作者：马嘉昕

　　机构客户对资金的安全性和流动性要求较高，过去理财产品处在刚性兑付时期，机构对理财产品的认购热情较高，随着理财产品进入全面净值化时代且打破刚性兑付，已经无法满足机构的需求。

　　近期，随着股市、债市双双修复，曾经屡屡“破净”的银行理财也逐渐回暖。数据显示，目前仅有约700只产品处于“破净”状态，占市场总量的3.4%。相较于一季度高达3015只银行理财产品“破净”，如今已经大规模改善，市场预计后期收益回报将趋稳。

　　同时，另一重改变“悄然”发生。有资管业内人士对记者透露，当前从客户角度来看，相较于“高收益”产品，部分投资者更加注重产品流动性，青睐期限短、流动性强的产品。

　　银行理财收益将趋稳

　　普益标准统计数据显示，目前，银行理财有704只产品累计净值小于1，占比约3.4%，已降至相对合理区间。如果从银行理财子公司发行的产品看，目前“破净”数量在500只附近，逾2000只“破净”品种上岸。

　　在业内看来，此番回暖主要得益于二季度股市、债市的表现良好。融360数字科技研究院分析师刘银平对《国际金融报》记者指出，净值型理财产品本来便具有一定的波动性，尤其是配置权益类资产的产品，净值受资本市场影响更大。“5月份以来，股市持续上升、债市也逐渐回暖，很多理财产品净值因此止跌回升。”

　　“理财产品如此大规模‘破净’有一定偶然性，这种冲击是在股市和债市齐齐走弱时发生的，冲击时间较为短暂，也不可持续。如今，股市和债市均有所起色，因此整个银行理财产品正在恢复净值的过程中。”一家国有大行理财子公司研究总监表示。

　　对于下半年市场走势，市场普遍认为，银行理财产品的收益将逐渐趋稳。同时，多家银行理财子公司也表示，预计A股市场将震荡上行，将稳步加大权益类资产配置。

　　例如，晋商银行资管部孙艳萍认为，本轮疫情给权益市场带来下行压力，但随着稳经济政策的出台以及疫情防控形势持续向好，叠加流动性整体宽松等因素，权益市场展开反弹。

　　机构更加注重流动性

　　从销售端来看，近期，银行理财产品销售回暖，多家银行理财公司产品规模创出新高。展望下半年，预计银行理财市场规模将持续上升，到年底规模有望达30万亿元。

　　不过，今年上半年，上市企业对银行理财产品的认购规模出现较大幅度下降。中研普华产业研究院指出，从A股上市企业对结构性存款认购规模来看，去年上市企业曾花费4403.95亿元，占比64%，今年上半年上市企业认购规模减半。

　　今年上半年，累计有218家上市公司购买银行理财产品，认购金额总计589.52亿元，占比11%。去年，有306家上市公司对银行理财总计认购1165.47亿元，占比17%。

　　对于从银行理财的认购规模、到企业认购数量的下降，有业内人士认为，可能一方面，今年银行理财全面施行净值化，而A股上半年市场波动较大，致使银行理财产品收益普遍不佳。

　　“另一方面，受疫情影响，部分上市公司更注重现金流稳定。”上述业内人士表示。

　　同时，一位财富管理机构资管人士也对《国际金融报》记者透露，“相较之前，当前的机构客户对短期、高流动的理财产品的认购热情空前高涨，很多债权类固收理财产品销售紧俏。”

　　“机构客户对资金的安全性和流动性要求较高，过去理财产品处在刚性兑付时期，机构对理财产品的认购热情较高，随着理财产品进入全面净值化时代且打破刚性兑付，已经无法满足机构的需求。”刘银平表示，因此相对来看，短期固收类产品更受机构客户的青睐。

　　对于此类情况是否也适用于普通投资者，刘银平表示，今年前四个月大批理财产品净值下跌导致投资者避险情绪升温，因此当前普遍对中低风险的固收类产品关注度上升，“不过在流动性宽松背景下，这类固收产品的收益率偏低，未来仍有一定下降空间，市场热度不会太高”。