手机看中经
经济日报微信
中经网微信
华东医药“少女针”热销但贡献较小 新增长点还看创新药管线
从传统药企转型创新研发、医美的华东医药（华东医药股份有限公司，下称“华东医药”、“公司”，000963.SZ），正处在爬坡的关键阶段。
今年上半年，华东医药的营业收入、净利润分别为181.98亿元、13.54亿元，各自同比增长5.93%、1.04%。不过，虽然公司收入微增，但各板块呈现不同的业绩增速。
其中，商业和制造业等板块因各种因素，出现增收不增利的局面，转折点寄托在创新药的成功研发。而医美板块由于新品上市、海外并购等动作，业绩同比大幅提升，并成为华东医药估值的一大看点。
“少女针”半年销售2.71亿元
虽不占收入大头，但医美板块是华东医药最具话题的看点。
今年上半年，华东医药的医美业务实现收入8.97亿元，同比上涨130.25%，占同期营业收入的4.93%。其中，国内和国际分别贡献5.31亿元、4.13亿元，各自同比增长92.19%、263.5%。
实际上，无论国内或国际，华东医药的医美收入增长都来自产品的拓宽。这里面，2021年8月在中国大陆开始销售的Ellansé伊妍仕，即俗称的“少女针”成为新晋大单品。
据悉，华东医药的“少女针”由子公司欣可丽美学销售。该子公司去年专为推广“少女针”成立，今年上半年实现收入2.71亿元，因此子公司收入可视作少女针的同期销售额。若计入2021年子公司收入，上市后近一年，少女针实现销售额4.56亿元。
大单品就此孕育而生。与玻尿酸相比，由于成分不同，少女针可消除皱纹提升皮肤紧致，且效果持续时间更长，因此被视为下一个医美大品种。
截至目前，Ellansé伊妍仕的上市竞品有爱美客（300896.SZ）的濡白天使和长春圣博玛生物材料有限公司（下称“圣博玛”）的艾维岚。不过，后两家企业至今未公开同类产品的销售额。
浙商证券在一份研报中指出，三家企业的产品起效时间相似，效果维持周期上，华东医药率先推出4年品种。价格方面，圣博玛和华东医药的产品每针1.88万元，爱美客为1.28万元，全程均为三至四针。
而渠道与促销上，华东医药少女针的合作医院数量已超500家，覆盖全国一线城市，培训认证医生数量超900人。爱美客和圣博玛也在杭州、重庆等城市，以培训和研讨会的形式，向美容机构推介产品。
上市即热销，“少女针”的未来也可预测。弗若斯特沙利文在研报里曾统计，我国2020年医美人次为29万人，并预测至2024年的年均复合增长率为16.8%。同时，海通证券预计2024年“少女针”所属的胶原再生类品种渗透率达8%。以目前单价1.88万元和每年注射3次测算，2024年胶原再生类品种的市场规模将达20.85亿元。
由于“少女针”所属胶原再生类品种的批复门槛高，假定到2024年没有新产品上市，若华东医药的产品占30%—50%的市场份额，那么公司该产品的年收入将达6.3亿-10.4亿元。
海外业务方面，华东医药交由2018年收购的英国企业Sinclair运营。该子公司除了注射用长效微球、玻尿酸以及面部提拉埋线等产品，今年的业绩上涨，很大程度上由2021年收购的两家医美器械企业High Tech和Viora贡献。
论业绩增厚，以收购扩充产品线是个不错的选择。报告期内，华东海外医美的毛利率为77.9%。不过，收购也会产生商誉。截至今年上半年，海外收购的Sinclair、High Tech、Viora等商誉分别为14.15亿元、3.03亿元、0.76亿元，合计占同期净利润的133.88%。
利拉鲁肽注射液申请上市
尽管医美板块受到瞩目，但华东医药的收入大头，还得依靠负责药材流通的商业，以及负责药品研发的制造业。
今年上半年，华东医药商业和制造业的收入分别为122.28亿元、57.29亿元，各自同比增长3.93%、2.31%，占同期营业收入的67.19%、31.48%。
收入微增，两个板块命运类似。同时，报告期内华东医药商业和制造业的营业成本分别同比上涨4.45%、13.62%，导致毛利率各自同比下降0.46、2.11个百分点。
造成上述两个板块增收不增利的因素众多。以制造业为例，2021年公司3款药品中标国家和地方性集采；今年半年报中，公司把集采、医保谈判降价、疫情等列为压力因素。今年7月，公司又有3款药品中标第七轮全国集采。
值得注意的是，报告期内华东医药经营活动产生的现金流量净额为2.84亿元，同比下降83.65%。对此，公司解释为“销售收款及政府补助同比减少、支付保证金及研发费增加所致”。
这里面，研发费用涉及华东医药的制造业板块。今年上半年，公司研发费用5.67亿元，同比上涨29.45%。因此，创新药的研发上市不仅将决定该板块的收入，还会影响公司的利润和现金流等指标。
截至今年上半年，华东医药有43款储备、研发中的创新药和生物类似药。其中，进度最快的是利拉鲁肽注射液，该药用于治疗肥胖和糖尿病，已提交上市许可申请并获得受理，有望于今年获批。
目前为止，国内仅有诺和诺德销售利拉鲁肽注射液，2021年销售额约15亿元，年均复合增长率约30%。以此推算，2024年该产品市场规模约25亿元。除了华东医药，通化东宝（600867.SH）和翰宇药业（300199.SZ）的同类产品也申请上市，另有爱美客和复星医药（600196.SH）的同类产品处于研发阶段。
因此，假定2024年有三款国产和一款进口的利拉鲁肽注射液上市，考虑到各家销售实力，设定华东医药市占率为20%至25%，那么该产品可能为公司带来收入5亿元至6.25亿元。
另外，为了扩充研发管线，华东医药的研发模式为自主研发、合作委托开发和产品授权引进等。利拉鲁肽注射液的技术，就是公司于2017年从杭州九源基因工程有限公司受让而来，总价为8000万元。今年2月，公司先后与美国、德国等企业签订协议，被授权自身免疫、肿瘤等领域药品的开发和商业权。（蔡俊）
（责任编辑：马欣）
| 婵炴垶鎼╅崢鐓幟瑰Δ鍐＜闊洦姊婚妶鍦磽閸愨晛鐏╁褎顨婂鍫曞礃閵娿儲灏嬮梺绋跨箰缁夌兘鎯屽Δ浣虹彾闁绘鐗婇～鏍煥濞戣櫕瀚� 1闂侀潧妫旂粈渚€宕甸幒妤€瀚夋い鎺戝€荤粔瑙勭箾婢跺牆濡芥俊鍙夊灴閸ㄦ儳饪伴崟顒勬濠电姍鍕Ё缂佽京澧楃粙澶愵敇閻愬顩紓鍌欑缁绘垹绮婇崷顓犵＞闁瑰瓨鏌￠崑鎾绘晸閿燂拷 闂佺懓鐡ㄩ悧鎴﹀焵椤掍胶鐭嬫繛濂告涧閳瑰啴骞囬崜浣虹崶缂傚倷绀佺换鎴犵矈瑜版帒绫嶉柕澶涚畱琚�-婵炴垶鎼╅崢鐓幟瑰Δ鍐＜闊洦姊婚妶鍦磽閸愨晛鐏嶉柍褜鍓氱换鍕枔閹达箑绠ラ柍褜鍓熷鍨緞婢跺瞼鈻曢梺鍛婄箑缁躲倗妲愬┑瀣亱闁割偆鍠愮紞鈧梺绉嗗啯鎼愰柣顐Ｉ戠粋宥夋晸閿燂拷 闂侀潧妫岄崑锟� 婵炴垶鎼╅崢鐓幟瑰Δ鍐＜闊洦姊婚妶鍦磽閸愨晛鐓€缂佽鲸鐟╁鐢割敆閸屾粎效闂佸憡鐟遍梽鍕耿娴ｅ湱鐝堕柣妤€鐗婇～鏍煟閵娿儱顏繛鍛瀵板嫰寮介悽鐢殿槴闂佹寧绋掔粙鎺戯耿椤撶姷纾奸煫鍥ㄦ⒐閹疯京绱撻崘鈺佺仸鐎圭ǹ娼″鍫曞礃鐠恒劎顦繛瀵稿Ь椤斿﹦绱炲澶婄闁哄洦姘ㄧ粔鎾煕濞嗗骏姊楅梺鍙夌矋缁傚秵娼幍顔炬喒閻庣數澧楅〃澶娒归崱妯诲濠殿喗鍔忛崑鎾存媴鐟欏嫬鏋€缂傚倸鍊归悧妤呭垂閵婏妇顩烽柕澶堝劚瀵版捇鎮楅惂鍛婂 闂侀潧妫岄崑锟� 闂佸搫鍊婚幊鎾舵閳╁啯濯撮悹鎭掑妽閺嗗繐鈽夐幘绛归練闁割偒浜濋幏鍛堪閸愨晜鍎岄梺鎸庣⊕缁嬫垿宕欓敍鍕＜闊洤娴烽悷銏ゆ煛閸偄澧扮紓宥咁槺缁敻宕滆椤斿鏌ｉ埡鍏﹀綊宕ｈ楠炴帡宕奸悢鍝ョК婵炶揪缍€濞夋洟寮妶澶婄闊洦鍑归崬鎾煟閵娿儱顏╃€规洜鍠愰幏鍛吋閸涱厽灏嬫繛鎴炴惄娴滄瑥效婢舵劖鏅悘鐐垫櫕鐎瑰绻涙径鍫濆闁告挻澹嗛幏鐘诲Ψ瑜忛幖鐓幟归敐鍡欑煀闁逛匠鍕枖妞ゆ挾鍠愮瑧闂佸憡鐔梽鍕耿閿燂拷 闂侀潧妫岄崑锟� 闂佺儵鏅濇灙缂併劍鐓￠幆鍐礋椤掆偓閹村潡鏌℃径濠傛殨濠电偛娲幃浠嬪Ω閳哄偆鈧瑩鏌涢幒鏇熺【闁挎稒鍔欏鐗堟償椤栨粎顦繛鎴炴尭缁夊娆㈡潏銊︿氦婵犻潧妫楅崘鈧柣鐘叉储閸庢娊鎮洪幋锔解挃闁归偊鍓欓悡鎴濐熆閸︻厼顣兼俊鍙夊灴閺佸秶浠﹂懖鈺冩噸闂侀潻璐熼崝宥咁啅閸ф绾ч柛鎰靛幖閻﹂亶鏌涢妷锔界稇闁哥偛鐡ㄩ幏鍛崉閵婏附娈㈤梺鍝勫暢濞夋稓鑺遍幓鎺嗘灃闁靛⿵闄勯～鏍煃閵夛妇鐭嬫繛濂告涧閳瑰啴骞囬崜浣虹崶婵炴垶鎼╅崢鐓幟归敓锟� 闂侀潧妫岄崑锟� 缂傚倷绀佺换鎴犵矈閸︻厾纾鹃柟瀛樻煛閸嬫挸鈹戦崶褏浠愰梺鐐藉劜缁秴岣块棃娑掓敠闁规澘澧庣粣妤冪磽娴ｅ摜绠茬紒浣哥秺瀵噣濡烽敃鈧-婵炴垶鎼╅崢鐓幟瑰Δ鍐＜闊洦姊婚妶鍦磽閸愨晛鐏嶉柍褜鍓氱缓鍧楀焵椤掆偓閸婄晫鎹㈠璺虹煑鐎广儱鎳庨·鍛村级閳哄倹绶查柨娑欏姍瀵増鎯旈妶鍌氫壕闁告粌鍟扮粈澶愭煛閸偄澧扮紓宥咁槺娴滄悂宕卞顓烆伓缂備礁鐭佸▔娑㈠矗妤ｅ啯鍎庣紒瀣仢瑜扮姵绻涙径瀣缂佽翰鍎抽幏褰掓晲閸曨剙搴婇梺闈涙４閹凤拷 2闂侀潧妫旈悞锕€锕㈤幍顔剧＞闁瑰鍋涢。鏌ユ煛閸繍妲烘繛鍫熷灴瀹曞爼宕滆椤ｈ霉閿濆棛鐭婇柟浣冲嫮鈻旀い鎾卞妿缁€澶愭煕濡も偓閸樻牗绻涢崶褉鏋栭柕濠忛檮椤牠鏌嶉妷锔剧煁婵炲ジ娼ч埞鍐箛閸撲胶鐛ユ繛鎴炴惄閸樼厧霉濡ゅ啰纾奸煫鍥ㄦ⒒閵堝湱绱撻崘鈺佺亶闁逞屽墯缁诲倸顕ｉ敓锟�/闂佺懓鐡ㄩ悧妤呮偉閿濆瀚夊璺烘閸嬫挸饪伴埀顒勬嚈閹达箑鐐婇柣锝呯灱閻ュ懏绻涢弶鎴炴崳缂傚稄鎷�(www.ce.cn)闂佺偨鍎婚幏锟� 闂侀潧妫岄崑锟� 濠殿喗蓱濞兼瑥鐣甸崘顔芥櫖閻忕偠鍋愮粙缁橆殽閻愬瓨鏋勭紒妤€顦扮粋鎺楁晲閸稈鍋撻崘顔煎珘妞ゆ帒鍊荤粔褰掓倵閻㈡鏀版い鏇熸皑缁灚寰勬繝鍐洯闂佺粯顨呭ú锝囩礊閺冨牆浼犲ù锝囧厴閻撯晠鏌￠崼婵愭Ъ妞ゆ柨绻樺畷锝夘敍濞嗘垿鎼ㄦ繛瀛樼矎濡椼劍绻涢崶顒佸仺闁靛ě鍕殸闂佸搫顦崯顐﹀春閸曨垱鏅繛鎴灻崵鎺旂磽娴ｅ摜绠ｇ紒妤€鐭傚鐢割敆閸屾粎效缂備焦绋戞晶鐣屾媼閺屻儲鍎庣紒瀣仢瑜扮娀鏌熼崫鍕婵炵厧鐗婇幏鍛崉閵婏附娈� 闂侀潧妫岄崑锟� 闂佸憡顨呯换妤咁敊閸涘瓨鍎嶉柛鏇ㄥ亜缁€瀣归敐鍛㈢€殿噣鏀辩粙澶愵敂閸愨晝婧勯梺鎸庣☉婵傛梻鍒掓惔銊ュ珘濠㈣泛顑嗙紞鈧梺闈╄礋閸斿秴顔忛崸妤€绾ч柛鎰靛幖閻﹂亶鏌涢妷锔界稇闁哥偛鐡ㄩ幏鍛崉閵婏附娈㈤柣鐘叉储閸庢娊鎮洪幋锕€鐐婇柛鎾楀喚鏆繛鎴炴惄閸樿棄危閹寸姵鍏滄い鏃囧Г閺嗗牓鏌￠崟顐ゅ哺闁逞屽墯缁牓鎳欓幋锕€鐐婇柣锝呯灱閻ュ懏绻涢弶鎴炴崳缂傚秴顦遍幏瀣箯鐏炵ǹ浜鹃柛鏍亪X闂佺妫勭€氀囧焵椤掍胶绠栭柛顭掓嫹 闂侀潧妫岄崑锟� 闂佺偨鍎茬划搴ｅ垝閳ヨ秮瑙勬償閵忊槄绱氶梺纭呯堪閸庢娊濡甸敓锟�-婵炴垶鎼╅崢鐓幟瑰Δ鍐＜闊洦姊婚妶鍦磽閸愨晛鐏辨い鏂挎喘閹虫捇宕犵粈鈺旈梺纭呮鐎氀囧焵椤掍胶绠樻繛鍫熷灴瀹曞爼宕滆椤ｈ霉閿濆棛鐭婇柟浣冲洦鏅悘鐐跺Г閸庡﹪鏌涢幒鎾舵嚂缂佽鲸绻冪粙澶愬焵椤掑嫬绀嗛柛銉閻熸繈鏌涢幒鍡樻珔闁诡喗顨婂绋库堪閸℃顔囬柣鐐寸☉閺堫剚绔熷▎鎾崇闁告侗鍋€閸嬫捇鏁撻敓锟� 3闂侀潧妫旂粈渚€宕甸幒妤€瀚夋い鎺戝€荤粔瑙勭箾婢跺牆濡芥俊璇ф嫹 闂佺偨鍎茬划宥呩缚闂堟稈鏀﹂柟鏉垮缁愭XX闂佹寧绋戦悧鎾翅缚椤忓懐鈻旀い鎾跺仦缁傚洨绱撴担鍝ョ缂佷礁婀辩槐鏃堝箣椤栨粎顦梺鐐藉劵閹凤拷 闂佹眹鍔岀€氼亞绱為弮鍫濅紶濞撴艾锕︾粈澶愭煕瑜嶅ú鈺伱归崱妯诲闁稿﹦鍠庡▓浼存煕韫囨碍纭鹃柣锝囧У閸掑﹪骞掑鍥┬梺鎸庣☉閻礁霉閸℃ɑ濮滈柣锝呮湰缁愭鏌ｉ妸銉ヮ仼婵犫偓椤忓懐顩查幖瀛樼箘閻愬﹪姊洪锝呯瑲婵炶鎷� 闂侀潧妫岄崑锟� 婵犮垼鍩栭惌顔界┍婵犲洤绠掓い鏍ュ€楃粈澶嬵殽閻愬瓨鏋勭紒妤€顦扮粋鎺楁晲閸稈鍋撻崘顔煎珘妞ゆ帒鍊荤粔褰掓偣瑜忛崑娑㈠箖閹捐绀傞柟顖炲亰濞煎酣鏌ｉ幇顔藉殌闁归攱澹嗛埀顒傛暩閹虫捇宕ｆィ鍐╁剳闁绘棃顥撻弶浠嬫煙椤戭剙妫涢ˇ浼存偣閹板墎绁烽柍褜鍓ㄩ幏锟� 4闂侀潧妫旂粈渚€銆呰瀹曞爼鎮╂潏鈺冣枙闂佸憡绻€缁€渚€宕€电硶鍋撻悷鎵暛闁逞屽厸閼宠埖鏅跺Δ鍛骇闁告劑鍔嶇€氭煡鏌涜箛姘【闁伙絿濞€濮婂顢氶埀顒勩€傛禒瀣梿闁逞屽墰閹茬増鎷呴崨濠傗偓閬嶆煛閸偄澧扮紓宥咁樀閹虫洟寮崒鐐插帣闂佹眹鍔岀€氬摜妲愬┑鍫熷珰鐎瑰嫮澧楅煬锟�30闂佸搫鍟ㄩ崕閬嶅船鐎涙ɑ浜ゆ繛鎴炵矤閺€浠嬫煏閸☆厽瀚� 闂佺偨鍎婚幏锟� 缂傚倸鍟崹褰掓偟椤栫偛绠戠紓浣股戠花姘舵煥濞戣櫕瀚�010-81025111 闂佸搫鐗嗛ˇ顖炲矗瑜庨幏鍛堪閸愨晜鍎岄梺缁橆殔閻楀﹤岣块崼鐔侯洸閻庯綆浜為弶褰掓偣閸モ晜鐒垮ù鐘茬墢閸栨牗瀵煎▎鎴犵崶010-81025135 闂備緡鍙庨崰姘额敊閸儲鏅柨鐕傛嫹 |
闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾归柟闂寸绾惧綊鏌熼梻瀵割槮缁炬儳缍婇弻鐔兼⒒鐎靛壊妲紒鐐劤缂嶅﹪寮婚悢鍏尖拻閻庨潧澹婂Σ顔剧磼閻愵剙鍔ょ紓宥咃躬瀵鏁愭径濠勵吅闂佹寧绻傞幉娑㈠箻缂佹ḿ鍘遍梺闈涚墕閹冲酣顢旈銏＄厸閻忕偛澧藉ú瀛橆殽閻愯揪鑰块柟宕囧█椤㈡寰勭€ｆ挻绮撳缁樻媴鐟欏嫬浠╅梺鍛婃煥缁夊爼骞戦姀銈呯妞ゆ柨妲堥敃鍌涚厱闁哄洢鍔岄悘鐘绘煕閹般劌浜惧┑锛勫亼閸婃牠宕濋敃鈧…鍧楀焵椤掑嫭鐓涘鑸得顔芥叏婵犲啯銇濋柡灞芥嚇閹瑩鎳犵捄渚純濠电姭鎷冪仦鑺ョ彎闂佸搫鏈惄顖炲箖閵忋倕宸濆┑鐘插閳诲繘姊绘担椋庝覆缂佹彃娼″畷妤€螣鐠佸磭绠氬┑顔界箓閻牆危閻戣姤鈷戠紒瀣儥閸庢劙鏌熼崨濠冨€愰柛鈹垮劜瀵板嫭绻涢悙顒傗偓鍝勵渻閵堝棙瀵欓柛灞剧矊閸ゎ剛绱撻崒娆戭槮闁稿﹤鎽滅划鏃堟濞戞劗绱伴棅顐㈡处缁嬫垶鍎柣鐔哥矊缁绘﹢骞嗘笟鈧畷濂稿Ψ閿旇瀚兼繝娈垮枤閹虫挸煤閵堝鍊堕柛娆忣槺缁犳儳霉閿濆懎鏆遍柛鐔跺嵆楠炴濡烽埡鍌楁嫽闂佺ǹ鏈悷銊╁礂瀹€鍕嚑妞ゅ繐鐗婇悡銉╂煛閸ヮ煁顏堝焵椤掍胶绠為柕鍡曠椤繃锛愬┑鍥ㄦ珝闂備胶绮摫闁告挻鑹惧玻鍧楁偄閸忓皷鎷洪梺闈╁瘜閸樺吋绂嶆ィ鍐╃厱闁瑰墽顥愭竟妯虹暆閿濆懏鍋ラ柛鈺嬬節瀹曘劑顢欓幆褍绠婚梻鍌欑閹诧紕缂撻崸妤€纾块柡灞诲劚濮规煡鏌嶉崫鍕櫤闁绘挻娲樻穱濠囶敍濮橆厽鍎撻梺鍏肩摃椤濡甸崟顖ｆ晜闁告洦鍋呭▓缁樼節绾版ǚ鍋撳畷鍥х厽閻庤娲栧畷顒冪亙闂侀€炲苯澧撮柨婵堝仦閹棃濮€閵忋垻妲囨繝鐢靛仜閻楀棝鎮樺┑瀣嚑闁绘柨鍚嬮悡娆戠磼鐎ｎ亞浠㈤柡鍡涗憾閺岋綁鏁愰崨顓熜╅梺瀹狀潐閸ㄥ灝鐣烽柆宥呯厸闁稿本鑹鹃崢鐐烘⒒娴ｅ憡鎯堟い锔诲灦閹囧礃椤旇偐鏌у┑鐘绘涧椤戝棝寮查浣虹瘈濠电姴鍊绘晶娑㈡煃闁垮鐏╃紒杈ㄦ尰閹峰懘鎯傜粙鍨絾濠电偞鎸荤喊宥夋儎椤栫偛钃熸繛鎴欏灪閸嬫劗鈧娲栧ú銈夊煕瀹€鍕€甸悷娆忓缁€鍐磼鐠囪尙澧︾€殿噮鍋婂畷姗€顢欓懖鈺嬬床婵犵數鍋為崹鍫曟嚌妤ｅ啰宓侀柟鎵閳锋垿鎮归崶顏勭毢缂佺姵濞婇弻娑氣偓锝庡墮閺嬫稓鈧鍠楅悡锟犮€侀弴銏狀潊闁斥晛鍟板Σ鎴濃攽閻樻鏆滅紒杈ㄦ礋瀹曟垿骞嬮悙宸殼闂佹悶鍎洪崜娆戝閸忚偐绡€濠电姴鍊归崳鐣屸偓瑙勬礃閻撯€愁潖缂佹ɑ濯撮柛娑橈攻閸庢捇姊洪崫鍕⒈闁告挾鍠栭獮鍡涘礋椤栵絾鏅梺缁樺姍濞佳呯矈閿曗偓閳规垿鍩ラ崱妤冧哗闂佸憡鑹鹃鍛存偩闁垮绶為柟閭﹀幘閸樹粙姊洪悷閭﹀殶闁稿绉剁槐鎾愁潩閼哥數鍘撻悷婊勭矒瀹曟粌鈹戠€ｅ灚鏅悷婊勬閸ㄩ箖寮崼婵堫槰濡炪倖鏌ㄥΣ鍫ｎ樄闁哄本鐩崺鍕礃閿涘嫮绐楅梻浣哥枃椤绮欓幘鑸殿潟闁规崘顕х壕鍏兼叏濡崵妯傞柨娑樺绾惧ジ鏌ら幖浣规锭闁告繃妞介弻锝呪槈閸楃偞鐝濋悗瑙勬礃閿曘垽宕洪敓鐘茬闁绘劦鍓涢妶顐︽⒒娴ｇ瓔鍤欓柛鎴犳櫕缁辩偤宕卞Ο纰辨锤濠电姴锕ら幊鎰版偝缂佹ḿ绠鹃柟瀵稿仧閹冲懐绱掗埦鈧崑鎾绘⒒娴ｅ湱婀介柛銊ㄦ宀ｈ儻顦查柣鈽嗗弮濮婄粯鎷呴崨濠冨枑闂侀潻绲婚崕闈涚暦瑜版帒閱囬柡鍥ㄇ氶崑鎾寸瑹閳ь剙顕ｉ鈧畷濂告偄閾氬倻鐩庨梻鍌欒兌鏋紒缁樺姍閹啴鎮滈挊澶岊唵缂傚倷鐒﹀玻璺ㄧ不妤ｅ啫绾ч柛顐ｇ箓閳锋梻绱掓径妯哄闁宠鍨块、娆撳传閸曘劌浜炬俊銈傚亾闁宠棄顦甸幃鐣岀矙閸ф鏁归梻浣告惈濞层劑宕伴幘璇插偍闂侇剙绉甸埛鎴︽煙缁嬫寧鎹ｇ紒鐘虫尵缁辨帞绱掑Ο鐑樿癁闂佽鍣ｇ粻鏍х暦瑜版帩鏁冩い鎰剁秵閸熷秹姊绘担铏瑰笡闁告梹岣挎禍绋库枎閹寸姳绗夋繝鐢靛У绾板秹鎮″☉妯忓綊鏁愰崼顐ｇ秷閻庤娲栭惌鍌炲蓟閳╁啯濯撮悷娆忓绾炬娊姊烘潪鎵妽闁圭懓娲顐﹀箻缂佹ɑ娅㈤梺璺ㄥ櫐閹凤拷 