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企业需求旺盛 信贷投放“开门红”可期

2021年02月09日 07:23    来源: 中国证券报    

  1月是传统的信贷投放大月。专家表示,虽然房地产贷款集中度管理制度影响有所显现,但企业信贷需求较为旺盛,对信贷投放形成有力支撑,1月信贷数据大概率实现“开门红”。从结构上看,预计企业中长期贷款增长将保持强劲。另外,预计1月广义货币(M2)同比增速保持韧性,1月狭义货币(M1)同比增速升至两位数。 

  供需两端均有较好支撑 

  民生银行研究院高级宏观分析师王静文表示,1月是传统的商业银行信贷集中投放时期,企业信贷需求回升,总体较为旺盛,供需两端对1月新增企业信贷均提供较好支撑。但要看到,房地产贷款相关政策落地,可能明显制约新增房地产企业贷款和居民按揭贷款增长。预计1月新增信贷3.5万亿元,同比多增1600亿元左右。 

  国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春表示,从季节性角度看,在“早投放、早收益”观念下,年初银行信贷数据通常会迎来“开门红”。按照近3年1月平均数据推算,今年1月信贷投放规模可达3.25万亿元。从结构上看,预计企业中长期贷款增长将保持强劲。 

  浙商证券首席经济学家李超预计,1月新增人民币贷款4万亿元,同比增速为13%。在信贷供给端,去年末银行为今年1月信贷数据“开门红”储备项目较为充足,很多贷款挪至2021年初发放。 

  有专家认为,虽然货币政策调控“不急转弯”比较明确,全面收紧概率较小,但边际收紧趋势比较明显,不应对1月信贷投放过于乐观。光大证券首席银行业分析师王一峰称,当前监管部门对信贷额度管控的基本原则是既不让信贷投放过于“冒尖”造成宏观杠杆率进一步上升,也要避免过度萎缩影响实体经济复苏。 

  M1增速加快成共识 

  在货币供应量方面,专家表示,M2同比增速将保持韧性,M1同比增速有可能升至两位数。 

  王静文说,1月央行公开市场操作维持低量、缩量操作,货币市场资金供给明显趋紧,同业拆借资金价格屡创新高。受就地过年和春节偏晚因素影响,春节取现需求将较往年明显下降。预计1月M2同比增速回落0.3个百分点至9.8%。 

  花长春认为,一方面,1月央行回笼了部分流动性,资金面偏紧;另一方面,财政支出进度加快,先前“淤积”的财政存款影响消退。两者相互作用下,M2同比增速或保持韧性,小幅回升至10.2%左右。 

  李超表示,1月信贷积极投放将对M2同比增速构成较强支撑,预计1月M2同比增速微升0.1个百分点至10.2%。考虑到2020年1月春节效应带来的较低基数,预计2021年1月M1同比增速大幅反弹至13%。花长春预计,1月M1同比实现两位数增长。 

  社会融资规模增量料回落 

  在稳住宏观杠杆率的大背景下,社会融资规模增量和社会融资规模存量同比增速或有所下降。 

  王静文预计,1月人民币信贷同比小幅多增,企业债券、股票净融资规模较去年同期有所好转,对稳定社会融资规模增量将起到一定作用。 

  李超预计,1月社会融资规模增量达5.1万亿元,社会融资规模存量同比增长13.1%,较上月回落0.2个百分点。结构上,信贷、企业债券、票据融资、政府债券是重要支撑。 

  他分析,1月信用债发行得到显著修复,这是1月中旬以来央行收紧流动性的核心原因;1月票据到期量不大,预计表外未贴现和表内贴现票据均有所回升,且规模可观;预计政府债券有2400亿元左右的增量,较去年1月明显回落。

(责任编辑:田云绯)


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2021-02-09 07:23 来源:中国证券报
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