周竹平：钢铁行业转型升级 并购重组是关键

　　金融界网站讯 改革开放40年来，中国经济发展取得累累硕果。同时，2018年内外经济环境复杂，全球产业链与价值链竞合，给企业经营与发展带来挑战与机遇。11月22日，金融界2018中国上市公司创新发展高峰论坛在北京隆重举行。围绕“重构竞争优势 推动产业变革”主题，近300位专家与产业实践者、上市公司、机构投资者、媒体高管亲临现场，就如何发挥创新、资本、并购重组等效率，共同推动上市公司重构竞争优势，加强经营、责任与市场价值传递等，进行了深入探讨与分享。

　　四源合投资CEO、重庆钢铁(1.94 +0.52%,诊股)董事长周竹平发表主旨演讲，以重钢重整为例介绍并购重组在企业转型升级中的重要作用。

　　周竹平表示，当前我国经济正处于由“高速增长阶段”向“高质量发展阶段”转变的关键时期，要完成这个阶段的转换，离不开金融行业的支撑。

　　周竹平介绍了当下我国钢铁行业的整体背景环境。他提出，当前，我国钢铁行业主要面临总量高、布局不合理、结构性错配三个问题，而造成这些问题的主要原因是行业集中度过低。以CR4为例，韩国为 90.91%、日本为83.44%、俄罗斯为82.43%，当前中国仅为21.7%，差距明显。

　　周竹平认为，要解决这三个问题，必须从兼并重组开始，解决行业集中度问题。他提出，钢铁行业转型升级，兼并重组是重要途径，市场化是方向，并且要从产业角度提供解决方案。

　　在这样的背景下，四源合应运而生。四源合结合四方股东的专业优势，直接介入到企业日常运营管理过程中，着力解决三方面的问题：一是债务重组，二是在行业整合的大背景下设计企业未来发展方向，三是对经营机制做出体系化的、完整的转换。

　　周竹平从企业基本情况、进程及方案、投后管理等角度介绍了重钢重整的全过程。

　　1.重钢基本情况

　　重庆钢铁自2011年起连年巨亏，陷入经营困境，主要面临四大难题：一是产品结构与市场需求错配，二是折旧成本和财务成本高企，三是钢铁市场持续低迷导致雪上加霜，四是生产效率低下，人才严重流失。

　　2.重钢重整进程及方案

　　重钢自2017年4月开始司法重整，12月22日重整执行完毕。其中，四源合基金与重庆方国资代表公司分别出资30亿元和10亿元现金设立平台公司，重钢集团有条件让渡20.97亿股重钢股权。重钢集团及金融机构为重钢股份提供现金、贷款等用于债务清偿，解决职工权益和各方面所需的现金。司法重整后新设平台公司持有重钢股份23.5%的股权，成为实际控制人。重整后，重钢股本从之前的44亿扩张至89亿，翻了一番。

　　3.重钢投后管理

　　四源合介入重钢后，主要从优化生产结构和管理体系等方面进行投后管理，但最重要的是赋予了其市场化的运行架构。其中，第一方面是通过各项手段增加企业的业务内涵，提升内涵价值，目前已经在进行中。第二方面是协同整合的增值，这方面的增值效应预计从明年开始体现出来。

　　周竹平现场分享了对于重钢重整的感悟和思考。他提出，并购重组是比较复杂的一个事项，涉及到对一个经济体彻底的重构，需要处理的关系比较多，比较复杂，与之相关联的各方利益主体都应该得到重视，都不应该被忽略。从重钢重组的实践来看，三个方面内容是它着力要在过程中构建的：一是资产怎么办，二是债务怎么办，三是人怎么办。员工是企业最重要的资产之一，要考虑怎么把这部分处置好。

　　周竹平还表示，并购的过程无论多么复杂，首先要坚持以增加有效供给为导向推动高质量发展。其次，要坚持以市场化、法治化方式化解国有企业重大风险。第三，要坚持以体制机制优化为抓手深化国有企业改革。解决好这三个问题，并购重组并不难。

　　在发言的最后，周竹平表示，四源合将继续发挥自身优势，贡献专业价值，致力于ESG企业责任投资，激发经济增长新动能。