经过连日来的大幅下跌，本周权证价格出现小幅反弹，但市场日成交额继续缩减，并在周四首次跌破100亿元达到新低。
近期跌幅最大是即将到期的万科认沽权证。宝钢认购权证虽然同样临近到期，但由于目前正股价格在行权价附近，在到期日也许会有行权价值。而万科权证的行权可能性非常小，这是由于目前G万科的价格为5.3元，远远高于权证行权价3.73元。因此，在所剩不多的时间里，万科认沽的价格必须快速下跌才能回归到其内在价值。
正股价格在行权价附近的时候，权证价值最为敏感。如果G宝钢从4.21元上升到4.25元，权证的内在价值将从0.01元上升到0.05元，上涨400%。因此，虽然是在价值回归的下降通道中，宝钢认购权证仍坐了一次过山车。20日，G宝钢上涨1.45%，宝钢认购权证则大涨17.23%；21日，G宝钢下跌1.43%，宝钢认购则下跌9.15%。由于宝钢认购权证目前的价位仍然在0.8元左右，价格的大幅波动显然不是内在价值变化所致，而是资金借机炒作。
近期涨幅最大的是五粮认购权证，目前该权证溢价率14%并不算高，且同期G五粮液也出现上涨，因此该权证的涨幅较为理性。涨幅居次的为万华认购权证，该权证溢价率一度在19日达到0.24%，这是所有认购权证溢价率的历史低点。溢价率低意味着权证价格非常接近其内在价值，因此万华认购权证是目前少数值得重点关注的权证之一。
近期权证溢价率未继续下降，认购权证溢价率仍为22%左右，认沽权证则仍在26%附近。相对于历史水平而言，目前溢价率已经处于较低的程度，预期未来下降速度会有所放缓，但整体下降趋势不会改变。部分临近到期权证的溢价率将会下降更快，并最终为0。
虽然多数权证达到历史新低，但投资者不应盲目抢进，由于宝钢认购权证和万科认沽权证即将到期，权证市场的价值回归将会继续。目前权证投资者除了面对价值回归所导致的下跌风险，还可能面临其他一些风险。由于权证价格的下跌，市场上会出现很多价格极低的权证，而权证涨跌停区间的大小是由正股价格所决定的，因此相对而言权证涨跌停的幅度会放大，权证波动幅度也会扩大，波动风险将会上升。另外，市场成交额的缩减为炒作资金提供了便利，这同样会提高权证波动风险。投资者需要更加谨慎。
权证估值表(2006-6-22)
权证名称权证
价格历史
波动率理论
价值隐含
波动率溢价率
包钢JTB11.15249%0.581134%34.70%
武钢JTB10.81630%0.213122%31.03%
首创JTB11.89540%0.952101%30.33%
长电CWB13.24129%2.342116%29.77%
宝钢JTB10.83923%0.155119%21.13%
邯钢JTB11.78348%1.213108%20.92%
鞍钢JTC13.19045%2.152168%19.54%
雅戈QCB13.26477%2.730116%18.97%
五粮YGC18.40052%7.39283%13.19%
万华HXB111.69649%11.23377%3.56% |
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