鸿安机械上会 研发人员猛涨薪，遇到一个好老板还是另有隐情？

　　 每经记者 吴泽鹏 每经编辑 张海妮

　　3月16日，深交所上市审核委员会发布，将于3月23日召开2023年第14次上市审核委员会审议会议，审议苏州鸿安机械股份有限公司（以下简称鸿安机械）的创业板首发申请，这家来自苏州太仓的企业，在去年6月底递交申报材料，仅用9个月时间便进入上会阶段，速度不可谓不快。

　　《每日经济新闻》记者注意到，鸿安机械虽然营业收入排名在行业中不靠前，但净利率远高于同行。公司三年累计研发投入为6017.56万元（指标为5000万元），满足创业板申报关于研发投入的相关标准，但高研发投入背后是豪气地给研发人员涨工资。这一切背后，是鸿安机械有一位好老板，还是鸿安机械只是为了跨过研发投入红线而为？即便豪气如斯，该企业的研发费用率仍低于可比同行均值。

　　营收排名不靠前，但净利率远高于同行

　　鸿安机械主要从事智能物流技术装备的研发、设计、制造和销售，并提供专业化的项目实施及运维服务，其产品应用于京东方、华星光电、深天马等大厂，也应用于盒马鲜生、大润华的门店。此外，海天味业、五粮液、海澜之家、耐克等消费品领域也有鸿安机械产品的身影。

　　智能物流技术装备听着陌生，但相近功能的设备你大概率见过，例如新闻节目中介绍的“无人工厂”里所使用的那些皮带输送机、滚筒输送机等，甚至进入地铁、机场时，行李安检所使用的输送机，实际上也属于此类装备中的“托盘搬运装备”。

　　根据招股书（上会稿），鸿安机械2019年~2021年及2022年上半年的营收分别是4.15亿元、4.23亿元、5.13亿元及1.92亿元，净利润分别是6529.68万元、7255.34万元、7926.37万元及908.85万元。

　　这样的营收规模，在行业中的排名并不靠前。

　　以2021年的数据为例，行业头部企业中，今天国际15.98亿元、德马科技14.83亿元、东杰智能13亿元、音飞储存10.09亿元，这几家企业的市场占有率分别是2.44%、2.27%、1.99%和1.54%，而同期收入5.13亿元的鸿安机械，市占率仅0.78%。

　　图片来源：第二轮问询回复截图

　　但在盈利能力上，鸿安机械并不逊色。仍以2021年为例，这一年鸿安机械实现净利7926.37万元，而前述收入第一的今天国际净利润只有9166.13万元，净利润最高的音飞储存也不过1.26亿元。观察可见，这些企业的净利润差距不大。

　　不过，《每日经济新闻》记者查询发现，同行企业的盈利水平一向有限，2019年~2021年，音飞储存净利润率分别是10.98%、13.22%及12.45%，同期今天国际为6.67%、6.51%和5.74%，但鸿安机械达到15.72%、17.17%及15.45%，是可比同行中少有的净利率超过15%的企业。

　　对此，鸿安机械也未作过多解释，只是称公司采取稳健的经营战略，专注于目前的行业，注重挖掘主营业务的发展潜力，资本运营效率较高。

　　专注现有行业，这似乎为鸿安机械节约大量市场开发成本。记者查询发现，鸿安机械的销售费用率远低于可比同行，且三年来越来越低，由2019年的3.93%下降至2021年的3.19%。对此公司称，主要系客户集中度相对较高、集成商客户数量相对较多、营销渠道稳定，销售团队规模低于同行业可比公司。

　　研发费用增长较快，但费用率低于同行均值

　　与逐年降低的销售费用率相比，想要敲开创业板的大门，鸿安机械的研发费用率更让人关注。

　　招股书（上会稿）显示，根据《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》（以下简称《暂行规定》）第三条相关规定，对申报企业研发投入相关要求有以下两个：（一）最近三年研发投入复合增长率不低于15%，最近一年研发投入金额不低于1000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%；（二）最近三年累计研发投入金额不低于5000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%。

　　同时，《暂行规定》还指出，最近一年营业收入金额达到3亿元的企业不适用前款规定的营业收入复合增长率要求。鸿安机械报告期内的营收规模均在4亿元以上，因此我们仅讨论该企业的研发投入事项。

　　从数据来看，鸿安机械2019年~2021年研发投入分别为1299.96万元、1889.52万元和2828.08万元，后两年同比增长率分别为45.35%、49.64%。最近三年累计研发投入为6017.56万元，不低于5000万元，符合申报要求。

　　另一方面，即使研发投入在年年增加，但2019年~2021年，鸿安机械的研发费用率分别是3.13%、4.47%以及5.51%，虽也同样逐年增加，但仍不及行业平均值5.92%、5.94%以及5.71%，与今天国际（7.43%、6.44%和5.71%）、德马科技（5.37%、6.44%和4.78%）等收入靠前的企业相比，也有差距。

　　图片来源：招股书（上会稿）截图

　　研发投入背后：研发人员薪酬大涨

　　进一步拆解鸿安机械研发投入内容，有趣的情况开始显现。

　　鸿安机械在“研发费用构成和变动分析”中披露，其研发费用主要由职工薪酬、材料费、折旧摊销、其他费用构成，其中职工薪酬占绝大部分，且较其他项目有着更高的增速，2019年~2021年的研发费用中，职工薪酬分别是760.42万元、1180.24万元和1985.82万元。

　　研发费用中职工薪酬的增加，一是鸿安机械在报告期内扩大研发团队，研发人员数量增加；二是该企业同步为研发人员们大幅度加薪。研发团队的壮大，自然推动研发费用增加，这容易理解，但研发人员年收入的增长，对比行业情况则有些“生猛”。

　　根据鸿安机械首轮问询回复，2019年~2021年，公司研发人员平均年收入分别是12.26万元、17.49万元以及22.96万元。鸿安机械列示的行业可比公司包括音飞储存、德马科技、东杰智能等，其中较高且稳定的是德马科技，三年对应分别是19.41万元、19.18万元及20.03万元，对比可见，在2019年还远低于德马科技的情况下，到2021年，鸿安机械研发人员的年薪已实现反超。

　　根据鸿安机械列示的数据，研发人员年薪中，2019年~2021年可比同行平均值是13.68万元、14.57万元以及14.99万元，后两年有较小幅度的增长，分别是6.5%、2.88%，这也符合一般企业为员工加薪的幅度，但鸿安机械后两年同比增长率达到42.66%、31.28%，说是“豪爽加薪”并不为过。

　　图片来源：首轮问询回复截图

　　（需要说明的是，鸿安机械统计同行业可比公司平均薪酬计算口径为期间费用所披露的薪酬总额/年平均人数。）

　　研发人员在加薪，反观鸿安机械管理人员的人均年收入，2019年~2021年分别是22.27万元、18.81万元及21.58万元，与同行差距不大，且还出现下降。对此公司解释称2020年公司管理人员平均薪酬有所下降，主要系2020年受疫情影响基础管理人员出勤天数较少、工资水平下降，导致管理人员总体人均工资下降；同时，2020年社保减免政策使得公司当期职工薪酬中社保金额有所下降。

　　图片来源：首轮问询回复截图

　　但需要考虑的是，上述包括疫情、社保减免等影响管理人员薪酬的因素，是否也对研发人员薪酬造成影响？若剔除这些因素的影响，研发人员的收入是否会进一步增加？记者也通过邮件、电话联系了鸿安机械，但截至发稿未收到回复。

　　鸿安机械在回复问询时提及，行业内高水平研发人员较为紧缺，且2021年行业内研发人员平均薪酬普遍上涨，“加薪”是为顺应激烈的人才市场竞争环境对研发人员薪酬的要求，增强研发团队的稳定性。

　　最后，让我们做个假设：鸿安机械2019年研发人员平均工资是12.26万元，假设该企业的加薪幅度与前述行业平均薪酬增幅（6.5%、2.88%）相同，得出该企业2020年、2021年研发人员平均工资为13.06万元、13.43万元；同时，鸿安机械计算平均工资时提供的2020年、2021年研发团队平均人数为67.5人、86.5人，则这两年研发人员职工薪酬分别为881.55万元、1161.7万元，将较实际数据（1180.24万元、1985.82万元）分别减少298.69万元、824.12万元，合计减少1122.81万元。由此，其最近三年累计研发投入将由实际发生的6017.56万元减少至4894.75万元，将稍低于5000万元的标准，当然，这只是一个假设情况。