2025年临近收官，大资管行业年度发展脉络愈发清晰。随着总规模的稳健增长，行业正在从“规模竞赛”向“能力比拼”转型。当居民财富配置需求愈发多元、净值化转型全面落地之际，2025年的大资管行业正告别草莽时代，迈入以专业论英雄的新阶段。
站在当前的时间节点展望，大资管行业的“能力叙事”正拉开大幕：银行理财巩固压舱石地位，信托回归本源业务，公募基金强化工具属性，这些子行业都在各自的专业赛道上精耕细作。2026年，大资管行业的核心竞争力将聚焦何处？业内人士表示，投研能力升级与服务模式革新，正成为支撑行业行稳致远的驱动力。
规模背后：增长逻辑生变
近年来，大资管行业完成了从“野蛮生长”到“规范扩容”的蜕变，各类金融机构良性竞争，形成涵盖银行理财、公募基金、保险资管、信托、券商资管及私募基金等多条子赛道的大资管行业版图。
中信金控最新报告显示，截至三季度末，我国资产管理行业总规模达179.33万亿元，较2024年末增长8.21%。
细分领域的差异化增长更凸显行业韧性。中信金控报告显示，银行理财、公募基金、保险资管、信托资产是主要构成部分。其中，截至三季度末，银行理财规模达32.13万亿元，占比17.92%；公募基金规模36.74万亿元，占比20.49%。
政策引导与结构优化为规模增长“保驾护航”。2025年，有关部门持续完善资管新规配套细则，推动资金向实体经济和优质资产聚集。与此同时，行业内部结构不断优化，（下转A02版）
（上接A01版）银行理财、公募基金、保险资管等子行业呈现“整体稳健、分化出彩”的格局，共同筑牢规模增长的基石。
长期资金持续入市更成为行业生态重塑的关键。截至三季度末，基金管理公司管理的养老金规模为6.85万亿元，人身险、财产险公司投资于股票的资金运用余额为3.62万亿元。“作为资管市场重要的资金管理者和机构投资者，银行理财和保险资管机构为资本市场的稳定运行提供长期融资支持，基石投资者角色影响力日益凸显。”中国银行保险资产管理业协会秘书长贺竹君称。
投资硬功夫：
从同质竞争到精耕细作
投研能力是资管机构的立身之本。能否建立起穿越周期的、具有真正深度的前瞻性研究体系和投资框架，决定了资管机构能否创造持续、稳健的超额收益。2025年，理财公司正加大投入，不断完善覆盖多资产、多策略的全方位研究体系。
在低利率和资产荒的背景下，多资产多策略已成为理财行业普遍共识。银行业理财登记托管中心数据显示，截至三季度末，银行理财产品在资产配置上增配现金及银行存款、公募基金，债券配置占比下降。其中，现金及银行存款占比为27.5%，较上年末提升3.6个百分点；公募基金占比为3.9%，较上年末提升1个百分点；债券占比为40.4%，较上年末下降3.1个百分点。
“相较于存款，银行理财的产品布局和资产配置更加多元，可以满足客户差异化的财富管理需求，这是我们的独特优势。”兴银理财党委书记、董事长景嵩说，兴银理财的各类产品——无论是固收部、多资产部、创新部出品，还是权益部出品，都有不错的运作表现，且各有特色。这恰恰说明，兴银理财的投资能力并非系于单一部门。
在2025年资本市场表现亮眼的背景下，多家理财公司顺应投资者需求，发力指数型理财产品。作为一种策略透明、风格稳定，便于理解的投资方式，被动投资趋势蔚然成风。华夏理财、中银理财等多家公司的指数型理财产品为投资者提供更多元的投资选择。
服务新范式：
从“卖产品”到“管财富”
低利率叠加居民财富管理需求升级，正推动大资管行业服务模式加速迭代。在单一产品不再能满足多元需求，以渠道扩容为基础、以资产配置方案为核心的“管财富”新范式，正成为行业竞争的焦点。
渠道拓展为服务触达提供了广阔舞台。银行业理财登记托管中心数据显示，截至三季度末，理财公司持续突破母行渠道限制，仅1家理财公司的产品依赖母行独家代销，其余31家均打通了其他银行的代销渠道。除母行代销外，9月全市场有583家机构跨行代销理财公司发行的理财产品，较去年同期增加35家。
“2025年以来，公司新增近30家代销合作机构，均为城农商行，未来还会加大对中小金融机构的覆盖力度。”某股份制银行旗下理财公司负责人表示。
当优质产品不再稀缺，竞争便上溯至财富管理链条的顶端——客户的需求洞察与综合规划的资产配置能力。从信托行业的情况看，近年来，家族信托业务迅速崛起，成为各大信托公司竞相争夺的市场。信托公司在财富管理领域的竞争焦点或从比拼规模转向较量服务能力。
“家族信托不是一锤子买卖，而是全生命周期的服务，是生态能力的较量。”某头部信托公司副总经理道出了行业共识。
展望未来，随着经济结构转型与居民财富的持续积累，大资管行业肩负着服务实体经济转型升级、优化社会融资体系的历史使命。规模的故事终将成为历史，而能力铸就的价值，将书写新的篇章。
(责任编辑：关婧)