小微经济回升之际仍需政策跟进

　　南开大学金融学院教授 李 全

　　9月份小微指数全线上升大致源自于两方面原因：一是生产者价格指数趋势性下降为小微企业降成本带来了机遇；二是政府对小微经济的支持政策起到了一定效果。下一阶段要使小微经济继续稳定增长，有必要进一步增加对制造业领域的投资，提升政策支持效果的可持续性——

　　今年以来，我国供给侧结构性改革稳步推进，房地产市场降温态势显著，制造业投资增速稳步回升，这对整个经济结构转型大有裨益。

　　在此背景下，2018年9月份经济日报——中国邮政储蓄银行小微企业运行指数（以下简称“小微指数”）为46.6，较上月上升0.2个点。该指数连续两个月出现回升，表明供给侧结构性改革在小微经济的某些领域已经成效初显。当然，在外部不确定性因素的影响下，后续小微指数仍有波动空间。

　　从各分项指标指数来看，除成本指数下降0.4个点外，市场指数、采购指数、绩效指数、扩张指数、信心指数、融资指数、风险指数呈全线上升态势；从区域指数来看，除华北地区小微指数为46.1，与上月持平以外，其余五大区域均呈上升趋势，中南地区小微指数更是上升0.2个点，达到荣枯值50.0；从行业指数来看，除服务业小微指数为47.5，与上月持平，住宿餐饮业小微指数为49.0，比上月下降0.1个点外，其余各行业均呈上升态势。其中，批发零售业小微指数更是上升0.3个点，达到49.5，住宿餐饮业与批发零售业小微指数均已接近荣枯值。

　　9月份小微指数全线上升大致源自两方面原因：一是生产者价格指数趋势性下降为小微企业降成本带来了机遇，同时消费者价格指数的温和上升为小微企业的营业收入及利润增长拓展了空间；二是政府对小微经济的支持政策起到了一定效果，特别是三季度以来的积极财政政策和稳健的货币政策相配套，为小微经济的回升起到了推动作用。

　　从9月份小微指数增长的结构来看，扩张指数为46.0，上升0.2个点。其中，制造业小微企业扩张指数为44.8，上升0.2个点；建筑业小微企业扩张指数为40.3，上升0.4个点。可以看出，在小微企业扩张的过程中，短期补短板政策特别是基建类项目补短板的政策效应较为显著。

　　下一阶段要使小微经济继续稳定增长，有必要进一步增加对制造业领域的投资，提升政策支持效果的可持续性。具体来看，近年来我国对制造业领域的技术改造投资不断加码，为制造业的缓慢复苏起到了重要支撑作用，但小微领域的技术改造层次较低，往往处于产业链的末端。建议在增加对制造业领域技术改造的同时，加大对小微企业的技术改造投资，这些投资不仅有助于改善优质小微企业的营商环境，更有利于小微企业在发展过程中不断转型升级，能够将小微企业的发展纳入供给侧结构性改革的整体布局之中。

　　从小微企业自身角度来说，则应抓住政策机遇，在税制改革、利率改革、制造业转型升级的大形势下，优化企业产业结构，完善企业内部资产结构乃至资本结构，提升企业劳动生产率，争取在变革中加快企业升级改造进程。