乐摩科技港股募资2亿港元首日涨36% 行业天花板隐现

中国经济网北京12月3日讯 乐摩科技服务股份有限公司（简称“乐摩科技”，02539.HK）今日在港交所上市，开盘报64.8港元。截至收盘，该股报54.5港元，涨幅36.25%。

最终发售价及配发结果公告显示，乐摩科技发售股份数目5,555,600股，其中，公开发售的发售股份最终数目555,600股，国际发售的发售股份最终数目5,000,000股。

乐摩科技的联席保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人是中信建投国际、申万宏源香港，联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人是浦银国际、招银国际、中银国际、工银国际，联席账簿管理人及联席牵头经办人是建银国际、老虎证券、国元国际、农银国际、华富建业证券、利弗莫尔证券、贝塔国际证券。

乐摩科技的最终发售价为40.00元，所得款项总额为222.22百万港元，扣除基于最终发售价的估计应付上市开支40.06百万港元，所得款项净额为182.16百万港元。

乐摩科技透过位于中国各地人流密集的公共场所的各服务网点的机器按摩设备提供按摩服务。

乐摩科技的募资将用于扩大公司的服务网点的覆盖范围及渗透率，将用于持续提升和迭代公司的技术，将用于提升公司的品牌知名度及曝光度，将用作运营资金及其他一般公司用途。

2022年、2023年、2024年、2025年前8月，乐摩科技实现收入分别为3.30亿元、5.87亿元、7.98亿元、6.31亿元，期内利润分别为648.1万元、8734.0万元、8580.7万元、8855.0万元。

其中。2024年前8月，乐摩科技实现收入5.54亿元，期内利润9388.1万元。

2022年、2023年、2024年、2025年前8月，乐摩科技经营活动所得净现金分别为8331.2万元、1.64亿元、1.92亿元、1.90亿元。

北京商报于11月26日发布标题为《80%设备“锁”在影院，乐摩科技为何越铺越亏》的文章。文章指出，行业天花板隐现，逆势扩张前景堪忧。乐摩科技面临的盈利困境，也与其所在行业本身的发展瓶颈密切相关。

市场规模的“小众”构成了天然的天花板。根据弗若斯特沙利文数据，按交易额计算，2024年中国机器按摩服务市场规模仅为27亿元，在高达5362亿元的中国整体按摩市场中，占比约0.5%。预计到2029年，整体按摩市场规模将达到6769亿元，而其中机器按摩服务市场尽管预计将大幅增长，但规模也仅为56亿元。这样的行业体量，难以支撑多家企业持续的、大规模的增长。

需求的“非刚性”特性则加剧了增长压力。有业内人士指出，机器按摩服务的核心消费场景集中于商业综合体、影院等公共场所，消费者多为“即时性体验”，而非常态化、高复购率的刚性需求。尤其当消费者的核心目的是购物、社交或匆忙赶路时，按摩服务极易沦为“边缘选项”，即便设备铺设密度再高，也难以有效转化为实际交易。

北京商报记者近期实地走访了北京的9个乐摩吧网点，发现按摩设备大多处于闲置状态，无人使用。来自北京的消费者李蕊亦告诉记者，她很少使用共享按摩椅，“外出或者去商场时，一般都是和朋友一起，要么吃饭，要么逛街，没有专门按摩的需求”。

此外，来自传统人工按摩行业的竞争也在挤压共享按摩椅的生存空间。相较于共享按摩椅的标准化服务，专业按摩门店的人工服务更具针对性和深度，能更好地满足消费者深层次的放松需求。34岁的消费者赵阳就坦言：“共享按摩椅虽然便宜，但按起来并不觉得舒服，达不到放松的效果。相比之下，我宁愿花十倍的价格去专门的按摩门店享受人工服务。”