金融证券 | 独家视角 | 财经期刊 | 股市 | 基金 | 理财 | 银行 | 保险 | 期货 | 债券 | 外汇 | 黄金
导语
    本周五，江苏通鼎光电IPO将上会。预披露招股材料显示，在2008年改制前一个月内，通鼎光电分两次转让部分股权，但前后相差5天的两次转让价竟然相差2倍之多。而17个月之后，通鼎光电再次股权转让，其转让单价却“按兵不动”，此次的股权转让对象是江苏鹰能与华泰紫金，而华泰紫金是华泰证券的全资子公司，同时华泰证券又是通鼎光电的保荐机构，所以其中玄机也自然不言而喻。 [我来说两句] [上市全观察栏目]
通鼎光电基本资料
公司名称 江苏通鼎光电股份有限公司 成立日期 1999 年4 月22 日
法人代表 沈小平 注册资本 20,080 万元
拟发行股数 6700.00 万股 发行后股本 26780.00 万股
每股净资产 2.2 元/股 主承销商 华泰证券股份有限公司
经营范围 本公司营业执照记载的经营范围为：市话电缆、特种电缆、光缆、双芯铁芯电话线、双芯铜包钢电话线、光纤、通信电缆、RF 电缆、室内光缆生产、销售；废旧金属回收；自营和代理各类商品及技术的进出口业务。
小调查
蹊跷股权转让
    从股权结构看，沈小平持有通鼎光电大股东通鼎集团93.44%的股权，并直接持有7.51%的股权，合计掌控着通鼎光电77.18%的股权，为实际控制人。
    事实上，在2008年4月股份转让之前，通鼎光电的股东仅通鼎集团和沈小平，而通鼎集团系沈小平、钱慧芳夫妇全资控股，沈小平夫妇实际控制着通鼎光电100%股权。出于改善股权结构、淡化家族色彩的考虑，2008年4月，沈小平将其所持1833万元出资额转让，其中1004万元出资额转让给北邮资产、829万元出资额转让给25名公司高管、核心技术人员及业务骨干，转让价为每单位出资额1.2元，比对应的净资产还低。
    几天之后，公司进行第二轮股权转让，沈小平将其所持1650万元出资额转让，其中1000万元出资额转让给中威纺织，200万元出资额转让给南京大学教育发展基金会，250万元出资额转让给自然人田梅，另200万元出资额转让给自然人许跃明。
     奇怪的是，此次转让价变成了每单位出资额4元，比前次转让单价高出2.3倍。而两次股权转让完成工商变更登记的时间，前后仅相隔5天。如果说实施股权激励适度让价尚在情理之中的话，北邮资产同样享受“优惠价”又是何故？公司对此解释称，北邮资产拟长期持有公司股份，且公司与其股东北京邮电大学存在多年的技术研发合作关系。不过，记者注意到，南京大学亦是通鼎光电多年的技术研发合作伙伴，与公司有紧密的业务联系，却无缘享受优惠价。
    2008年5月，通鼎光电改制设立股份公司，各股东的持股数与出资额等同。2009年9月，通鼎光电股权结构再次生变，通鼎集团分别将600万股、500万股转让给江苏鹰能、华泰紫金。华泰紫金系通鼎光电保荐人华泰证券的全资直投子公司。令人诧异的是，此次股权转让价为4元/股，等同于17个月前的转让单价。

    细览招股书可见，通鼎光电2008年4月增资的定价基础是每元注册资本对应的净资产及2008年预估每股收益。而2009年9月的定价依据是，资产评估公司对相应股权价值的评估。但不可辩驳的事实是，2009年度，通鼎光电的盈利能力大幅提升，基本每股收益由上年的0.26元升至0.42元。以此来看，江苏鹰能、华泰紫金的股权受让价较为实惠。 摘自：上证报

财务数据及主要股东
江苏通鼎光电——最近三年财务指标
财务指标/时间 2009年 2008年 2007年
总资产（亿元）
8.8621
6.4679
6.9589
净资产（亿元）
3.8197
2.9693
2.784
少数股东权益（万元）
642.09
559.66
净利润（亿元）
0.84
0.53
0.10
资本公积（万元）
6692.52
6692.52
5580.00
未分配利润（亿元）
0.97
0.21
0.19
基本每股收益（元）
0.42
0.26
0.05
稀释每股收益（元）
0.42
0.26
0.05
每股现金流（元）
0.38
-0.28
0.13
净资产收益率（%）
25.26
17.69
3.53
江苏通鼎光电主要股东
序号
 股东名称 持股数量 占总股本比例
1
 通鼎集团
139,893,900
69.67
2
 沈小平
15,076,100
7.51
3
 北邮资产
10,040,000
5.00
4
 吴江市中威纺织品有限公司
10,000,000
4.98
5
 江苏鹰能
6,000,000
2.99
6
 华泰紫金
5,000,000
2.49
7
 田 梅
2,500,000
1.25
8
 南大教育基金
2,000,000
1.00
9
 陆建明
2,000,000
1.00
10
 沈 良
2,000,000
1.00
“保荐+直投”模式遭质疑
    通鼎光电从2007年上半年开始，便紧锣密鼓地开始准备上市。集团旗下的盛信电缆厂通过审计、评估，于今年5月完成股份制改造，成立了江苏通鼎光电股份有限公司。2008年5月，通鼎光电改制设立股份公司，各股东的持股数与出资额等同。2008年7月，通鼎光电正式进入上市辅导期。
    一年以后，即2009年9月，通鼎集团将其持有的500万股转让给华泰紫金，转让价格仅为4元/股。资料显示，华泰紫金正是公司保荐人华泰证券股份有限公司的全资子公司，成立于2008年8月12日，注册资本2亿元，经营范围为股权投资。华泰紫金的实际控制人为江苏省国资委。而华泰证券是于2008年月底获得了证监会关于公司开展直接投资业务试点的申请。
    也就是说华泰紫金获得500万股的代价仅仅是2000万元。而2009年铜鼎光电的基本每股收益为0.42元，如果按照中小板平均48.61的市盈率计算，公司若成功上市，发行价格至少为20元/股。也就是华泰证券一年的时间就将净赚7500万元，这可比其承销费用高出很多。
    随着创业板的开启，券商直投业务再一次开展得如火如荼，券商直投及由此引发的中介“不中”、灰色暴利交易也引起了市场的关注和争议。
    资料显示，上世纪90年代国内券商直投业务也曾开展得轰轰烈烈，但后来因其巨额亏损及凸显的种种社会问题而于2001年被叫停。2007年8月底，随着券商第三方存管等机制的清理实施，可以形成有效的防火墙，控制大多数风险，于是券商直投再度启动。
    统计数据显示，自2009年以来，平安证券以承销38家公司的首发而遥遥领先，承销与保荐费用高达153,718.46万元，位居第一。其次是国信证券，不到两年的时间，公司承销了32家公司上市，承销与保荐费用为106,046.75万元，却是位居第四。
营收状况
声明

中国经济网登载此内容出于“传播有价值的信息”之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述，专题内容仅供参考。

新闻纠错：电话：010-83512266-8051 邮箱： cj@mail.ce.cn  栏目广告代理：13683054173。