3月23日，华润啤酒披露2025年业绩报告。公告显示，当期实现营业收入379.85亿元，同比减少1.68%；实现股东应占溢利33.71亿元，同比减少28.87%。
华润啤酒称，这主要是由于对白酒业务进行商誉减值28.77亿元以及产能优化减值等3.06亿元。如果扣除这一影响，华润啤酒归母净利润同比增长19.6%至57.2亿元。
啤酒销量微增，4间啤酒厂关停
啤酒业务方面，华润啤酒2025年实现啤酒销量约1103万千升，同比增长1.4%。公司披露，其中高端啤酒产品持续发力，次高及以上啤酒销量同比中至高单位数增长，占整体销量接近25%。公司啤酒业务营业额维持稳定，约为364.89亿元，持续的高端化发展以及原材料采购成本的节约，推动啤酒业务毛利率上升1.4个百分点至42.5%。
国家统计局数据显示，2025年，中国规模以上企业累计啤酒产量3536万千升，同比下降1.1%。重庆啤酒2025年实现营业收入147.22亿元，同比增长0.53%，归母净利润12.31亿元，同比增长10.43%，高档产品（8元以上）销量同比增长3%；珠江啤酒2025年实现收入58.78亿元，同比增长2.56%，归母净利润9.03亿元，同比增长11.42%。从多家啤酒企业的业绩表现来看，啤酒销量增速低于收入增速，侧面也反映了高端化的增长趋势。
为优化产能布局，2025年，华润啤酒已停止营运4间啤酒厂，而1间位于深圳的智慧精酿工厂已投入营运。截至去年底，华润啤酒在中国内地25个省、市、自治区共营运59间啤酒厂，年产能约1910万千升。
新品方面，据公司披露，去年，其自研比利时风格白啤与黑啤，推出茶啤酒、果啤酒等新品类，同步上市四款茶风味拉格，丰富低度风味选择。同时，公司积极回应消费新趋势，以健康概念探索市场新机遇，推出行业创新产品如“张仲景药啤”“牡蛎肽啤酒”等。
新消费渠道方面，华润啤酒线上业务快速发展并领跑行业，已与阿里巴巴、美团闪购、京东、饿了么、歪马送酒、酒小二等重点线上平台达成战略合作，“十四五”期间，针对电商渠道，累计开发电商专供定制产品15款。公司探索新的业务模式，积极推动定制、代加工业务快速发展。
白酒业务巨亏，商誉减值28.77亿元
自2023年1月完成斥资上百亿收购金沙酒业以来，华润啤酒的白酒业务发展也一直备受关注。
白酒业务方面，华润啤酒表示，面对行业深度调整和消费需求萎缩等多重影响，下半年行业出现较大幅度下降，发生了结构性调整，分化加剧，公司白酒业务2025年实现营业额14.96亿元，同比下滑约31%，未计利息及税项前盈利为-33.54亿元，由盈转亏。公司对白酒业务商誉计提减值28.77亿元，若不计入商誉减值，去年白酒业务之未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为2.64亿元。
记者注意到，根据华润啤酒2024年财报，公司白酒业务的商誉账面值为74.21亿元，此次减值约占白酒商誉的38.77%。在经过此次商誉减值后，公司白酒业务的商誉账面值仍有45.44亿元，绝对值超出公司去年的净利润。
华润啤酒表示，去年，公司白酒业务通过多种举措推动业务发展，包括制定区域市场差异化策略和分类管理；集中“摘要”和“金沙”系列大单品发展；坚守价格定位和数字化货品追踪管理；全渠道发展和布局；加强消费者培育，以及拓展啤白双赋能、电商和即时零售等业务协同与创新。
华润啤酒预计，白酒行业未来发展预期呈现周期性特征，行业短期发展预期还要取决于宏观经济和消费等因素而持续调整与结构优化，中长期则聚焦价值重构与增量开拓。公司将坚持规模为先、瘦身提效，稳定渠道价格并开拓新增长点、努力将白酒业务打造为第二增长曲线。
白酒扩张失利，金种子也亏损
眼下要背的包袱不止金沙酒业。华润啤酒自2020年起开始大举布局白酒赛道，除了收购金沙酒业55.19%股权外，还先后以13亿元收购山东景芝白酒有限公司40%股权，以及通过华润战略投资收购金种子集团49%股权，间接持有金种子酒13.28%股份，成为公司第二大股东。
金种子酒近些年深陷亏损泥潭。1月，金种子酒发布业绩预告，预计公司2025年度归属净利润为负值；2025年前三季度，公司主营收入6.28亿元，同比下降22.08%；归母净利润-1.0亿元，同比下降0.97%。值得注意的是，2021年到2024年，金种子酒归母净利润分别为-1.66亿元、-1.87亿元、-0.22亿元、-2.58亿元，累计亏损超过6亿元。
景芝酒业在被收购40%股权后，全国化效果微弱，如今景芝酒业仍主要固守山东本土市场。据今世缘2019年底披露的信息，景芝酒业2018年营收为12.48亿元，净利润为627.5万元；不过自华润啤酒2021年入股后尚未披露过具体数据。
据每日经济新闻报道，业绩说明会上，华润啤酒管理层依然肯定了公司布局白酒的战略方向，称其是公司重要的战略转型。管理层指出，当啤酒行业规模进入震荡调整期，公司要实现持续增长，就必须打造第二增长曲线。相较于其他酒种，白酒市场体量更大，容错空间也更广。
管理层也坦言，白酒业务确实遇到了前所未有的困难，公司难以预判行业的剧烈震荡。“我们做白酒满打满算也就三年，仅凭这三年就去审视甚至质疑整个战略是否需要调整，我觉得有点为时过早。我们还需要继续努力，再坚持一段时间，不能因为行业波动就否定当初的战略方向”。华润啤酒管理层说。
（文章来源：深圳商报·读创）
(责任编辑：田云绯)