从资金面看，结束5月末流动性紧平衡局面后，6月初各期限拆放利率、回购利率普遍下行。

　　仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表示，资金面当前整体表现稳健的态势没有发生实质性变化，说明月初及时、快速收回前期因调节汇算清缴所得税、流动性指标考核等跨月因素释放出的流动性，力度是合理的。

　　“6月初，央行根据市场流动性及短期扰动因素情况，重新开始20亿元少量逆回购操作，有助于保持资金面基本平稳。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说。

　　综合运用多种工具

　　展望6月，考虑到近期政府债净缴款规模对流动性挤压效应有限，央行将继续根据流动性供求和市场利率变化，灵活运用多种工具，促使流动性保持合理充裕。

　　庞溟认为，资金利率有望继续围绕政策利率窄幅波动，资金面收敛紧张、流动性出现超预期大幅波动的概率不高。

　　“央行可能会在6月末加大公开市场操作力度。”中泰证券分析师肖雨分析，4月以来央行对货币投放节奏保持相对谨慎态度，且6月中期借贷便利（MLF）到期规模不大，仅有2370亿元，央行或会在税期或月末时点加大公开市场操作力度，进而平抑资金面波动。

　　“央行有望综合运用降准、结构性工具、公开市场操作等，配合积极的财政政策，对冲资金面扰动因素，为经济复苏营造良好货币环境，市场流动性将保持合理充裕。”周茂华说。