金通灵风机是明显的家族企业，公司五名主要股东均为季氏家族成员。

    错综复杂的家族关系

    招股说明书(申报稿)显示，公司五名主要股东均为季氏家族成员，共持股4080万股。季伟、季维东各持有公司29.52%的股份；徐焕俊持有公司5.75%的股份；季维佳持有股份0.23%；赵蓉持有公司0.15%的股份；其余35%的股份则由上海盘龙和33名自然人持有。

    季伟先生、季维东先生与季维佳女士为兄妹关系；

    季维东先生与赵蓉女士为夫妻关系；

    徐焕俊先生与季伟先生、季维东先生、季维佳女士为舅甥关系。

    令人费解的是，哥哥季伟此前比例一直低于弟弟季维东，最后好不容易使自己的股权比例与弟弟季维东的股份持平，但弟弟季维东在金通灵的职务却一直只是哥哥季伟的助理。

    资料显示，金通灵风机自成立以来，一共进行了10次验资。

    53.5万集体资金“有借无还”？

    资料显示，金通灵在1993年成立初期是集体企业，大股东为百花村经济合作社，法人代表为季竹金。据知情人士透露，1995年，季竹金带着大儿子季伟和舅子徐焕俊对金通灵进行增资，季家开始接手金通灵。1997年改制，百花村将原先96万的出资减为22.5万，招股书中称，余下的53.5万算是借给公司的，但是在此后的增资和股权变革中却没交代这笔款项是否还清。

    上海赛捷为何快速撤出？

    资料显示，2008年7月25日，金通灵向上海赛捷以每股3.32元的价格(相当于2007年公司基本每股收益的10.96倍)增发260万股，募集资金863.2万元，其中260万元作为股本金，其余603.2万元作为资本公积；公司注册资本由6,000万元增加至6,260万元。然而，短短两个半月后上海赛捷就将股份以原价转给了上海盘龙。迅速转手且分文不赚，什么原因？这实在让人费解。业内人士认为，金通灵家族色彩如此浓厚，或许是上海赛捷知难而退的重要原因。

    35%股权只为套现？

    招股说明书(申报稿)显示，除了季氏家族的65%的股权外，余下的35%股权由上海盘龙投资管理有限公司和欧阳能等33名自然人持有。金通灵风机2009年每股收益为0.87元，按照47倍的市盈率计算，如果发行成功金通灵风机的股价可达31元/股，35%股权的总市值将接近6亿。业内人士指出，大量自然人参股，并设定12个月的限售期，公司IPO后都会集体套现。

    金通灵风机的资产负债率是最近IPO企业中比较高的企业——在70%到80%之间，且不能因IPO改善，存在较大风险。

    负债率居高不下

    招股说明书(申报稿)显示，2007年末、2008年末和2009年末，公司资产负债率(母公司)分别为80.49%、73.71%和70.27%，在最近IPO的企业中，也是比较高的。“随着公司业务规模的快速扩大和产能扩张的资本性支出需求加大，公司的资产负债率还可能保持较高水平，存在潜在的财务风险。”金通灵在招股说明书中也直言不讳地表示。

    业内人士认为，行业特性和业务规模所限，即使实现首次IPO，金通灵的资产负债率在未来三年内还可能保持较高水平，存在潜在的财务风险。

    应收账款风险大？

    招股说明书(申报稿)显示，2007年末、2008年末和2009年末，金通灵应收账款净额分别为14，212.36万元14，951.95万元和21，574.57万元，占同期营业收入的比例分别为34.61%、25.98%和36.01%，占比较高。根据行业惯例，金通灵产品验收合格后一般有合同金额10%的货款作为质保金，依据合同约定质保金一般为项目工程整体安装调试并经检验合格后1-2年内收回。结算周期较长的行业特点导致金通灵应收账款余额较大。

    此外，金通灵的募资项目是为了解决产能不足，随着业务拓展的不断加快，销售规模进一步扩大，应收账款金额有可能进一步增加，导致发生坏账的风险有所加大。

    金通灵风机是明显的家族企业，公司五名主要股东均为季氏家族成员。季伟、季维东各持有公司29.52%的股份；徐焕俊持有公司5.75%的股份；季维佳持有股份0.23%，赵蓉持有公司0.15%的股份，其余35%的股份则由上海盘龙持有。

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