10月28日，金山办公股价大跌，盘中最低跌至222.66元/股，当日报收223.08元/股，下跌8.75%，总市值为1035亿元。
10月27日，金山办公发布三季度财报。前三季度，公司实现营业收入50.8亿元，同比增长21.57%；归母净利润26.37亿元，同比增长123.77%。业绩增长主要来自公司第一季度净利润同比大增约445%，仅看第三季度，金山办公当季实现营业收入17.66亿元，同比增长16.11%；归母净利润1.19亿元，同比下降72.3%。
从主营业务看，第三季度金山办公的三大业务收入均实现同比增长，但增速差异明显。
其中，WPS个人业务收入10.5亿元，同比增长16.78%，占当期营业收入59.5%，是公司收入的主要来源。公司表示，报告期内推出AI原生办公产品全新版“灵犀”；AI功能的完善带动用户付费转化率和客单价提升。截至今年9月30日，WPS Office全球月度活跃设备数为6.78亿，同比增长1.32%。其中，PC版月活设备数3.41亿，同比增长7.83%，而移动版受全球智能手机出货量同比下滑影响，月活设备数3.37亿，同比减少4.5%。
WPS 365业务收入2.7亿元，同比增长33.83%，收入占比约15.3%。该业务面向组织级客户，配套AI办公产品WPS Comate。公司称，央国企客户优势持续巩固，民营企业和地方国企客户覆盖范围有所扩大。不过，虽然该业务收入增速是三大业务中最高的，但从体量看，其收入规模仍不足个人业务的三分之一。
WPS软件业务收入4.14亿元，同比增长5.78%，收入占比约23.4%，该业务主要面向政企国产办公软件招标市场。
值得注意的是，金山办公第三季度报告中，收入的增长并未带动当季归母净利润的正向增长。公司第三季度归母净利润出现超7成的同比下滑，与前三季度归母净利润同比增速123.77%形成剧烈反差，这主要是受对联营企业和合营企业的投资收益变动影响。
财报显示，前三季度公司投资收益为15.87亿元，上年同期为2.02亿元；其中，对联营企业和合营企业的投资收益13.54亿元，上年同期为亏损0.21亿元。投资收益的高涨让金山办公前三季度的归母净利润同比增幅达到123.77%。
第三季度情况则相反。今年上半年公司投资收益为19.14亿元，前三季度降至15.87亿元，意味着第三季度单季投资收益约为-3.27亿元，而上年同期约为0.69亿元。金山办公亦在财报中明确称，本期净利润同比下滑，主要系报告期内公司部分对外投资基金项目的投资收益降低所致。
若抛开投资收益，金山办公第三季度经调整归母净利润（剔除股份支付、基金相关投资收益及对应所得税）为5.39亿元，同比增长8.44%，虽保持增长但低于同期营业收入16.11%的增速。不仅如此，单季经调整归母净利润增速正逐渐回落，此前两个季度的表现分别为一季度32.17%、二季度24.3%，三季度增速已回落至个位数。
从财报数据来看，金山办公第三季度经调整归母净利润增速跑输营收，背后问题主要集中在营业成本和费用端。结合中报数据计算，金山办公第三季度营业成本2.74亿元，同比增长32.91%，远高于营收增速。费用上，第三季度研发费用6.19亿元，同比增长15.49%；管理费用1.44亿元，同比增长17.92%；销售费用3.30亿元，同比增长13.52%。
从中报披露的技术方向看，目前研发费用的投入主要集中在大规模GPU集群部署、训推一体、大模型训练推理优化，以及AI原生办公产品“灵犀”等。进入第三季度后，“灵犀专业版”已于7月15日正式发布，但截至三季度财务报告，公司尚未单独披露AI产品的收入、月活或付费用户，“灵犀”对收入的增量贡献尚未有具体数字。
(责任编辑：蔡情)