上海冠华认为，“欧洲餐饮业受到金融危机的影响，大家都回家做饭，所以锅的销量增加了”。

    外销收入持续增长 不锈钢锅热销?

    招股说明书(申报稿)显示，2007年-2009年，上海冠华营业收入分别为33,777.60万元、37,908.60万元、40,276.26万元；其中2008年较2007年增长12.23%，2009年较2008年增长6.25%。而不锈钢锅具的外销收入分别为30296.66万元、33216.7万元和34600.79万元，占当期营业收入的比例分别为89.69%、87.62%和85.91%。据媒体报道：上海冠华不锈钢董秘办人士的解释是，“欧洲餐饮业受到金融危机的影响，大家都回家做饭，所以锅的销量增加了”。

    金融危机真的不影响上海冠华业绩增长？

    资料显示，2008年以来的金融危机对于这家高度依赖出口的公司似乎并没有产生影响，公司2008年主营收入37908.6万元，较之上年实现了12.23%的同比增长，而当年2888.85万元的净利润也较之上年小幅增长。申报稿显示，以宜家为代表的销售终端，自金融危机以来，包括不锈钢锅具在内的销售额不但没有下降反而出现上升。因此上海冠华业绩增长属正常。某家电行业分析师认为，“这只是说明了现象，而没有解释其中的原因。其实，像这种OEM的企业或多或少都会受到金融危机的影响。”  摘自《21世纪经济报道》

    上海冠华作为一家以代工为主的生产企业，其对国外市场的依赖和客户集中度高的风险时刻存在。

    过度依赖国外市场

    申报稿显示，2007年-2009年公司不锈钢锅具外销收入分别为302,966,583元、332,167,144元、346,007,879元，占当期营业收入的比例分别为89.69%和87.62%、85.91%。公司销售区域主要集中在欧盟、日本等市场。一旦国际市场出现大幅度波动、出口市场所在国家、地区的政治、经济、社会形势以及贸易政策发生重大变化，包括与我国经济、外交合作关系发生变化，都将对产品出口产生影响。

    尽管公司在过去几年中最大程度上避免了中美贸易摩擦带来的负面影响，如果未来贸易摩擦再生，并加剧升级，那么，公司的产品输美也将受到影响，并进而导致公司业绩的剧烈波动。

    客户高度集中

    申报稿显示，2007年-009年，冠华不锈钢向前5名客户的销售金额分别占公司同期营业收入的85.91%、83.59%及82.87%，公司客户的集中度较高。2008年和2009年，其前五名客户均为TRIACE、IKEA、美基洋行、日新、法格，2007年，前三大客户占营业收入的71.8%，2008年和2009年前两名客户销售额分别占营业收入的58.07%和58%。上海冠华认为客户相对集中的主要原因是受公司产能瓶颈限制。

    “这是比较危险的，万一主要客户的订单减少，那么其业绩肯定会受到影响，像伊立浦近期就一直在亏损”，某家电行业分析师表示。

    原材料价格波动风险

    各种规格的不锈钢是本公司生产所需的主要原材料，最近三年，公司主营业务成本中不锈钢所占比例都在40%以上，不锈钢市场价格的波动会直接造成公司采购成本的波动，因此不锈钢市场价格的波动对公司产品成本的影响较大。如果不锈钢价格出现超预期的大幅上升，则公司仍有可能面临毛利率下降的风险，给正常生产经营带来不利影响。摘自《21世纪经济报道》

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