货币政策删除“中性”易纲说“稳健内涵没变”

　　3月10日，十三届全国人大二次会议新闻中心举行记者会，中国人民银行行长易纲首次以央行行长的身份亮相，一同出席记者会的还有央行副行长陈雨露，央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜，央行副行长范一飞。此次会议的主题是“金融改革与发展”。会上，易纲等就货币政策、降准、人民币汇率、债券违约等社会关注的焦点问题进行了回应。

　　专家：货币操作可能偏松

　　今年的政府工作报告中，关于货币政策的表述为：稳健的货币政策要松紧适度。广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值（GDP）名义增速相匹配，以更好满足经济运行保持在合理区间的需要。

　　与去年相比，上述表述中少了“保持中性”四个字。这是否意味着今年的货币政策将会偏向宽松呢？

　　对此，易纲在记者会上回应称：“这次我们没有提‘中性’，更简洁，但实际上稳健货币政策的内涵没有变。稳健货币政策要体现逆周期的调节，同时货币政策在总量上要松紧适度。今年的松紧适度，就是要把广义货币（M2）和社会融资规模的增速大体上和名义GDP的增速保持一致，这就是个松紧适度的概念。”

　　易纲表示，稳健的货币政策要求在结构上更加优化，就是进一步加强对小微企业和民营企业的支持。此外，稳健的货币政策还要兼顾内外平衡，因为中国的经济已经深度融入了世界经济，所以在考虑货币政策的时候，要以国内的经济形势为主来考虑，但同时要兼顾国际和中国在全球经济关系中的地位和我国外向型经济的方面。

　　中国民生银行首席研究员温彬分析指出，货币政策的基调还是稳健的，今年的政府工作报告给出了一个明确且可观测的指标，即M2和社会融资规模增速要与GDP名义增速相匹配。目的就是要保持宏观杠杆率水平的稳定，根据易纲披露的数据，宏观杠杆率有所下降，反映出我国去杠杆已经取得了明显成效。

　　中国银行国际金融研究所范若滢认为，稳健的货币政策没有提“中性”，实际上为货币政策的灵活操作留出了足够的空间和弹性。货币政策要充分发挥逆周期调节的作用。而结合当前经济下行压力明显、企业融资问题突出的背景来看，需要货币政策“保持流动性合理充裕”。尽管货币政策稳健的基调不变，但2019年具体操作上可能倾向于偏松。

　　易纲提示：“要把货币信贷的数据拉长看，在一个时点上也不能只看一个数，要看许多数的加权平均；在一个时间序列上，也不要只看一个时点，而是要看一个时间序列的移动平均，这样就可以比较全面地来判断稳健货币政策的内涵。”

　　公开市场操作力度或加大

　　一直以来，关于小微企业融资难融资贵的话题广受关注。易纲在记者会上指出，降低实际利率水平主要针对的是小微企业、民营企业实际感受的融资成本比较高的问题。在小微企业和民营企业实际感受的融资成本中，特别是贷款利率方面，除了无风险利率外，主要是风险溢价比较高。

　　他认为，要解决这个问题，主要有两个途径。第一个途径是利率市场化改革。通过改革来消除利率决定过程中的一些垄断性因素，更加准确地进行风险定价，通过更充分的竞争，使得风险溢价降低。第二个途径是供给侧结构性改革。它可以提高信息的透明度，完善破产制度，提高法律执行效率并降低费率，这些供给侧结构性改革都可以降低实际的交易成本，也会使市场风险溢价降低。

　　潘功胜表示，小微企业融资难融资贵问题是世界性难题，是非常复杂的综合性问题。人民银行今年在这方面要进一步加大工作力度。一是在货币政策方面，要加大逆周期调节，保持流动性合理充裕，同时运用结构性货币政策工具，引导金融机构加大支持；二是完善普惠服务体系，大银行要转变金融服务理念和服务机制，下沉金融重心；三是继续发挥合力，包括金融监管方面的政策和财税方面的政策；四是要发挥多层次资本市场作用，支持优质的民营企业不断扩大债券融资规模；五是优化金融生态环境。

　　此外，在支持小微企业和民营企业融资过程中，要注重市场规律，坚持精准支持，选择那些符合国家产业发展方向、主业相对集中于实体经济、技术先进、产品有市场、暂时遇到困难的民营企业进行重点支持，防止盲目支持、突击放贷，增强对未来金融风险的防控能力。

　　关于存款准备金率的问题，李克强总理要求适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段，引导金融机构扩大信贷投放，降低贷款成本。

　　对此，易纲表示，去年以来，人民银行五次降低存款准备金率共3.5个百分点。经过一段时间的降低，存款准备金率将来会逐步形成三档比较清晰的框架。大型银行为第一档，中型银行为第二档，小型银行特别是县域的农村信用社、农商行为最低的一档。目前在逐步简化，使得存款准备金率有个更加清晰透明的框架。谈到存款准备金率下调，易纲说，在目前的情况下，应该说还有一定的空间，但这个空间比起前几年已经小多了。

　　温彬分析，如果降准空间收窄的话，要保持流动性稳定，央行未来可能会进一步加大公开市场操作力度。