群兴玩具股价暴跌 手游重组神话终结？

　　在近两年的A股市场上，“手游”已经成为股市暴涨的代名词。手机游戏成为资本追逐的目标，上市公司开始捕捉“手游”猎物，二级市场上亦是沾“手”就涨。世纪华通重组网游股价连拉14个涨停板，科冕木业变身游戏股股价连拉13个涨停板，顺荣股份重组三七游戏，股价从10元附近最高拉升至52元。。。

　　但是群兴玩具(002575)却成为一个例外，该股从2月底起停牌，公司公布定增预案拟以14.4亿元的价格溢价逾20倍收购网游公司，股票于7月22日复牌，当天股价一字涨停。23日股价便冲高回落，当日收跌3.18%，而24日，公司股价更是大跌8.81%，复牌以来股价反倒下跌2.85%。资金流向方面，23日、24日资金净流出分别为2349.48万元，1022.81万元。

　　说好的暴涨呢？为什么群兴玩具没能复制手游重组复牌连续涨停的神话？

　　溢价逾20倍收购网游公司 马化腾套现4.67亿元

　　7月21日，停牌5个多月的群兴玩具发布重大资产重组公告：公司拟以14.4亿元的对价，向包括腾讯在内的4家股东，收购其持有的星创互联(北京)科技公司100%股权。

　　资料显示，星创互联成立于2011年5月26日，主营业务为移动网络游戏的研发与运营服务。星创互联凭借《全民英雄》，2014年1-5月实现营业收入9708.46万元，净利润6363.08万元，截至2014年5月31日，星创互联100%股权账面价值为6761.86万元，14.4亿元的交易价相当于较账面值溢价20.3倍。

　　交易双方还约定了盈利预测补偿条款，星创互联2014-2016年实现的扣非净利润分别不低于1.2亿元、1.44亿元和1.728亿元，不足部分将按约定的方式予以补偿。

　　公告显示，星创互联4家股东分别为:李波、尹超、腾讯和深圳世纪凯华投资基金。群兴玩具将以发行股份及支付现金的方式购买李波、尹超所合计持有的星创互联58.64%股权；以支付现金方式购买腾讯、世纪凯华所合计持有的星创互联41.36%股权。腾讯在该公司中原来占有37.22%的股份，此番收购案后将全部抛出，此次套现4.67亿元离场。

　　玩具公司玩跨界 机构看好而市场质疑

　　国内玩具行业多为出口导向型，近几年欧美主要玩具出口市场消费乏力，加上国内要素价格抬升，传统玩具制造盈利趋势不容乐观。在此背景下，A股传统玩具类公司纷纷寻求跨界转型。

　　在去年遭遇史上最严厉的“欧盟玩具安全新指令”后，群兴玩具业绩受到影响，出现大幅下滑。公司2013年净利润较2012年出现43.85%的下降，2014年中报业绩预告也显示，受主营业务出口形势影响，净利润同比下滑30.81%。

　　对于此次收购，机构表示看好。申银万国研报指出，公司此次跨界转型涉足增速较高的手游行业，构建新盈利增长点的同时，与传统玩具制造业务相互促进，打造“玩具 娱乐”游戏生态圈。

　　齐鲁证券认为，随着生而互联的90后（财苑）消费群体的崛起，实现优质娱乐内容的多渠道变现成为公司关注发力的重点。整合星创互联是公司布局高品质游戏开发商的第一步，后续通过对星创互联实现战略、企业文化及人员的整合后，公司将持续发力布局互联网、游戏、动漫、娱乐、教育、在线阅读等领域，享受ACGN行业增加的红利。

　　而市场上亦有质疑声音，认为星创互联目前营收主要依靠单款游戏或独木难支，此外，腾讯全面退出亦引发担忧 。

　　星创互联目前其收入主要来自于腾讯微信和手机QQ平台独代游戏《全民英雄》。如果星创互联不能准确把握主要游戏产品的发展趋势，及时对正在运营的主打游戏进行改良升级，保持其对玩家的持续吸引力以尽可能延长产品生命周期；或者后续不能及时推出有影响力的新品，则可能导致星创互联经营业绩出现下滑。

　　此外，群兴玩具也在公告中坦言，如果腾讯旗下微信等平台未来中断与星创互联的业务合作关系，或者星创互联与移动网络游戏平台的收益分成政策发生不利调整，将会对星创互联的业务发展和营业收入造成不利影响。

　　停牌前股价离奇暴涨

　　在发布停牌公告之前，群兴玩具的股价就已经提前异动，从10元附近一路上涨至15.45元，停牌前20个交易日内累计上涨39.14%。若是与今年1月群兴玩具的最低点9.41元/股，对比停牌前的15.45元，群兴玩具在披露资产重组前，股价已经提前上涨了68.86%。

　　公司业绩出现大幅下滑而股价却出现连续大涨引发市场质疑，针对股价在停牌前异动的情况，群兴玩具日前发布了一则澄清公告，该公告表示，停牌前20个交易日内公司股票收盘价格累计涨幅为39.14%，但“剔除文娱用品板块因素的影响后,公司股价在停牌前20 个交易日内累计涨幅为6.13%,累计涨幅未超过 20%。”

　　停牌前放量上涨逐渐成为A股市场上司空见惯的事情，有业内人士曾表示，对于停牌前离奇暴涨的，有可能存在重组内幕信息泄露。