近日，中国银保监会办公厅下发了《关于推动供应链金融服务实体经济的指导意见》（以下简称《意见》）。《意见》指出，银行保险机构在开展供应链金融业务时应坚持精准金融服务、交易背景真实、交易信息可得、全面管控风险四大基本原则，以在创新中规范供应链金融的发展。

　　创新支持实体经济

　　供应链金融是依托核心企业信用，为产业链上下游企业进行融资的一种方式。在支持中小微企业发展方面，供应链金融可以更好地切入因信息不对称而被传统金融“挡在门外”的市场主体。对于产业链上的企业而言，也有利于追求体系价值的最大化。

　　“供应链金融是一个比较好的概念，沿着产业链上下游提供金融服务，是很好的银行展业方式。”国家与金融发展实验室副主任曾刚在接受《金融时报》记者采访时表示，供应链金融类似于蚂蚁金服对淘宝店铺的融资，基于真实交易，相当于从对小微企业的评价转化为对项目真实性的评估。

　　基于此，供应链金融被不少大型企业甚至是上市公司所青睐。据Wind资讯统计，隶属于供应链金融概念板块的上市公司有32家。《金融时报》记者在此前的调研中也发现，供应链金融创新已在各地“开花”，一定程度上有效支持了实体经济发展。例如，工商银行台州分行很早就开始探索“集群化”融资，创新推出“工银聚”供应链金融服务小微企业。

　　为支持供应链金融进一步发展，《意见》要求，银行保险机构应依托供应链核心企业，基于核心企业与上下游链条企业之间的真实交易，整合物流、信息流、资金流等各类信息，为供应链上下游链条企业提供融资、结算、现金管理等一揽子综合金融服务。

　　供应链金融“埋雷”清排

　　值得关注的是，在经过几年发展后，供应链融资也暴露出一些风险。在不少业内人士看来，防范风险正是此次《意见》出台的主要推动力。

　　《意见》提出四大基本原则，具体来看：一是坚持精准金融服务，以市场需求为导向，重点支持符合国家产业政策方向、主业集中于实体经济、技术先进、有市场竞争力的产业链链条企业；二是坚持交易背景真实，严防虚假交易、虚构融资、非法获利现象；三是坚持交易信息可得，确保直接获取第一手的原始交易信息和数据；四是坚持全面管控风险，既要关注核心企业的风险变化，也要监测上下游链条企业的风险。

　　“供应链金融能落地，是因为它和企业间的业务往来联系紧密，所以，银行在操作上要掌握的核心还是真实性。”一位地方监管人士告诉《金融时报》记者，供应链金融在理念和大部分实际操作中都很“美好”，但个别风险的暴露也值得关注，背后一个很关键的点就在于贸易是否具有真实性。

　　例如，重复和虚假仓单以及自保自融的风险在以往案例中都曾有所体现。曾刚表示，有的上市公司内部员工管理失控，被发现为上游应收账款造假提供便利，公司最后也脱不了干系。

　　因此，《意见》要求，银行业金融机构在开展供应链融资业务时，应对交易真实性和合理性进行尽职审核与专业判断。鼓励银行保险机构将物联网、区块链等新技术嵌入交易环节，运用移动感知视频、电子围栏、卫星定位、无线射频识别等技术，对物流及库存商品实施远程监测，提升智能风控水平。

　　通过内外部防控风险

　　风控怎么做，是供应链金融要面对的重要课题。

　　有银行业人士告诉《金融时报》记者，供应链金融存在一个小的矛盾——好的核心企业很多时候也不愿意为供应链上的企业提供担保，甚至对提供银行融资所需的相关资料也缺乏积极性；遇到问题的核心企业，则为了自身结算等需要，甚至会提供一些虚假的交易资料。

　　针对这一点，曾刚表示，大企业在供应链金融中的角色有待审视。他强调，一部分企业实际上更倾向于自己去做金融服务，比如财务公司、保险经纪等，企业内部已经有非常完备的生态链，愿不愿意把核心利益让渡出来是个问题。

　　另外，应收账款的确认需要核心企业的配合。核心企业如果强势，可能会降低意愿度。那么，单纯依靠交易本身就涉及到真实性问题。

　　有参与供应链金融的银行工作人员告诉记者，在搭建供应链金融平台时，核心企业的财务系统需要改造，信息也会充分暴露在银行面前，有些企业对此很排斥，最后项目难以谈成。

　　除了上述难点，供应链金融还需警惕系统性风险。由于上下游企业和产业高度相关，核心企业牵一发而动全身，周期性波动及核心企业本身发展对银行产生的影响会扩大。这也是过去一年风险暴露的背后缘由。

　　曾刚建议，为了将供应链金融这一工具用好、用实，应从内外部入手：内部确定交易的真实性，利用区块链、物联网等新技术；外部则不断完善相关制度，妥善利用人民银行应收账款质押登记。此外，银行要考虑周期性问题，注意平衡。