□ 一季度，随着规模宏大的减税降费政策推出，辅以金融服务小微企业的若干意见出台，小微经济已有领先于实体经济回暖迹象。

　　□ 3月份小微指数为46.4，较上月上升0.2个点，为2017年第四季度以来相对较大涨幅，小微经济有望领先于宏观经济触底回升。

　　一季度，随着规模宏大的减税降费政策推出，辅以金融服务小微企业若干意见出台，小微经济已有领先于实体经济回暖迹象。3月份“经济日报—中国邮政储蓄银行小微企业运行指数”（下称小微指数）为46.4，较上月上升0.2个点，为2017年第四季度以来相对较大涨幅，小微经济有望领先于宏观经济触底回升。

　　每年3月份均为开工旺季，3月份宏观经济已有改善预期，虽然此前2月份经济指标仍然偏弱，但随着减税降费政策出台，企业家信心指数增长，基建投资、工业增加值等各项宏观指标均有望改善。3月份，小微指数为46.4，回升显著，小微企业运行有所回暖。从分项指数来看，除去风险指数与成本指数略有下降以外，其他各项指数均呈增长态势。其中，市场指数为43.5，采购指数为45.7，均大涨0.3个点；绩效指数为45.9，信心指数为49.3，均上升0.2个点；扩张指数为45.8，融资指数为49.4，均小涨0.1个点。数据显示，小微企业市场趋暖，采购意愿趋强，绩效和信心也都有所恢复，虽然融资指数增幅较小、成本指数下降，但两项指数均接近荣枯值，第二季度增长值得期待。

　　六大区域指数则全面回升，除了西南地区为47.4、与上月持平以外，其他所有区域均呈上升状态，其中华东地区为48.4，中南地区为50.0，均上升0.3个点；东北地区为42.0，上升0.1个点；西北地区为42.5，上升0.2个点。华东地区是中国经济增长中总量、速度最快的区域，中南地区则是覆盖中国人口最多的区域，这两个区域小微指数快速回升对下一阶段总体小微经济回升有显著支撑作用；同时，经济增长相对较弱的西北和东北地区也在增长，西北地区更是在季节性增长尚未出现时即上升了0.2个点，趋势较为乐观。

　　七大行业小微指数态势良好，除住宿餐饮业指数为49.0、下降0.2个点以外，其他行业指数均在上升，制造业小微指数更是上升了0.2个点，为44.4。交通运输、批发零售、服务业以及农林牧渔业小微指数均上升0.1个点，行业小微指数普遍回暖，特别是制造业增长略快，小微经济有望继续上行。

　　此前，中共中央政治局会议强调做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。小微经济稳中有升是题中应有之义。伴随今年减税降费相关政策的强力出台，小微企业有望受益最多。同时，从中央到金融监管部门对小微企业的金融支持力度不断加大，不仅要求相关考核指标向小微企业倾斜，还要求加快建设与民营小微企业相匹配的中小微金融机构。可以预见，随着以上措施逐步落地，小微经济全面复苏值得期待。

    南开大学金融学院教授 李 全