茶百道通过港交所上市聆讯，靠加盟“狂奔”可否持续？

　　央广网北京3月25日消息（记者于琦）日前，新茶饮品牌茶百道母公司四川百茶百道实业股份有限公司（下称“茶百道”）赴港上市又有了最新进展。

　　3月24日，港交所文件显示，茶百道通过港交所上市聆讯，独家保荐人为中金公司。若成功上市，茶百道将成为继奈雪的茶之后在港股上市的“新茶饮第二股”。

　　公开资料显示，茶百道创立于2008年，是中国茶饮连锁品牌。此前，茶百道已于2023年8月首次向港交所递交招股说明书，公司计划今年一季度在香港上市，拟募资最多3亿美元。按照港股上市规则，招股书有效期为6个月，该招股书已于2月失效。今年2月23日，茶百道更新了向港交所递交的招股说明书。

　　据招股书显示，2020-2023年，茶百道的营收分别是10.80亿元、36.44亿元、42.32亿元、57.04亿元；净利润分别为2.38亿元、7.79亿元、9.65亿元和11.51亿元。从增速上看，茶百道2021年营收同比增长约237.40%，净利润同比增长约226.91%；2022年营收同比增长约16.12%，净利润同比增长约23.92%；2023年，茶百道营收同比增长约34.8%，净利润同比增长约19.28%。2021年以来，茶百道净利润增速呈放缓趋势。

　　茶百道盈利情况（截图自茶百道招股书）

　　此外，2021-2023年，茶百道每家门店日均零售额呈下滑趋势，而2022年、2023年每家门店平均零售额、平均销量均难再达2021年时水平。2021年、2022年、2023年，茶百道每家门店平均零售额分别为272.8万元、233.1万元、238.8万元；每家门店日均零售额分别为7414.1元、6927.3元、6887.2元；每家门店平均销量分别为16.32万杯、13.89万杯、14.35万杯。

　　茶百道门店情况（截图自茶百道招股书）

　　根据弗若斯特沙利文的报告，按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。截至最后实际可行日期（2024年2月18日），茶百道在中国共有7927家门店，直营店仅6家，遍布全国31个省市，实现中国所有省份及各线级城市的全覆盖。2023年，茶百道门店的总零售额达到约人民币169亿元。

　　值得注意的是，茶百道的营收包括销售货品及设备、特许权使用费及加盟费收入以及其他收入，其中，从2023年的数据来看，加盟费占公司收入的4.1%，其主要收入（占比95%）是向加盟店销售货品和设备，包括乳制品、茶叶及水果等制作茶饮的材料及配料，以及包材及门店设备。6家直营店的茶饮销售、外卖平台运营及管理服务收入占总收入的0.9%。

　　飞速扩张的加盟模式，对茶百道的管理提出了更高要求。此前，茶百道武汉及长沙两家门店，被曝“擅自更改原料赏味期标签”，试图“合规”使用过效期食材。3月20日，茶百道在其官方微博发文称，3月15日开始，茶百道展开了针对全国所有门店的自查，截至目前已完成了7968家营业门店的排查工作。

　　“我们主要通过加盟模式运营茶百道门店网络。因此，我们的业务经营取决于加盟商能否成功以及我们与加盟商的合作。”茶百道在招股书中提示了相关的风险，“任何加盟商违反与我们的协议或作出不当行为，有关加盟商可能无法就违约或不当行为给我们造成的损失向我们作出充分赔偿。尽管我们最终能够采取行动终止与不遵守加盟协议条款或作出不当行为的加盟商的关系，但我们可能无法发现问题并及时作出应对，从而有损我们的品牌形象及声誉，并对我们的经营业绩造成重大不利影响。”