172亿美元“一夜清零”！瑞信AT1债券持有者懵了

　　3月20日，美股三大指数开盘涨跌互现；银行股演绎“冰火两重天”，瑞士信贷开盘大跌55%，纽约社区银行则涨超30%。

　　华尔街知名空头、摩根士丹利分析师Michael Wilson认为，美国银行体系面临的压力，或标志美股熊市步入尾声阶段，这一阶段是恶性且痛苦的。

　　瑞士信贷被瑞银四折收购事件持续发酵。瑞士信贷称，瑞士金融市场监管局(Finma)已确定瑞士信贷名义总金额约160亿瑞郎(约合172.4亿美元)的额外一级资本债券(AT1)将被减记为零。瑞士信贷最大股东沙特国家银行所持9.9%的股份直接缩水，损失约10亿美元。

　　美股银行股冰火两重天

　　3月20日，美股三大指数开盘涨跌互现。数据显示，截至北京时间22:30，标普500指数、道琼斯工业指数分别涨0.47%、0.98%，纳斯达克指数跌0.26%。

　　美股银行股则演绎“冰火两重天”局面。数据显示，瑞士信贷开盘大跌55%，股价一度不足1美元，随后略有回升；截至北京时间21:36，瑞士信贷跌幅为48.71%，股价为1.03美元。瑞银集团则开盘上涨，股价一度逼近20美元。

　　纽约社区银行开盘冲高，一度涨逾40%，截至北京时间21:36，其涨幅为30.90%。

　　消息面上，纽约社区银行子公司旗星银行(Flagstar Bank)通过美国联邦存款保险公司(FDIC)收购Signature Bridge Bank部分资产事项已获得相关监管部门批准，交易已经完成。收购的资产涉及签名银行380亿美元的资产，包括约250亿美元的现金和约130亿美元的贷款。

　　纽约社区银行总裁兼首席执行官Thomas R.Cangemi表示，这笔交易将助力公司从一家以家庭贷款为主的银行向一家提供多元化、全方位服务的商业银行转型。从财务角度来看，这笔交易将对公司股东产生积极影响。

　　第一共和银行开盘大幅走低，最低跌逾21%，盘中一度停牌，复牌后股价跌幅略有收窄。

　　消息面上，此前，美国标普全球公司把美国第一共和银行信用评级下调至垃圾级。标普全球说，11家大型银行近期向第一共和银行注资300亿美元，可能无法解决这家银行的流动性问题。标普全球同时警告，可能再次下调第一共和银行的信用评级。这是第一共和银行在4天内第二次遭评级机构下调信用评级。穆迪投资者服务公司17日下调其信用评级至垃圾级。

　　瑞士信贷172亿美元AT1债券价值被清零

　　据瑞士信贷官网最新消息，瑞士信贷被瑞士金融市场监管局(Finma)通知，Finma已确定瑞士信贷名义总金额约160亿瑞郎(约合172.4亿美元)的额外一级资本债券(AT1)将被减记为零。

　　据媒体报道，作为瑞士信贷与瑞银合并救助协议中的一部分，AT1债券减值为零，激怒了AT1债券持有人。瑞信AT1债券的投资者之一、Axiom Alternative Investments的研究主管Jerome Legras表示，“这令人震惊，也令人费解，他们是如何扭转AT1债券持有人和股东之间的等级关系的。”

　　瑞银首席执行官拉尔夫·哈默斯表示，将AT1债券减记为零的决定是由Finma做出的，因此不会给瑞银造成负债。

　　业内人士称，这意味着AT1债券持有人将可能一无所有，而股东(通常在破产程序中，股票的偿还优先级低于债券)将根据瑞银的协议获得约32.3亿美元。此外，瑞士监管机构此举可能会加大其他银行发行新AT1债券的难度。

　　资料显示，AT1(Additional Tier 1)，即额外一级资本债券，是在全球金融危机后欧洲监管架构下设计的产物，是一种可计入银行监管资本的次级债务。除了持有更多的普通股本外，大型银行还被迫发行“或有可转换债券”(Contingent Convertible Bonds，即Cocos债券)。这些Cocos债券最常见的形式就是AT1。

　　瑞士信贷最大股东损失10亿美元

　　瑞士信贷最大股东沙特国家银行的投资价值，在几个月内暴跌了约10亿美元。

　　据媒体报道，瑞银同意以30亿瑞士法郎的全股票交易收购瑞信，其中包括大量政府担保和流动性条款，每股价格较瑞信2007年的峰值下跌了99%。瑞银提出收购要约后，沙特国家银行所持瑞信9.9%的股份目前价值约3.04亿瑞士法郎(合3.29亿美元)。然而，这家总部位于利雅得的银行去年年底向瑞士信贷投资了14亿瑞士法郎。

　　对此，该银行在周一早些时候的一份声明中表示，其对瑞信投资的估值变化对增长计划和2023年指引“没有影响”，该银行的总资产超过2510亿美元。

　　值得一提的是，沙特国家银行董事长阿马尔·阿尔·胡达里上周在接受采访时，被问及如果再次要求增加流动性，是否愿意对瑞士信贷进行进一步投资时，他表示“绝对不会”。

　　华尔街知名空头：银行业压力标志美股熊市步入痛苦的尾声阶段

　　摩根士丹利分析师Michael Wilson在最新报告中表示，美国银行体系面临的压力，可能标志着美股熊市步入尾声阶段，这一阶段是恶性且痛苦的。

　　Wilson认为：“由于美联储和美国联邦存款保险公司(FDIC)对银行存款的支持，许多股票投资者都在问，这是否是另一种形式的量化宽松，股票是否开始值得‘冒险’？我们认为，事实并非如此。随着信贷可得性下降挤压美国经济增长，美股熊市开始进入尾声阶段。”

　　Wilson强调，目前，标普500指数仍缺乏吸引力，即将到来的美股熊市的最后一部分可能是“恶性”的。股价通过股票风险溢价飙升而大幅下跌，这种风险在投资组合中很难防御。

　　据了解，Wilson在去年正确预测了美股的抛售和反弹时间点，且该分析师是华尔街最坚定的空头之一。

　　法国央行行长：法国银行业商业模式盈利稳健

　　美国银行业接连爆雷后，法国央行行长就法国银行业基本面进行表态。

　　法国央行行长Francois Villeroy de Galhau表示，该国的银行业运行十分“稳健”，并没有像美国银行那样受到的政府监管不足，或像瑞信那样缺乏盈利能力。Villeroy在采访中还就银行业危机指出：瑞银收购瑞信是一个“受欢迎的解决方案”。

　　关于欧洲央行将利率提高50个基点的决定，Villeroy称，“这是欧洲央行政策制定者一致的决定，受到包括市场在内的欢迎。央行负责价格稳定和金融稳定，具体实现这些目标的工具是不同的。欧洲央行还必须关注潜在的通胀，它比能源和食品价格上涨所带来的风险更加持久。即使从现在到上半年通胀开始下降且下半年也继续下降，法国的通胀也仍然过高。”