中新经纬3月28日电 (林琬斯)在1995年的电视剧作品《武则天》中，武则天的扮演者刘晓庆从15岁到80多岁的妆容均出自毛戈平之手，这让彼时步入40岁的刘晓庆逆龄重现青春。一炮而红后，毛戈平的化妆技术被称为“亚洲邪术”“换头术”。

　　2000年，毛戈平创立了毛戈平化妆品股份有限公司(为区别于“毛戈平”，公司下称毛戈平股份)。近日，毛戈平股份更新了招股书。不过，从2016年首次递交招股说明书，2017年提交更新版本，再到2021年首发过会，却一直没有拿到批文。这中间经历了什么？

　　化妆师卖美妆产品 年入16亿

　　招股书显示，毛戈平有三十多年为明星化妆及艺术造型经验，为公司创始人及董事长、总经理。1983年至1998年，毛戈平曾任职浙江省越剧团。据毛戈平官网与媒体报道，毛戈平在越剧团并不是化妆师，而是一名演员，因为岗位需要转行戏剧化妆，后求学于上海戏剧学院化妆专业，再是与演员刘晓庆结识、走红。

　　毛戈平将戏剧化妆的基本技法，加上油画艺术手法和时尚因素的融合，变成全新的光影化妆艺术，在《武则天》《火烧阿房宫》两部剧里表现出来。

　　借助自身的技术优势，2000年，毛戈平创办了化妆品公司，主要靠出售护肤彩妆产品盈利。

　　2000年7月，毛戈平在杭州以个人名字创建高端美妆品牌“MAOGEPING”，开创了中国化妆师创建自有品牌先河，2000年10月创建浙江毛戈平形象设计艺术学校。

　　据了解，毛戈平股份的化妆品包括彩妆与护肤两大品类，具体包括“MAOGEPING”与“至爱终生”两个品牌。其中，“MAOGEPING”品牌以公司毛戈平的名字命名，是公司的核心品牌。“MAOGEPING”品牌定位为高端品牌，目前以中高端百货专柜直营模式和电商销售为主，是面向都市女性的本土高端化妆品品牌。

　　2020年至2022年，“MAOGEPING”品牌分别实现收入7.54亿元、12.78亿元、15.72亿元，占比分别为87.57%、90.95%、95.24%。收入和占比均呈增长趋势，并对“MAOGEPING”品牌趋于依赖。

　　“至爱终生”品牌以经销模式为主，定位于二、三线城市的女性消费者，致力于提升公司产品的覆盖群体及销售区域。

　　相较于“MAOGEPING”品牌，“至爱终生”品牌在产品收入结构中的存在感较弱。2020年至2022年，“至爱终生”品牌分别实现收入3965.94万元、5045.52万元、2899.25万元，占比分别为4.60%、3.59%、1.76%。

　　另外，从2000年开始，毛戈平股份也在杭州、北京、上海等9座城市通过子/分公司开展化妆技能培训业务。报告期内，毛戈平股份来自化妆培训业务的收入分别为6128.15万元、7129.96万元和4609.05万元，收入占比分别为7.11%、5.08%和2.79%，逐年减少。

　　不过招股书披露，在诸多课程中，最便宜的是美甲课程和专业造型阶段课程，学制均为半年，学费为3500元，经考核合格颁发结业证书；最贵的是一年半学制的形象设计与艺术特色课程，价格3.38万元，经考核合格颁发毕业证书。

　　一位持续4年使用毛戈平彩妆的消费者告诉中新经纬，在她看来，毛戈平的彩妆特别需要娴熟的上妆技巧才能达到“换头”的效果。不少网友也评论称，“毛戈平产品要配合毛戈平使用”“建议直接把头寄给毛戈平老师”。

　　在多方面业务的加持下，2020年至2022年，毛戈平股份的营收与净利逐年走高，分别实现营业收入8.82亿元、14.31亿元、16.82亿元，净利润分别为1.98亿元、3.27亿元和3.49亿元。

　　毛利率方面，2021年与2020年，毛戈平股份的综合毛利率比欧莱雅、资生堂、贝泰妮等同行业上市公司高。2020年至2022年，公司主营业务毛利率分别为82.92%、81.82%及 82.52%，单是“MAOGEPING”系列产品毛利率就高达84%以上，“至爱终生”品牌的毛利率在67%以上，培训业务毛利率在32%以上。

　　依赖外协加工

　　毛戈平股份主营业务毛利率能够达到80%以上，或许与其外协加工模式有关。

　　根据招股书，毛戈平股份目前并未建设自身的化妆品生产设施，产品的生产主要通过外协加工模式进行，其中生产方式包括委外加工、外协定制和外购。

　　具体来看，在委外加工模式下，毛戈平股份向外协厂商提供已经采购好的料体及包装材料，外协厂商检验合格后，执行灌装、包装等程序生产出产成品；外协定制模式下，公司向外协厂商提供包装材料，外协厂商进行定制一体化的生产，通过生产料体并灌装、包装等程序生产出产成品，交付给公司；外购模式下，公司主要采购部分化妆工具，如刷、眉笔、海绵等产品。供应商交付的产成品公司进行抽样检测，合格后方可入库。

　　毛戈平股份也坦言，一旦外协加工商或产品供应商在生产环节出现事故、或产品质量出现问题、或产品供应不足、或产品供应不及时，均会对公司的品牌形象以及当期业绩造成不利影响。

　　毛戈平股份认为，通过委托加工化妆品，可以减少人工及固定资产投入，降低生产费用，提高资金使用效率，且有更充分的精力研发产品。

　　中新经纬梳理招股书发现，毛戈平股份的研发投入与国际一线品牌仍然存在差距。

　　在外协加工的模式下，2020年至2022年，毛戈平股份的研发费用分别为1067.04万元、1370.30万元和1456.20万元，占营业收入的比例分别为1.21%、0.96%和0.87%。

　　同时，从同行业上市公司研发费用率看，以2021年为例，欧莱雅、资生堂、欧舒丹、贝泰妮等公司的研发费用率分别为3.45%、2.47%、1.06%、2.81%，均高于毛戈平股份。

　　对于研发费用率较低，毛戈平股份解释称，公司研发团队以设计、展现及应用为研发方向，着重研发流行元素、色彩、使用效果、外观创意及展示方式等内容，并结合东方人肤质和面部结构特点，对原料的水油性、香气、粉体细度、色泽等进行改进调整，注重研发人员的行业积累和实践经验，而同行业化妆品企业以化妆品原料、生物技术、化妆品配置工艺等研发为主，公司与其相比物料投入少、设备需求少。

　　毛戈平股份坦言存在竞争劣势称，目前，公司在研发领域投入购买研发设备以及招募高端的研发人员的资金量有限，难以达到国际化妆品集团所拥有的研发实力以及产品更新换代的速度。

　　此次IPO，毛戈平的募资金额从2016年的5.12亿元提升至11.21亿元，主要用于渠道建设及品牌推广、研发中心建设、信息系统升级建设、形象设计培训机构建设等。其中，毛戈平股份计划将超七成的募资款用于渠道建设及品牌推广。

　　搁浅七年，与九鼎集团有关？

　　事实上，凭借高超的“换头”化妆手法，毛戈平在社交平台上展示妆教，打造个人IP，其个人已经成为公司的招牌。其中，毛戈平入驻B站后，用15个视频俘获了87万粉丝，播放量最高的一个视频为“严重泪沟如何修饰，骨相、中庭长问答”，达到234.9万。

　　招股书先坦言，毛戈平先生对公司的经营产生较大的影响。如果毛戈平先生未来减持、转让其持有的公司股份或不再参与公司的经营管理工作，可能会对公司业务发展造成不利影响。

　　据了解，毛戈平与妻子汪立群直接持有公司53.71%的股权，并通过帝景投资、嘉驰投资间接持有公司1.74%的股权，为公司的控股股东、实际控制人。

　　另外，中新经纬发现，毛戈平最大的外部股东为九鼎集团旗下的苏州浦申九鼎投资中心(有限合伙)(下称浦申九鼎)，浦申九鼎持有公司10%的股权，位列毛戈平股份前十大股东阵营。

　　值得注意的是，2018年，九鼎集团发布公告称，因涉嫌违反证券法律法规，公司受到中国证监会的立案调查。2021年，九鼎集团时任董事长吴刚因涉嫌违反基金相关法律法规而被中国证监会立案调查。

　　2023年2月，九鼎集团披露称，收到中国证监会出具的《市场禁入决定书》以及《行政处罚决定书》，因吴刚作为九泰基金实际控制人、九泰基金董事，干预基金经营活动，授意九泰基金通过九泰久利买入“三维丝”，并指示九泰基金对九泰久利启动清算程序，中国证监会决定对吴刚采取5年市场禁入措施，同时处以100万元罚款。

　　巧合的是，自2017年9月收到反馈意见后，毛戈平直至2023年3月才重新更新招股书。这不禁使市场浮想联翩：毛戈平选择再度递表的时间，与处罚落地是否有关系？

　　22日，中新经纬就相关问题先后致电、致函毛戈平董秘办，截至发稿，并未得到回复。

　　深圳中金华创基金董事长龚涛对中新经纬表示，监管层对拟上市公司审查的主要对象是实际控制人和重要股东，如有违法记录，属于法律瑕疵，上市审核过程中原则上不得发生股权变动，如有变动须撤回材料，重新申报。

　　他分析称，九鼎集团并不是毛戈平股份的实际控制人，但属于公司重大股东。九鼎集团处罚未落地前，不确定其持有毛戈平股份是否会变动或牵连大股东，所以拟上市公司一直在等待结果。但从处罚决定书看，九鼎集团涉嫌违法违规事实并不涉及毛戈平股份，毛戈平股份上市过程中或有的股权障碍已经剔除，负面影响已经消除，毛戈平股份可以继续推进IPO进程。