近一个月以来，G联通股价走势呈现出明显的大幅震荡特征，显示出目前投资者对该股仍存在较大分歧。但与市场资金观点不同，分析师们比较坚定地看好G联通的投资价值。主要原因在于，从目前看，公司盈利能力很可能已经处于上升通道中，而股价更是处于十分安全的估值区间。
用户增长乏力是投资者不看好G联通未来业绩的主要原因，但5月份的业务数据显示，公司用户月增量开始回升。数据显示，5月份，联通GSM月新增用户92.9万户，同比增长3.9%，环比增长5.9%；前5个月平均月净增数为92.8万户，继续稍好于上年平均月净增数。同时，联通CDMA月新增用户为31.2万户，较上月增长9.1%。总体看，5月份公司移动用户月净增量环比增长6.7%。
国信证券张贞卓认为，公司用户数增长的主要原因有二：一是移动运营商资费下调，加上固网运营商大幅减少PHS(小灵通)投资，从而抑制了PHS用户的增长，对联通的用户增长形成了有利的外部环境；二是来自中移动的高端人才李刚加盟联通新管理层并主抓市场，也增加了公司的竞争优势。张贞卓认为，随着网络服务质量的改善和品牌运作能力的提高，联通后续的稳步发展值得期待。他也由此提升G联通2006年每股收益预测值至0.156元。
而从估值的角度看，G联通的股价已经处于安全区间。首先，东方证券研究所吴飞认为，作为中国双寡头的移动运营商之一，联通价值的底线应是其净资产。而一季报显示，G联通目前每股净资产为2.28元，以昨日2.42元的收盘价计算，目前公司的市净率仅为1.06倍。分析人士认为，这一PB值已经为公司股价提供了较大的安全边际。
其次，中国联通日前公布了红筹公司与韩国SK电讯结成战略联盟以及拟发零息转债的公告，转股价格为8.63元，合A股每股价格为3.38元。这一转股价格比目前A股价格高了近40%。由此可见，从产业资本的角度看，G联通目前股价存在较大低估。
此外，从香港市场看，目前移动红筹的PB为3倍，而联通红筹为1.1倍。虽然二者盈利能力不同，但这一数据对比仍显示出联通红筹存在较大低估，具备价值回归动机。而这也可能成为联通A股未来走强的契机。
市场人士指出，虽然由于处在2.5元的筹码密集区，G联通目前仍面临较大上涨压力，但鉴于该股股价已处于安全估值区间，投资者战略性建仓的时机已经来临。持股待涨不失为大盘震荡期的较好选择。 |
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