| 5月28日，来自江苏盐城的江苏辉丰农化股份有限公司(下称“辉丰农行”)登陆中小板的首发申请顺利过会。然而其招股说明书却又遭到许多质疑，2009年辉丰农化在营业收入下降的情况下营业利润却出现小幅上涨；与此同时该公司在上市前的改制中集体股权零资产转让也成为市场关注焦点。 |
|
辉丰农化 辉丰农化是从事化学农药产品的研发、生产及销售的专业公司。经过十余年发展，公司已发展成为以农药原药为主，兼有农药制剂、农药化学中间体的大型农化企业。 |
|
“0”对价受让——仲汉根跃居第一大股东
辉丰农化招股说明书显示，由于技术基础薄弱，公司产品品种单一，导致销路不畅，至2002年底公司已资不抵债。2003年10月，仲汉根以0元的价格获得第一大股东管理服务站转让的579.01万股辉丰农化股份。此外，新丰镇经济贸易服务中心还将135.8万股以“0”价格转让给农化厂工会。
通过这次股权转让，仲汉根由此前的第四大股东一跃成为第一大股东，所占股份增至600.51万股，持股比例达到48.51%。至2007年3月，仲汉根持有公司812.75万股，比例高达72.81%。
低成本认购——1元/股
仲汉根增持公司股权还在继续。2007年4月30日，辉丰农化2007年第三次临时股东大会同意公司发起人股东之一陈玉盘将其所持154万股以1元/股价格转让给仲汉根，同时同意仲汉根以自有资金按照1元/股的价格，以现金方式增资883.8万元。对于仲汉根的1元认购和受让股份的行为，辉丰农化董秘郑路明表示此前很多年，公司股本都是按照1元来计算的，即增资1元即可获得1个单位的股权。
辉丰农化回应质疑
辉丰农化给出的依据是，中共大丰市委员会、大丰市人民政府在2003年出台的《关于进一步深化企业改革的实施意见》，其中提到对零资产及少量负债的企业，在不逃废金融债务的前提下，可以零资产出售；此后，大丰市新丰镇政府同意新丰镇经济贸易服务中心将其所持公司782.71 万股以零价格予以转让。公司董秘郑路明称由于公司地处苏北偏远地区又是农村，很多程序不可能像上海和北京等大城市这样严谨。(以上信息摘自《第一财经日报》6月9日消息) |
|
各股东间的关联关系情况
仲汉根持有公司71.92%的股份，仲庆宏持有公司0.86%的股份，仲小凤持有公司0.02%的股份，季自汉持有1.55%的股份，仲庆宏系仲汉根之父，仲汉根与仲小凤系兄妹关系，季自汉与仲小凤系夫妻关系。
韦广权持有公司1.61%的股份，卢秀云持有公司0.02%的股份，韦广权与卢秀云系夫妻关系。
奚圣虎持有公司0.56%的股份，缪华云持有公司0.02%的股份，奚圣虎与缪华云系夫妻关系。
王小平持有公司0.02%的股份，倪会平持有公司0.02%的股份，王小平与倪会平系夫妻关系。
韦涛持有公司0.02%的股份，仲翠平持有公司0.04%的股份，韦涛与仲翠平系夫妻关系。
董事长薪酬高达139万元
招股说明书显示，2009年，仲汉根的薪酬高达139.28万元。仲汉根的薪酬超过新安股份董事长王伟的118.5万元。
当然，仲汉根在个人致富的同时，部分高管也享受着与仲汉根同样的待遇。2003年10月，在仲汉根以0元的价格获得579.01万股的同时，韦广权、卞宏群也分别以0元的价格获得了辉丰农化33.95万股。目前，韦广权、卞宏群分别是公司的副总经理和董事，2009年薪酬分别为14.84万元和12.49万元。 |
|
业内人士质疑利益输出
《招股说明书(申报稿)》显示，辉丰农化有两次重要的资产重组。这两次收购都被媒体视为突击收购，对迪拜植保的收购备受质疑。
迪拜植保实际控制人杨翠红乃仲汉根之妻。2007年6月3日，迪拜植保同意盐城市第二农业生产资料司将其持有的26万元股权以减资方式退出。但减资计划直至2008年4月方实施完毕。
作为产品有竞争力的江苏辉丰专一销售商，迪拜植保2007、2008年都是亏损的，2009年也是微薄盈利。业内人士指出，作为同一控制下的公司，迪拜植保出现这种情况比较难理解。上市前突击收购股权，有利益输出的可能。[详细]
江苏颖泰 为进行农药中间体的生产销售而设立？
在《招股说明书(申报稿)》的“收购江苏颖泰的原因”表示，“江苏颖泰设立之初，拟进行农药中间体的生产销售，但由于其实缴注册资本未达到国家发展和改革委员会办公厅发改办工业[2008]485 号文规定的出资标准而无法取得生产经营农药的相关核准，导致经营目的不能顺利实现，主要股东拟将其所持股权予以转让。”
江苏颖泰的注册资本由400万美元增至800万美元，理应各股东同比例认缴增资400万美元，但实际上仅仅只有香港吉凯进出口有限公司有过出资，且其出资时分2次实际缴纳出资99.9944万美元，也未达到标准。原本可以符合注册资本标准的江苏颖泰，就这样成为了一家“但由于其实缴注册资本未达到国家发展和改革委员会办公厅发改办工业[2008]485号文规定的出资标准而无法取得生产经营农药的相关核准，导致经营目的不能顺利实现”的公司。[详细]
收购江苏颖泰 三股东收益各不同
理论上说，收购类似于江苏颖泰这样的一家公司，该公司原股东们应该获得相同或者相似的溢价。但事实却并非如此。香港吉凯进出口有限公司仅获得了其原本的投入；大丰市现代建筑装潢有限公司有了一倍的收益；北京颖泰则有将近两倍的收益。
对于给予北京颖泰较高溢价，辉丰农化的解释是：为了取得被收购方的控股权。另外，北京颖泰在江苏颖泰前期投入建设的二氰蒽醌生产线已基本建成，该产品具有较好的市场前景。[详细] |
|
公司主打产品毛利上升幅度有限
来自辉丰农化的招股书显示，公司2009年的营业收入从上年的83528万元降至68954万元，但公司当年的净利润却从2008年的8637万上升到至2009年的11642万。记者调查发现，作为公司主打产品的咪鲜胺2009年的毛利仅较上年上升不足2000万元，而另一个产品溴苯腈的毛利则和上年持平。
而为公司带来利润增长的则是另外两个项目二氰蒽醌和氟环唑。两者2009年合计产生7181万元毛利，较之上年增长了约6000万元。不过，如此丰厚的毛利增长并非来自于产品价格的提升和其他因素，资料显示，2009年二氰蒽醌和氟环唑两个产品的平均价格虽然较之上年有所提升，但涨幅也仅有10%左右。
在农药原料药行业，辉丰农化35.53%的平均毛利率依然高出行业平均水平很多，仅比行业内第一名的联化科技低一点。联化科技2009年年报显示，联化科技2009年毛利率较2008年上升3.76%，而辉丰农化的毛利率当年却上涨10%。
非经常性损益大幅增长
在2009年，辉丰农化的非经常性损益出现了大幅增长，当年1659.42万元是上年同类指标的4.6倍。
据了解，这主要源于一笔高达1500万元的财政补贴。但奇怪的是，公司招股书显示，这笔名为咪鲜胺系列品种研究开发与产业化项目专项拨款的补助项目获奖日期是2006年，但奖金发放时间却是2009年。
如果不是这一笔财政补贴，公司2009年净利润将只有10142万元，较上年增长仅1500万元，净利润增长率则将由34.8%变成17.4%；如果这笔财政补贴在2008年领取，那么公司2009年净利润将和2008年正好持平。
产能利用率不足
《招股说明书（申报稿）》第十三节“募集资金运用”中，对公司的项目进行了具体介绍。募资项目的必要性、产出收益等多方面存在疑问。
近三年来，咪鲜胺原药产能利用率分别为114.99%、94.55%、82.77%；辛酰溴苯腈原药产能利用率分别为88.80%、90.50%、94.21%；农药制剂产能利用率分别为72.03%、83.08%、91.76%。氟环唑原药在2009年的产能为200吨，但实际产量为206.76吨。[详细] |
|
中国经济网登载此内容出于“传播有价值的信息”之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述，专题内容仅供参考。 新闻纠错：电话：010-83512266-8051邮箱：cj@mail.ce.cn。 |
