金蝶国际上半年扭亏 美银等三家国际投行下调目标价

中国经济网北京8月17日讯 金蝶国际（00268.HK）8月11日发布截至二零二六年六月三十日止六个月之中期业绩。

2026年1-6月，集团录得收入约36.25亿元，同比增长约13.6%。主要受益于AI原生产品收入同比增长约189.0%至约人民币2.96亿元。云服务收入约31.16亿元，同比增长约16.6%，占比达86.0%。订阅收入约20.28亿元，同比增长约20.4%，订阅年经常性收入（ARR）约44.13亿元，同比增长约18.3%，主要受益于金蝶AI套件推动新签增长及部分行业客户需求旺盛所致。

2026年1-6月，金蝶国际权益持有人应占当期盈利约5449.70万元，上年同期亏损约9773.80万元；经调整后的本公司权益持有人应占当期盈利约1.16亿元，上年同期亏损约5116.00万元，主要得益于订阅业务增长、产品及客户结构优化、经营效率提升及成本费用管控。

公司经营活动产生的净现金流入约人民币1.42亿元，上年同期流出约1821.50万元，主要受益于新签订阅与加购的持续增长。

8月13日，摩根大通发表报告指，金蝶上半年业绩稳健，但目前难以忽视所面对的较长期AI问题。上半年收入同比增长14%，公司扭亏转赚5400万，大致符合预告。AI原生产品似乎已初见成效，但贡献在现阶段仍属有限。该行大致维持近期盈利估计不变，但基于更保守的年度收入增长及终端增长假设，目标价由18港元下调至12港元，评级“增持”。

8月13日，花旗发表报告指，金蝶国际投资者简报会主要重点包括AI原生收入指引于2026年超过10亿元，金蝶灵基已预先嵌入ERP系统，目标于年底达1万名付费客户；毛利率改善属结构性，上半年毛利率扩大2.1个百分点至67.7%，受订阅业务组合转变及人手优化推动；竞争护城河依然完好，金蝶对关键业务数据的托管，形成复利式锁定效应；全年指引重申收入增长超过10%，经调整净利率扩大至7%。该行微调财务预测，并因市场对IT服务及软件板块情绪疲弱，将金蝶目标价由13.7港元下调至11.9港元，维持“买入”评级。

8月14日，美银证券发表研报指，金蝶国际管理层重申全年目标，包括收入同比录双位数增长、订阅收入同比增长约20%、经调整净利润率约7%。管理层预期海外业务今年占总收入约2%，目标五年内贡献达10%。该行认为，公司7月的收入增长势头将较上半年强劲。该行上调金蝶2026至28财年的收入预测1%，以主要反映AI产品增长加快；考虑到近期行业估值向下重评，将其目标价由13.9港元下调至12.9港元，重申“买入”评级。