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导语

    华伍股份(300095)7月14日公告称，公司首次公开发行A股的发行价确定为22.56元/股，对应市盈率为36.98倍。公司成功发行上市后，该企业大股东上海振华重工(集团)股份有限公司将获益匪浅，而股份拥有者聂氏家族身价则可能高达15亿元。媒体质疑公司的前三大客户和华伍股份之间均属于“自产自销”式的关联交易，公司难逃套现的嫌疑。 [全文] [我来说两句]
华伍股份基本资料
公司名称 江西华伍制动器股份有限公司 成立日期 2008年
法人代表 聂景华 注册资本 5,750 万元
拟发行股数 1,950 万股 发行后股本 7,700 万股
每股净资产 3.65 元/股 主承销商 华林证券有限责任公司
经营范围 公司主要从事工业制动器及其控制系统的研发、设计、制造和销售。
小调查

华伍股份上市遭质疑 募集资金主攻风电

    华伍股份(300095)7月14日公告称，公司首次公开发行A股的发行价确定为22.56元/股，对应市盈率为36.98倍。华伍股份计划发行1950万股，发行后总股本为7700万股。

 

    江西华伍制动器股份有限公司成功发行上市后，该企业大股东上海振华重工(集团)股份有限公司将获益匪浅，而股份拥有者聂氏家族身价则可能高达15亿元。

 

    回应质疑声音

 

    华伍股份招股说明书一经宣布，市场上质疑声不断。多家媒体认为，发行前占股比例为17.39%的振华重工在当中起到了决定性的作用，不仅在公司的几轮增资中累计出资1900万元，更重要的是，振华重工是华伍股份的第一大客户。

 

    另外，仅次于振华重工的客户是华伍电器和大连华伍，其中大连华伍的法人代表为聂菊华之女聂辉艳，华伍电器的法人代表为聂景华。

 

    也就是说，公司的前三大客户和华伍股份之间均属于“自产自销”式的关联交易，这不能不让投资者怀疑公司有套现的嫌疑。华伍股份的某联系人告诉记者，振华重工是公司重要客户，这主要由于公司的历史原因。2007年、2008年和2009年，公司对振华重工和上海兴港的合计销售收入占同期营业收入的比例分别为63.52%、34.05%和30.78%。

 

    随着公司产品未来销售领域的不断扩大和客户范围的持续增加，公司对振华重工的销售收入占营业收入的相对比例预计将继续保持下降趋势。该人士还表示，振华重工作为全球最大的大型港口装卸机械制造商，与华伍股份的战略合作已超过10年，该公司已融入其全球购销体系，故在未来较长的时期，振华重工仍将是公司的重要客户之一。

 

    从招股说明书中也可看出，华伍股份的主要客户还包括宝钢集团有限公司、武汉钢铁(集团)公司、太原重型机械(集团)制造有限公司。“可以说，这几年我们除了振华港机以外的客户正在增加。”该人士表示。

 

    此外，有投资者提出，华伍股份股改过程中一个月内两次股权变更、两次增资同样让人匪夷所思。

 

    2007年12月2日，丰城公司召开股东会，同意华伍电器将其所持有的丰城公司90%的股权以每单位出资额1.2元的价格分别转让给聂景华、聂春华、聂菊华、聂玉华及聂淑华五人，转让完成后，华伍电器不再持有丰城公司股权。11天后，丰城公司进行了第二次股权变更。聂景华与华伍投资签订了《股权转让合同》，聂景华将其所持丰城公司4%的股份以400万元的价格转让给华伍投资。

 

    在丰城公司两次股权变更中，穿插着两次增资行为。时间分别为2007年12月17日、2007年12月27日。第一次增资，丰城公司注册资本从1000万元增加至5000元。第二次增资，其注册资本及实收资本由5000万元增加至5750万元。

 

    针对2007年股权变更与增资，华伍股份方面表示，公司操作规范，这属于正常的股权变更。此外，据记者了解，这是国内惟一一家涉足风电的专业制动器上市企业，而其竞争对手焦作市制动器开发有限公司并没上市的打算。

 

    募集资金主攻风电

 

    从招股说明书中记者看到，上市后，风电成为该公司未来发展的重点项目。

 

    华伍股份本次发行募集资金将投向以下项目：年产5万台工业制动器技术升级及产业化扩建项目、年产3.5万台(套)风电设备制动装置产业化建设项目、制动系统及摩擦材料应用工程研究中心投资项目，总投资2.60亿元，其余将用于其他与主营业务相关的营运资金。

 

    据了解，该公司目前的产品销售主要集中于起重运输机械和冶金设备领域，2009年上述两行业销售收入占公司营业收入比例合计为80.44%，在其他领域销售占比相对较小。而据同行企业反映，受金融危机影响，起重运输机械和冶金设备的利润在不断减少，这也正是华伍股份急迫进入风电领域的重要原因之一。

 

    华伍股份认为，近年来，受到产能制约，公司未能利用自身的领先优势充分开拓市场，进入风电行业是不错的选择。该公司目前已与广东一家风电公司合作，风电制动装置的样机试制、检测等工作已顺利完成；与重庆一家公司的合作已经开始，签订了技术协议，正在制作样机。

 

    此外，该公司将以此为契机积极开拓国际市场，提高工业制动器产品自主出口的比例。据了解，目前国际主要风电设备制造商正在加快在我国独资或合资建厂的进程。丹麦Vestas、西班牙Gamesa、美国GE、印度Su鄄zlon、德国Nordex等国际主要风电设备制造商均已在国内投资建厂，截至2008年末，上述五家外资企业占国内风电总装机容量的比例约为38.35%。

 

    为了与跨国企业争抢市场，华伍股份也将采用产品性能相同情况下的价格策略确保新增产能的顺利销售。目前，该公司已与丹麦的一家风电主机厂商签署了保密协议，研制开发出了风电制动装置产品的样机，在审核通过并完成商务合同后，将进入生产销售环节。

 

    同时，华伍股份正在与其他下游风电主机厂商接洽，取得其认可一方面将有利于提高公司在国际市场的认可度，另一方面带动公司风电制动装置的配套出口。

招股说明书摘要

IPO募集资金用途将用于的项目

 

序号 项目名称
投资额（万元）
1 年产5万台工业制动器技术升级及产业化扩建项目
13548.37
2 年产3.5万台（套）风电设备制动装置产业化建设项目
9616.37
3 制动系统及摩擦材料应用工程研究中心投资项目
2800
合 计
25964.74

 

主要股东

 

序号 股东名称
持股数量
占总股本比例
1 聂景华
25,200,000
32.73
2 上海振华重工（集团）股份有限公司
10,000,000
12.99
3 聂春华
8,000,000
10.39
4 创东方（有限合伙）
3,500,000
4.55
5 深圳市创东方成长投资企业（有限合伙）
3,500,000
4.55
6 南昌创业投资有限公司
2,000,000
2.60
7 东方富海（有限合伙）
2,000,000
2.60
8 南昌创投
2,000,000
2.60
9 华伍投资
2,000,000
2.60
10 深圳市东方富海创业投资企业（有限合伙）
2,000,000
2.60

 

最近三年财务指标

 

财务指标/时间
2009年
2008年
2007年
总资产（亿元）
4.917
4.3647
3.0683
净资产（亿元）
2.1485
1.6799
1.3973
少数股东权益（万元）
513.72
520.24
515.41
净利润（亿元）
0.47
0.28
0.11
资本公积（万元）
8013.95
8013.95
6493.34
未分配利润（亿元）
0.64
0.22
0.10
基本每股收益（元）
0.82
0.49
1.12
稀释每股收益（元）
0.82
0.49
1.12
每股现金流（元）
-0.15
0.32
0.31
净资产收益率（%）
22.37
17.33
8.34

 

IPO初步询价及推介公告日程

 

序号 日期 发行安排
1 T-6 2010年7月8日（周四） 刊登《提示公告》、《初步询价及推介公告》
2 T-5 2010年7月9日（周五） 初步询价（通过网下发行电子平台）及现场推介（深圳）
3 T-4 2010年7月12日（周一） 初步询价（通过网下发行电子平台）及现场推介（上海）
4 T-3 2010年7月13日（周二） 初步询价（通过网下发行电子平台）及现场推介（北京）初步询价截止时间：下午15:00
5 T-2 2010年7月14日（周三） 确定发行价格、可参与网下申购的股票配售对象名单及有效申报数量，录入发行参数，启动网下电子平台申购刊登《网上路演公告》
6 T-1 2010年7月15日（周四） 刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》网上路演
7 T 2010年7月16日（周五） 网下发行缴款日（9:30-15:00；有效到账时间15:00之前）网上发行申购日（9:30-11:30，13:00-15:00），网上投资者缴款申购
8 T+1 2010年7月19日（周一） 网下配售验资、律师出具见证意见网上申购资金冻结、验资
9 T+2 2010年7月20日（周二） 刊登《网上定价发行申购情况及中签率公告》、《网下配售结果公告》摇号抽签网下申购多余款项退还
10 T+3 2010年7月21日（周三） 刊登《网上定价发行摇号中签结果公告》网上申购资金解冻、多余款项退还
声明

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