鹿港科技盈利能力不高产品毛利率“良莠不齐”

导语

江苏鹿港科技股份有限公司近日公布招股说明书，等待过会审核。然而有媒体指出，鹿港科技主营产品精纺的毛利率低于现今的上市公司。另外，鹿港科技的产品竞争能力良莠不齐，其中部分产品的盈利能力明显低于同行业上市公司。 [上市全观察栏目]

鹿港科技基本资料

公司名称	江苏鹿港科技股份有限公司	股票种类	人民币普通股(A股)
法人代表	钱文龙	注册资本	15，900 万元
拟发行股数	5，300 万股	发行后股本	21，200 万股
每股净资产	2.58 元/股（发行前）	主承销商	平安证券有限责任公司
经营范围	公司主要从事各类针织毛纺纱线以及高档精纺呢绒面料生产与销售的公司。

江苏鹿港科技股份有限公司

下载该招股说明书（申请稿）

鹿港科技盈利能力不高产品毛利率“良莠不齐”

主营产品盈利能力不高

    鹿港科技作为一家集产品研发、设计、生产与销售为一体，主要从事各类针织毛纺纱线以及高档精纺呢绒面料生产与销售的公司。在国内上市公司中，目前尚没有主要产品为毛纺纱线的公司，某些纺织类上市公司只是部分产品为毛纺纱线。比如天山纺织和中银绒业的产品跟鹿港科技有可比性。

    据悉，天山纺织主营羊绒纱、羊绒衫、羊毛衫及混纺衫的生产和销售。另外，天山纺织的产品定位于高中档市场以及大众消费群体，在国内羊绒、羊毛行业中具有一定的知名度，但天山纺织纱线产品规格相对较少，而鹿港科技的纱线产品中有部分羊绒纱和羊毛纱，与天山纺织基本相似，所用原料及产品定位基本相同，销售渠道也基本相似。

    中银绒业主要从事无毛绒，绒条，羊绒纱，羊绒制品的生产及国内外销售。主要产品为羊绒条及深加工后的羊绒纱和羊绒衫。公司生产的针织羊绒纱原材料主要以纯羊绒为主，产品定位较为高端，在羊绒和羊毛行业具有较强的品牌优势。但是，中银绒业的纱线产品相对比较单一。而鹿港科技的产品中有部分高端产品为各类羊绒纱，与该公司基本相似，所用原料及产品定位相同，但羊绒纱的产量占产品销售总量的份额较小。

    但是从三家公司历年的财务指标来看，鹿港科技产品的盈利能力较低。以2009年为例，天山纺织和中银绒业的羊绒纱毛利率分别为14.19%、25.73%，但鹿港科技的精纺纱线毛利率仅有11.04%，与上市公司同类型产品的盈利能力存在差异。

    从上述数据可以看出，鹿港科技的精纺纱线毛利率低于天山纺织和中银绒业的毛纱纺线毛利率。对此，鹿港科技在招股申报稿中解释：“主要原因是，天山纺织和中银绒业的纱线主要是羊毛或羊绒纱线，档次较高。”

    产品毛利率良莠不齐

    除了主营产品之外，鹿港科技部分产品的竞争力也不一定能和现在上市公司媲美。在目前的上市公司中，鲁银投资及华孚色纺的纱线产品与公司的半精纺产品具有一定的可比性。

    鲁银投资下属全资子公司山东毛绒制品有限公司主要从事各类针织混纺毛纱的生产和销售。鲁银投资和鹿港科技所用的生产原材料档次和类别较为相近，同时产品定位和产品类型也较为相似。另外，华孚色纺生产的“色纺纱”产品，以棉纤维为主要原料，由两种及以上不同颜色、不同材质的纤维经过充分混和纺成的纱线，具有棉毛混纺的特征，与鹿港科技的半精纺产品具有一定的可比性。

    近年来，鹿港科技和上述两家上市公司的同类型产品的盈利能力相当。以2008年的数据，鲁银投资的混纺纱线及华孚色纺的色纺纱毛利率分别为14.80%和18.89%，而鹿港科技生产的半精纺纱线毛利率也有18.97%。

但是，鹿港科技生产的精纺呢绒毛利率不尽如人意，山东如意的精纺呢绒产品和公司的呢绒产品具有一定的可比性。但是从近期鹿港科技该产品的毛利率来看，明显低于山东如意。2009年，山东如意生产的精纺呢绒毛利率为28.73%，而鹿港科技该产品的毛利率仅有20.72%。

对此，鹿港科技在申报稿中解释说，是由于公司精纺呢绒收入占比较小，规模效益及品牌不突出。（以上内容摘自《投资快报》）

招股说明书摘要

IPO募集资金用途将用于的项目

序号	项目名称	投资额（万元）
1	多种纤维混合纺纱项目	26710.2
	合计	26710.2

主要股东

序号	股东名称	持股数量	占总股本比例
1	钱文龙	48,307,907	30.38
2	钱忠伟	22,843,268	14.37
3	缪进义	22,843,268	14.37
4	陈海东	8,062,580	5.07
5	华芳集团	5,676,551	3.57
6	韩小军	4,706,375	2.96
7	钱树良	3,323,449	2.09
8	徐群	2,945,752	1.86
9	钱玲娣	2,945,752	1.86
10	谢惠琴	2,945,752	1.86

最近三年财务指标

财务指标/时间	2010年	2009年	2008年
总资产（亿元）	11.18	9.487	9.026
净资产（亿元）	4.293	3.553	2.999
少数股东权益（亿元）	0.1955	0.1500	0.1076
净利润（亿元）	0.9384	0.6177	0.5599
资本公积（亿元）	0.7389	0.7389	0.7389
未分配利润（亿元）	1.6683	1.0292	0.5448
基本每股收益（元）	0.56	0.36	0.34
稀释每股收益（元）	0.56	0.36	0.34
每股现金流（元）	0.45	0.13	0.19
净资产收益率（%）	24.02	18.43	25.47

企业简介

江苏鹿港科技股份有限公司，地处经济发达的张家港市，占地面积二十多万平方米，是一家集制条、纺纱、染色、精纺呢绒于一体的大型股份有限公司。

公司引进国际一流的羊绒制条、腈纶制条、染色、纺纱、呢绒生产设备，生产的各类无结毛纱及花色纱、半精纺纱、呢绒面料质量稳定，在国内外市场享有盛誉。

企业较早地通过了ISO19001国际质量体系认证、ISO14000环境管理体系认证和Oeko-Tex Standard 100生态纺织品认证。1999年至今连续十年被评为江苏省AAA级资信企业，精纺针织绒、精纺呢绒被评为江苏省名牌产品称号。企业被评为苏州市高新技术企业。这一系列骄人的业绩凝聚了鹿港人的智慧和汗水，更激励着鹿港人不断攀登新的高峰。

声明

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