上周五，以马钢、鞍钢为首的钢铁股出现整体启动，如马钢连续两日最大涨幅18.67%，在市场上形成鲜明的亮点，似乎昔日钢铁金花再度开放。尽管上周钢铁股的大幅走强与其H股联动密切相关，但观察该行业的基本面的变化，发现钢铁股短线阶段投资机会来临。
钢价反弹景气回升
国际钢铁协会IISI 最新统计数据表明，06 年1-2 月份，全球61 个主要产钢国家和地区粗钢总产量为1.83212 亿吨，较去年同期增加851.8 万吨，同比增长4.9%。国内板材价格在1-3 月份大幅反弹，冷板从3800 元反弹至5150元，热轧板从2900 元上涨至4200 元，涨幅分别达到35%和45%。显示今年一季度以来受国际市场钢材价格止跌回升的带动，国内钢价呈现稳中趋升的走势。笔者认为，一方面，受国际需求的强劲增长和除了中国以外的全球其他地区钢材产量呈略微下降的作用导致全球范围内钢材短期内出现缺口的迹象，从而推动国际钢价的上涨。另一方面，国内市场需求回升加快，如新农村建设的启动、高速铁路的规划等大型项目的实施，使一季度固定资产投资仍然保持较快的增长，而汽车、工程机械，造船、集装箱等下游需求也出现较大增长。目前流通市场库存仍处于半年低位，显然已经摆脱了长期下跌的局面，进而推动钢价的上涨，特别是中厚板将会有较大的补涨空间。
环境因素逐步改善
数据显示，06年前两月中国累计出口钢材366万吨，比去年同期增长68万吨，同比增长22.79%。折合成粗钢，进口、出口相抵后，净出口142.7万吨。和去年同期相比，受宏观调控影响以及国际市场钢铁市场的好转，钢材进口大幅减少，出口大幅增加，有力地缓解了国内钢材供给压力，若二季度钢材净出口继续保持，将促成国内板材价格持续反弹。目前产能释放又有放缓的迹象，据统计，国内大部分新建产能基本在今年上半年之前进行较大释放，下半年新投产的产能相对有限。从行业政策来看，将继续采取措施鼓励收购整合淘汰落后产能，也将有助于钢铁行业的加速触底。令人关注的铁矿石涨价10%对国内大钢厂没有明显影响，并且铁矿石价格谈判结果即将出台具有利空出尽的味道。总体显示行业环境因素逐步改善，尤其是钢铁行业盈利与钢价密切相关，钢价的上涨反映为行业景气回升和钢企盈利能力的反弹。
并购题材增加活跃气氛
近年钢铁行业国内外并购事件风起云涌，国际上米塔尔收购阿塞洛，同时米塔尔在完成了收购华菱股权之后，又瞄准了国内的其他钢铁企业。在外资企业的强大攻势下，国内钢铁龙头的宝钢正继1月份结盟马钢，2月份牵手新疆八一钢铁之后，日前又爆出宝钢已成为邯钢第一大流通股东的新闻。未来中国钢铁企业重组、兼并将出现以下几种新趋势：大钢铁企业将继续在钢铁企业重组中发挥着主导作用；国有钢铁企业与民营钢铁企业的股权式重组并购将迈开实质性步伐；从构筑未来钢材市场、国际化竞争优势出发，跨地区整合、并购仍将是主要趋势；把完善铁矿资源和钢铁深加工作为一个完整的产业链，来构筑钢铁企业并购和集团化发展的取向；中国钢企与国际钢铁企业的重组将加快等等。而米塔尔溢价收购阿塞洛，两家钢铁公司都上涨了30%以上。国内华菱管线和莱钢股份两家公司的股权转让都是在净资产之上溢价收购，随着更多购并的实施，钢铁股的价值将进一步吸引投资者，增添了钢铁股并购题材的炒作空间。
具体操作上，笔者认为，可以对行业内的优势企业重点关注，如具有业绩支撑的整体上市公司鞍钢、太钢、包钢；拥有资源并业绩大幅增长预期的西宁钢铁；受益中厚板价格反弹的南钢股份、安阳钢铁等等。 |
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