央票在港发行在即 专家：意在稳定人民币汇率

　　中国人民银行将于11月7日首次在香港发行央行票据，3个月和一年期各100亿元，这标志着暂停5年的央票发行再度被重启。鉴于其在香港发行，市场普遍将其解读为货币政策“出海”的举措。

　　对此，专家认为，此时在香港发行央票，央行可以通过提供利率基准来支持香港离岸人民币债券市场，还能回收离岸人民币流动性，从而提高做空成本、降低套利动机，从而支撑人民币汇率稳定。

　　10月31日，央行官网显示，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，将于2018年11月7日(周三)通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，招标发行2018年第一期和第二期中央银行票据。

　　其中，第一期中央银行票据期限3个月(91天)，为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币100亿元，起息日为2018年11月9日，到期日为2019年2月8日，到期日遇节假日顺延。

　　第二期中央银行票据期限1年，为固定利率附息债券，每半年付息一次，发行量为人民币100亿元，起息日为2018年11月9日，到期日为2019年11月9日，到期日及付息日遇节假日顺延。

　　何为央行票据？央票本质上是中央银行发行的债券，是调节基础货币的一项政策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。商业银行在支付认购央行票据的款项后，其直接结果就是可贷资金量的减少。

　　为何在此时发行央票？国家金融与发展实验室特聘研究员蔡浩对中新经纬客户端表示，“央行此举的目的主要是通过回收离岸人民币流动性的方式，提高离岸做空人民币的成本，也可以看作是人民币汇率逆周期调节的一种举措”。

　　年内人民币汇率波动不断，人民币对美元波动明显增强，引发市场对“破7”的担忧。中国外汇交易中心数据显示，人民币对美元汇率中间价从4月17日的6.2771一路跌至10月31日的6.9646，人民币对美元贬值幅度超过10%，贬值速度和幅度明显。

　　美元/人民币中间价走势图截图来源：中国外汇交易中心官网

　　本次央票发行有一大特点——发行地点在香港而非内地。人民币发行分两个市场，一是内地在岸人民币市场，二是离岸人民币市场(主要在香港)。市场普遍认为，在香港发行央票，意味着离岸人民币流动性将被收紧。一般而言，离岸人民币交易因交易地点位于海外，更易受市场因素影响，当人民币贬值预期增强时，往往率先反应，且不容易进行顺周期调节。

　　此次收紧离岸人民币流动性将产生什么影响？蔡浩称，“鉴于此次对港发行央票数量并不大，总共200亿元，因此，预计央行只是借此打开了调节窗口，以对离岸人民币空头形成威慑。”

　　交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健对中新经纬客户端表示，此举有利于稳定离岸人民币市场，引导市场预期，起到稳定人民币汇率的作用。