导语
    据证监会披露,杭州顺网科技已在近日递交招股说明书,据知情投行人士透露,这已经是顺网科技第二次冲刺创业板。顺网科技计划赴深上市,对外公开发行1500万股,主要从事网吧平台运营。顺网科技的招股说明书一出便引起多方质疑。质疑内容主要集中在企业市场占有数据不实;未来业绩成长性变数较大;企业进军个人客户端前景未卜;同时,顺网科技还存在收入模式过于单一、过度依赖游戏行业客户等风险这几个方面。全文】 【我来说两句
顺网科技基本资料
公司名称 杭州网顺科技股份有限公司 上会时间 6月25日
法人代表 华勇 注册资本 4,500万元
拟发行股数 1,500 万股 发行后总股本 6,000 万股
发行前每股净资产 1.19元 主承销商 瑞信方正证券有限责任公司
主营业务 公司致力于打造国内领先的互联网娱乐平台,为网民提供全方位、个性化的网上娱乐体验,并充分利用公司在互联网娱乐领域的平台优势开发并提供多种形式的增值服务。
小调查
企业数据掺水未来成长乏力
     企业数据掺水。 据《创业家》报道,顺网科技在其招股说明书称,“据易观国际统计,截至2009年底,公司网维大师产品已成功应用于中国8万余家网吧,覆盖500多万台网吧终端及5,000多万网民,市场占有率达47.6%。”有匿名的资深业内人士却认为顺网科技公布的占领8万余家网吧的数据有水分,“除以二也许才是真实数据。”该人士提醒,这份在2010年初由易观发布的报告带有明显的倾向性。
     未来成长乏力。 据《创业家》报道,从顺网科技的招股说明书看出,顺网科技在近三年的业绩增长非常快,主营业务收入年均复合增长率为333.06%。不过业内人士认为顺网科技未来的业绩成长性恐怕很难持续。主要基于以下原因:
    面临扩大市场占有率困难。顺网科技“网维大师”在网吧占有率已然到了天花板。由于各地网吧竞争激烈,同一区域相邻的网吧为体现出自己的差异化,一般不会同时安装同一个网游管理软件服务商的产品,这意味着顺网科技要扩大市场占有率会存在比较大的困难。
    行业竞争激烈。由于看到顺网科技通过售卖“网维大师”能获取高达90%以上的毛利率,因此不断有新的公司进入网游管理软件市场,采取的竞争模式是软件免费,甚至出现了付费给网吧渠道商(每装机一台电脑,付给网吧1元钱);
    由于竞争者增多,企业与网吧的分成比例正在快速飙升,这与电视购物公司橡果国际上市之后,电视台集体提高广告报价的情况非常相似。“顺网科技的‘网维大师'如果继续收费,那么其市场占有率必然下降,如果顺网科技敢提高合作伙伴的分成比例,现在看起来很‘靓丽'的财务数据将变得很难看。”业内人士说。    文章摘自:《创业家》
发行人募资及股权结构
本次募集资金投资项目之间的关系
发行人股权结构
产品技术缺陷面临收入风险

    内网更新慢等是软肋

    据TechWeb报道,中国上海网管联盟等交流平台调研显示,很多网管都抱怨网维大师内网更新慢、软件本身的防病毒破坏能力和稳定性不够好、弹出广告过多,甚至广告中有的带木马,导致网吧用户的QQ和游戏账号被盗。
    面临收入模式及行业风险
    据Techweb报道,业内资深人士研究发现,顺网科技存在收入模式过于单一、过度依赖游戏行业客户等风险。顺网科技在招股书中明确指出,公司存在对大客户依赖的风险。2007年、2008年和2009年,公司前五大客户占全部主营业务收入的比例分别为95.71%,57.09%和50.29%。
    如果前五大客户中有部分或全部中止同公司的业务往来,则将对公司业绩产生不利影响。顺网科技表示,为降低对大客户的依赖,公司近年来努力扩展新产品及服务,并积极进入新的市场领域,以创造更多元化的业务及收入来源。
    新浩艺成立于1998年11月,拥有11年网吧服务经验和相关技术积累,且获得著名风险投资商IDG、红杉资本和百度上千万美元的投资,为国内最大的网吧技术服务提供商。顺网科技成立于2005年7月11日,其在招股书中披露的数字显示,目前拥有8万余家网吧和5000 多万网民用户资源。据知情人士透露,网吧平台运营行业销售规模为3亿元,其中新浩艺占1亿元,顺网科技网络广告及推广规模近5000万元。
    此外,数据显示,网吧行业已经在走下坡路。近日文化部发布的《2009年中国网吧市场年度报告》显示,截至2009年底,全国网吧用户规模达1.35亿,较之2008年增加843万,年增长率为6.7%,增速明显放缓;全国连锁网吧企业数量超过150家,其直营门店4500多家;网吧收取的机时费是网吧收入的主要来源,平均价格从1996年的每小时20元下降到目前的每小时2元,网吧经营已步入微利时代。 本文摘自:TechWeb
产品市场份额及技术示意图
2009年主要网吧内互联网娱乐平台产品覆盖市场份额
网维大师三层更新的技术示意图
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