大盘再次挑战千三之际，激活了板块热点的轮番炒作，特别是工程机械板块的整体活跃表现较为突出，如G三一、G厦工、河北宣工等纷纷涨停，中联重科、G柳工、常林股份等个股紧随其后，无不让投资者趋之若鹜。该类品种为何大幅上涨呢？
行业景气复苏悄然来临
工程机械行业属于典型的周期性行业，与固定资产投资高度正相关，只有固定资产投资增速持续保持较高水平，才能拉动行业需求大幅增长。随着近年固定投资拉动宏观经济增长放缓，工程机械行业高景气自2003年开始逐渐回落，进入2005 年之后，伴随着固定资产增速的反弹趋稳，工程机械行业的销售收入和利润总额也止住了下滑趋势，并且销售收入开始呈现正增长，这是因为有利因素仍然较多，如煤炭等资源价格维持高位，使得采掘业投资仍将维持高位；铁路投资的快速增长和新农村建设使得交通运输等相关的基础设施投资增长会较快；在水电供应方面，未来两年仍将是投资的高峰期；部分地区的房价依然处于上涨态势等等，尤其是作为主要的土石方铲运工具，装载机和挖掘机受到需求的复苏抑制下滑势头较为明显，继续回落的空间较为有限。
新农村建设拉动走出低谷
无论是中央连续三年公布的“一号文件”，还是“十一五”规划启动建设社会主义新农村，以及两会召开的重头戏，国家扶持新农村建设达到了空前的力度，这一系列政策的实施意味着基础建设的启动将会增加固定资产投资。加强农村基础设施建设 大力加强农田水利、耕地质量和生态建设。加快乡村基础设施建设，要着力加强农民最急需的生活基础设施建设。到“十一五”期末基本实现全国所有乡镇通油水泥 路东、中部地区所有具备条件的建制村通油水泥 路西部地区基本实现具备条件的建制村通公路。可见，潜力巨大的新农村建设将会拉动我国“十一五”期间的固定资产投资规模保持合理的较高水平，自然也会拉动装载机、挖掘机等工程机械的强劲需求。虽然整个行业并没有开始进入新的景气周期，但至少已经止住了行业下滑趋势的步伐，显然新农村建设成为拉动行业走出低谷的催化剂。也就是说新农村建设送走了工程机械行业的冬天，春天的到来也将不远。
并购题材带来价值重估
目前并购题材始终是此轮行情的反弹主线之一，从中石化系、中铝系等央企并购，到华源系的行业整合并购，银行股、水泥股的外资并购、钢铁股的整合并购等等。只要有最新的并购消息，其涉及到题材的个股就会成为资金追逐的对象。同样处于行业景气低谷的工程机械行业也不例外，国外大型工程机械巨头如卡特彼勒、小松山推、韩国现代等不断通过合资或者并购的方式进入我国工程机械领域。由于对中国工程机械企业的投资表现出较强的战略性意图，利用中国的资源优势，低廉人力成本，把中国的企业并入其全球化战略，显然短期内的逐利意图不强，因此，那些在国内细分行业中的优势企业将成为其并购对象。如具有地缘垄断优势或细分市场垄断优势、具有投资成本相对低廉、自主开发的技术等优势的公司可能成为外资合作的对象，如G厦工、G桂铆工、常林股份等上市公司。如常林股份与韩国现代合资合作态势被业界看好，全球最大的投资集团间接成为徐工科技的实际控股股东，中联重科收购浦元汽车吊车等等，一些优势企业频频在行业低迷期开始收购兼并活动，也将为该行业提供了诱人的投资机会。
操作策略上，笔者认为可以从两条思路寻求投资机会，一是重点关注行业中的优势企业，中联重科目前公司汽车起重机和环卫车辆业务保持稳定，混凝土机械和路面机械回升，出口将会继续增长，显然是被低估的技术型行业龙头。桂柳工，公司的核心竞争优势是较高的自制件水平以及良好的成本控制能力，其毛利率持续显著高于其他企业。G三一公司在混凝土机械和路面机械领域处于领先地位，此次新农村建设将是从中获利最大收益者。另一方面关注并购重组带来的价值重估投资机会，如常林股份公司加大结构调整，主导产品装载机市场地位有望回升，参股40%的常州现化挖掘机市场地位较为突出。还有G厦工、河北宣工都可以关注。 |
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