据《每日经济新闻》报道，一家号称“国际知名种牛繁育，长大后住‘五星级’牛舍……”的公司在中介机构护航下，成功通过证监会发审委审核，获得上市资格，这就是陕西秦宝牧业。然而口号喊得响亮的秦宝牧业居然把牛皮吹破了。公司为达到上市目的，通过关联方利益输送，虚增利润，在各主要环节中涉嫌产业链造假，让投资者胆战心惊。
秦宝牧业吹破“牛”皮 全产业链造假IPO首例
养牛的，居然把牛皮吹破了，这是需要功力的。而有这个功力的，就是秦宝牧业。 2012年7月，这家号称“育中国肉牛第一品种，创中国牛肉第一品牌”的公司在中介机构护航下，成功通过证监会发审委审核，获得上市资格。然而，经调查发现秦宝牧业在繁育、饲养、屠宰、加工、销售等各主要环节业务中，涉嫌全产业链造假。 详细>>
五大主要客户存造假嫌疑
在隐瞒了关联交易之外，秦宝牧业的五大主要客户也存在造假的嫌疑。
秦宝牧业2011年排名第一的客户为哈尔滨市道北区雪花冷冻食品批发部，采购金额为1406万元；排名第二的为自然人黄卓然，采购金额为1379万元；后三名分比为北京焱烽德隆食品商行、深圳世联食品有限公司以及深圳市尚琳商贸有限公司，三家与公司2011年从公司采购的总金额分别为1279万元、1260万元以及1126万元。这前五大客户的采购存在极大的水分。
北京经销商：注册地址和经营地址不一致；哈尔滨经销商：无法查到个体工商户注册资料；汕头经销商黄卓然：我不做牛肉的，我不太懂什么牛肉；深圳经销商：有自己的渠道，不从秦宝拿货；另一家深圳经销商是深圳世联食品有限公司，不愿透露更多信息。
秦宝牧业2011年排名第一的客户为哈尔滨市道北区雪花冷冻食品批发部，采购金额为1406万元；排名第二的为自然人黄卓然，采购金额为1379万元；后三名分比为北京焱烽德隆食品商行、深圳世联食品有限公司以及深圳市尚琳商贸有限公司，三家与公司2011年从公司采购的总金额分别为1279万元、1260万元以及1126万元。这前五大客户的采购存在极大的水分。
北京经销商：注册地址和经营地址不一致；哈尔滨经销商：无法查到个体工商户注册资料；汕头经销商黄卓然：我不做牛肉的，我不太懂什么牛肉；深圳经销商：有自己的渠道，不从秦宝拿货；另一家深圳经销商是深圳世联食品有限公司，不愿透露更多信息。
隐瞒下游公司关联关系
在秦宝牧业的利润造假链条中，极为关键的一步是隐瞒了下游两家餐饮公司的关联关系。据悉，秦宝牧业通过高价向这两家被隐瞒的关联方高价销售牛肉，保证公司拥有远高于同行的净利润。这两家就是秦宝牧业在招股书中称“已经完全剥离股权”的陕西佳和餐饮投资管理有限公司(以下简称陕西餐饮)以及宝鸡佳和餐饮有限公司(以下简称宝鸡餐饮)。
由于陕西餐饮、宝鸡餐饮主要从事以高档、优质牛肉为特色的日韩料理、肥牛火锅的高端餐饮服务，实现了秦宝牧业“牧场-餐桌”全产业链经营。然而，开始筹备上市之后，2010年秦宝牧业急匆匆将两家餐饮公司甩给一名自然人樊碰民。
餐饮公司运作模式，是高于市场3倍左右价格从秦宝公司进牛肉，而餐饮公司将牛肉卖出去，不惜采取平价销售或者低于进货价销售的方式走货，秦宝上述目的，主要是让餐饮公司不赚钱，把餐饮公司的利润放大到秦宝牧业，这实际上是一种内部关联，通过关联方的利益输送，虚增秦宝牧业的利润，达到上市条件。
由于陕西餐饮、宝鸡餐饮主要从事以高档、优质牛肉为特色的日韩料理、肥牛火锅的高端餐饮服务，实现了秦宝牧业“牧场-餐桌”全产业链经营。然而，开始筹备上市之后，2010年秦宝牧业急匆匆将两家餐饮公司甩给一名自然人樊碰民。
餐饮公司运作模式，是高于市场3倍左右价格从秦宝公司进牛肉，而餐饮公司将牛肉卖出去，不惜采取平价销售或者低于进货价销售的方式走货，秦宝上述目的，主要是让餐饮公司不赚钱，把餐饮公司的利润放大到秦宝牧业，这实际上是一种内部关联，通过关联方的利益输送，虚增秦宝牧业的利润，达到上市条件。
所有基础母牛数量虚构
对于养牛业来说，基础母牛是最为宝贵的资源，其品种和数量将决定未来繁衍牛犊的能力，这也是公司未来业绩的一大关键因素。
秦宝牧业《招股书》披露的“3037头属公司所有的基础母牛”纯属虚构。这些母牛并非由秦宝牧业提供，其所产牛犊公司也只能按照市场价收购，农户有权卖给市场上的任何人。
另外，桥镇花园村和殿沟村部分村民均反映，秦宝牧业补贴不兑现及收购价不及当初承诺，其中还有部分村民的母牛是贷款买来的，这最终造成的结果是有村民不再喂养母牛，以及为了回笼资金，不得已以低于当初承诺的价格将产下的黑牛犊卖出。
对于这种不讲诚信的现象，殿沟村有村民直呼秦宝是骗子公司，且表示该村已经有人因为公司不讲诚信，拒绝和秦宝再进行合作。
秦宝牧业《招股书》披露的“3037头属公司所有的基础母牛”纯属虚构。这些母牛并非由秦宝牧业提供，其所产牛犊公司也只能按照市场价收购，农户有权卖给市场上的任何人。
另外，桥镇花园村和殿沟村部分村民均反映，秦宝牧业补贴不兑现及收购价不及当初承诺，其中还有部分村民的母牛是贷款买来的，这最终造成的结果是有村民不再喂养母牛，以及为了回笼资金，不得已以低于当初承诺的价格将产下的黑牛犊卖出。
对于这种不讲诚信的现象，殿沟村有村民直呼秦宝是骗子公司，且表示该村已经有人因为公司不讲诚信，拒绝和秦宝再进行合作。
主营业务已陷危机
秦宝牧业招股书显示，秦宝优质牛肉、秦宝雪花牛肉是秦宝牧业当前两大主要产品，其中优质牛肉定位于中端市场，雪花牛肉定位于高端市场。上述两大产品在公司2009～2011年各年营收中占比均在75%以上，而上述两大产品产量主要依托宝鸡周边县村的秦川牛数量。
然而，在招股书中秦宝牧业仍表示，公司所在的西北地区不仅牛源相对充足，且拥有秦川牛、新疆褐牛等地方优良品种。但是“牛荒现象”在秦宝牧业已真实存在，公司当前屠宰的秦川牛已比较少，已在甘肃、酒泉地区大量收购西门塔尔牛进行屠宰。
今年3月12日，秦宝牧业引种3500头澳洲母牛在延安地区进行繁育，或表明公司已意识到牛源短缺的问题。但如此发展下去，未来5年内公司可能就没有所谓的秦宝牛了，这也从侧面印证出公司两大主营产品前途堪忧。但公司却铤而走险，在巨大的危机降临时变本加厉实施主营业务造假，图谋IPO。
然而，在招股书中秦宝牧业仍表示，公司所在的西北地区不仅牛源相对充足，且拥有秦川牛、新疆褐牛等地方优良品种。但是“牛荒现象”在秦宝牧业已真实存在，公司当前屠宰的秦川牛已比较少，已在甘肃、酒泉地区大量收购西门塔尔牛进行屠宰。
今年3月12日，秦宝牧业引种3500头澳洲母牛在延安地区进行繁育，或表明公司已意识到牛源短缺的问题。但如此发展下去，未来5年内公司可能就没有所谓的秦宝牛了，这也从侧面印证出公司两大主营产品前途堪忧。但公司却铤而走险，在巨大的危机降临时变本加厉实施主营业务造假，图谋IPO。
养牛成本奇低、利率被虚增
在秦宝牧业所涉嫌的全产业链造假中，秦宝牛每天个位数的饲养成本可谓硬伤，饲养成本每天8.1元，不足行业三分之一水平。
在秦宝牛18～22个月育肥周期中，一头牛平均每天要吃7.5公斤饲料，饲料以玉米为主，兼有大麦、小麦、麸皮，而上述饲料价格在2.6元/公斤左右。食草则包括麦草、苜蓿、秸秆以及酒糟，成本在8元左右。此外还有人工工资、水电、防疫费用等。不算折旧投入，一头育肥牛直接投入成本平均每天为30元，甚至育肥期每天平均成本可达36元左右。行业普遍成本是：育肥牛18～22个月的投入平摊到每天每头牛的成本是30元，而秦宝牧业仅为8.1元，不足行业平均成本的三分之一。
秦宝牧业折算下来每天8.1元的饲养成本实在令人难以想象，不排除公司故意将成本做低，以推高秦宝雪花牛肉的毛利率。公司招股书显示，2009年秦宝雪花牛肉毛利率为19.83%，2010年上述毛利率飙升至55.05%，2011年这一毛利率水平已达到惊人的64.87%，这样的暴利在业内几乎是不可能实现的。
在秦宝牛18～22个月育肥周期中，一头牛平均每天要吃7.5公斤饲料，饲料以玉米为主，兼有大麦、小麦、麸皮，而上述饲料价格在2.6元/公斤左右。食草则包括麦草、苜蓿、秸秆以及酒糟，成本在8元左右。此外还有人工工资、水电、防疫费用等。不算折旧投入，一头育肥牛直接投入成本平均每天为30元，甚至育肥期每天平均成本可达36元左右。行业普遍成本是：育肥牛18～22个月的投入平摊到每天每头牛的成本是30元，而秦宝牧业仅为8.1元，不足行业平均成本的三分之一。
秦宝牧业折算下来每天8.1元的饲养成本实在令人难以想象，不排除公司故意将成本做低，以推高秦宝雪花牛肉的毛利率。公司招股书显示，2009年秦宝雪花牛肉毛利率为19.83%，2010年上述毛利率飙升至55.05%，2011年这一毛利率水平已达到惊人的64.87%，这样的暴利在业内几乎是不可能实现的。
公司回应称是对手抹黑
秦宝牧业董事办主任陈光远表示，报道完全不属实，这是竞争对手在抹黑。针对种种质疑，陈光远说，他们会以自己的方式进行反击。“这种新闻虽然说子虚乌有，但对公司造成很大的负面影响，所以我们也竭力想把这件事情消除，具体途径我还不太好说，需要找专业人士做专业的事情，跟我们有合作的媒体来做这件事情。”
陈光远：我们宣传的过程中提到了几点，喝啤酒、睡软床、做按摩、听音乐。牛喝啤酒肯定和我们理解的不一样，不是像普通人那样拿啤酒瓶喝啤酒。睡软床也不是睡席梦思那样的软床，相对于普通的牛，软床和我们平常理解的是不一样的，但对于牛来说，确实是享受了五星级的待遇。
还有一个质疑就是，秦宝牧业现在已经陷入“牛荒”，与10年前相比，养牛农户已经大幅减少，造成秦川牛的数量短缺，这使得公司的主营业务已经发生危机。但陈光远却说，从整体上看，这个问题不存在。
陈光远：公司可能面临一些问题，公司的公牛没有以前那么顺畅。但是因为公司公牛的价格比较高，所以农户还是比较愿意跟我们配合。农户养殖的牛比较少，比十年前甚至五年前都少，所以和往期相比肯定比较困难。但是公司发展牛羊基地，带动养殖户养牛，相对来说这个问题不存在。
还有一个广为关注的质疑是，秦宝牧业有利润造假行为，通过向这两家关联公司高价销售牛肉，保证公司拥有远高于同行的净利润。并且指出，这两家关联公司就是陕西佳和餐饮投资管理有限公司和宝鸡佳和餐饮有限公司。对此，秦宝牧业董事办主任陈光远表示，没有证据，不要乱说。
陈光远：大家也都不是专业做审计的，利润是多少，收入有多少，只有通过审计机构的调查及现场的采访才能知道。当然，我也可以不负责任地说，其他企业也是这样。有这样的声音我们也确实无能为力，如果能把证据拿出来一一对照，我们心服口服。【详细】
陈光远：我们宣传的过程中提到了几点，喝啤酒、睡软床、做按摩、听音乐。牛喝啤酒肯定和我们理解的不一样，不是像普通人那样拿啤酒瓶喝啤酒。睡软床也不是睡席梦思那样的软床，相对于普通的牛，软床和我们平常理解的是不一样的，但对于牛来说，确实是享受了五星级的待遇。
还有一个质疑就是，秦宝牧业现在已经陷入“牛荒”，与10年前相比，养牛农户已经大幅减少，造成秦川牛的数量短缺，这使得公司的主营业务已经发生危机。但陈光远却说，从整体上看，这个问题不存在。
陈光远：公司可能面临一些问题，公司的公牛没有以前那么顺畅。但是因为公司公牛的价格比较高，所以农户还是比较愿意跟我们配合。农户养殖的牛比较少，比十年前甚至五年前都少，所以和往期相比肯定比较困难。但是公司发展牛羊基地，带动养殖户养牛，相对来说这个问题不存在。
还有一个广为关注的质疑是，秦宝牧业有利润造假行为，通过向这两家关联公司高价销售牛肉，保证公司拥有远高于同行的净利润。并且指出，这两家关联公司就是陕西佳和餐饮投资管理有限公司和宝鸡佳和餐饮有限公司。对此，秦宝牧业董事办主任陈光远表示，没有证据，不要乱说。
陈光远：大家也都不是专业做审计的，利润是多少，收入有多少，只有通过审计机构的调查及现场的采访才能知道。当然，我也可以不负责任地说，其他企业也是这样。有这样的声音我们也确实无能为力，如果能把证据拿出来一一对照，我们心服口服。【详细】
企业简介
陕西秦宝牧业股份有限公司成立于2004年，公司产学研紧密结合，着力打造秦川牛杂交改良、标准化育肥、规模化屠宰加工及品牌化营销于一体的科技型现代肉牛企业。
作为肉牛养殖及屠宰加工行业的农业产业化国家重点龙头企业，秦宝牧业采取垂直一体化的经营模式，构筑了良种肉牛繁育—标准化育肥—规模化屠宰分割—牛肉深加工为一体的完整产业链，形成了“低成本繁育、高效率育肥、精深化加工、大品牌经营”为核心的秦宝盈利模式。
公司秉承“为农民开拓致富之路，为社会提供健康食品”的企业使命，坚持“安全、健康、美味”的产品理念，发挥“求实、奉献”的企业精神，与时俱进，勇于创新，为早日实现“育中国肉牛第一品种，创中国牛肉第一品牌”的战略目标而努力。
作为肉牛养殖及屠宰加工行业的农业产业化国家重点龙头企业，秦宝牧业采取垂直一体化的经营模式，构筑了良种肉牛繁育—标准化育肥—规模化屠宰分割—牛肉深加工为一体的完整产业链，形成了“低成本繁育、高效率育肥、精深化加工、大品牌经营”为核心的秦宝盈利模式。
公司秉承“为农民开拓致富之路，为社会提供健康食品”的企业使命，坚持“安全、健康、美味”的产品理念，发挥“求实、奉献”的企业精神，与时俱进，勇于创新，为早日实现“育中国肉牛第一品种，创中国牛肉第一品牌”的战略目标而努力。
董事长：史文利
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