面对近年量价增长受限的局面，线上直营渠道的拓展被视为是贵州茅台求变的打法之一。

　　贵州茅台（600519.SH）的半年度营收增速和净利润增速双双创下近三年来的新高。

　　根据8月2日晚贵州茅台公布的2022年上半年业绩情况，2022年上半年，贵州茅台实现营收576.17亿元，同比增长17.38%；归属于上市公司股东的净利润297.94亿元，同比增长20.85%。按此计算，贵州茅台在今年上半年平均日赚约1.65亿元。

　　近两年来，面对量价增速放缓的局面，从建立自有线上销售平台“i茅台”到跨界卖冰淇淋等一系列举措，贵州茅台正在寻求拓宽直营渠道、增厚业绩的新方法。

　　就在半年报发布当天，茅台集团董事长丁雄军出席“2022年亚布力中国企业家论坛·天津峰会”，他在演讲中表示，茅台有四大核心势能，分别是：独一无二的原产地保护，不可复制的微生物菌落群，传承前年的独特酿造工艺，长期贮存的优质基酒资源。

　　“70多年以来，茅台目前在酒库里存了几十万吨基酒，按照现在的市场价值计算，我们是好多万亿。”丁雄军称。

　　8月3日，截至发稿时，贵州茅台报收1885.80元/股，微涨0.31%，总市值为2.37万亿元。

　　直销渠道营收暴增120%，半年股东减少近7500人

　　分产品看，报告期内，贵州茅台完成茅台酒基酒产量4.25万吨，销售额499.65亿元，系列酒基酒产量 1.70万吨，销售额75.98亿元。

　　过去半年，茅台经销商团队相对稳定，直营渠道销售收入大幅度增长。半年报显示，报告期末的国内经销商数量为2084个，减少5个，国外经销商数量没有变化。同时，2022年上半年，茅台直销渠道的销售额达到209.49亿元，同比增长120.42%。而这一数字在2021年全年为240.3亿元。2022年上半年，贵州茅台经销商渠道销售额为366.14亿元，同比下滑7.32%。

　　白酒行业分析师蔡学飞告诉时代财经，贵州茅台今年上半年还能保持20%的高增速，一方面是公司针对高端细分市场以及大众消费市场不断推陈出新，满足了消费者很多差异化的需求，各个细分市场的新品都带来了汇量式的业绩增长。另一方面，随着“i茅台”等直营平台的推出，也对贵州茅台提高渠道掌控能力起到了积极作用，在一定程度上促进了利润增长。

　　值得注意的是，截至报告期末，贵州茅台普通股股东总数为14.6万户，而在2021年末，其普通股股东总数为15.35万户。半年内，贵州茅台减少了约0.75万股东。

　　而在贵州茅台前十大股东中，第一大股东茅台集团持股数量未发生变动，持股比例为54%。

　　另有5个股东持股数量发生变动，其中，香港中央结算有限公司（陆股通）、深圳市金汇荣盛财富管理有限公司-金汇荣盛三号私募证券投资基金、珠海市瑞丰汇邦资产管理有限公司-瑞丰汇邦三号私募证券投资基金持股数量有所增加，分别增持867.07万股、47.19万股、61.93万股，增持后持股数量分别为9073.01万股、640.13万股、629.67万股，对应持股比例为7.22%、0.51%、0.50%。

　　中国银行股份有限公司-招商中证白酒指数分级证券投资基金、中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金持股数量有所下降，分别减持143.65万股、21.04万股，减持后持股数量分别为528.56万股、428.22万股，对应持股比例为0.42%、0.34%。

　　“i茅台”3个月销售收入比肩舍得酒业

　　面对近年量价增长受限的局面，线上直营渠道的拓展被视为是贵州茅台求变的打法之一。

　　进入2022年，茅台直营渠道改革最受关注的动作，是其自有电商业务的重启。3月28日，贵州茅台官宣将上线自营电商平台“i茅台”，并在3月31日开售部分茅台酒。

　　上线短短3个月，“i茅台”就为贵州茅台贡献了不小的销售额。在半年报中，贵州茅台表示，上半年通过“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入为44.16亿元。7月22日，“i茅台”官微发布消息称，“i茅台”自3月31日试运行至今，注册用户已超2000万，日活400万，销售收入逾56亿元。

　　这一销售收入已经可以比肩一家强势区域酒企的全年营收。以正在崛起的川酒品牌舍得酒业（600702.SH）为例，2021年，其全年营收约为49.69亿元。按照近4个月的收入来推算，“i茅台”全年销售额有望突破120亿元甚至更高。

　　酒业营销专家肖竹青对时代财经分析称，贵州茅台利用一个平台形成品牌推广的庞大私域流量，相当于自己造就了一个吸引亿万消费者关注的平台，通过每天分时间段在不同区域投放紧俏商品，这也维持了平台持续的热度和人气，增加了与消费者的粘性。

　　除了推出“i茅台”平台外，贵州茅台针对量价增速放缓、吨价提升受限等问题，还推出高价格新品拉升单价，包括茅台1935、珍品、100ml飞天茅台等。这都在一定程度上拉动了业绩。

　　与此同时，贵州茅台还在尝试向年轻人靠拢。从今年5月中旬开始，贵州茅台正式推出茅台冰淇淋，并陆续在贵阳、西安、南京、广州、杭州等地开出9家实体零售店。

　　根据官方数据，7月23日，茅台冰淇淋在9省市线上、线下共计销售逾4.4万杯，销售额超277万元；从7月23日9时在“i茅台”开售至下午6时，京沪线上销售茅台冰淇淋逾2万杯，销售额超130万元。

　　资管巨头加仓白酒

　　贵州茅台上半年业绩实现稳定增长，很多明星基金和基金管理者们都做出了加仓的动作。

　　晨星最新数据显示，今年6月，海外最大中国股票基金-安联神州A股基金“Allianz Global Investors Fund - Allianz China A Shares” 大手笔加仓贵州茅台100%，月末持仓市值达2.61亿美元，折合人民币约17.63亿元。贵州茅台因此罕见地跻身这只基金的前十大重仓股，位列第四。

　　这只海外最大中国股票基金加仓贵州茅台的举动与国内公募基金的不谋而合。从公募基金二季报来看，持有贵州茅台的公募基金数量从一季度的1397只增加到1629只。

　　天相投顾数据显示，贵州茅台和宁德时代、隆基绿能、五粮液、泸州老窖、药明康德、山西汾酒、比亚迪、华友钴业、亿纬锂能成为公募基金二季度前十大重仓股。与一季度末相比，贵州茅台取代宁德时代成为第一大重仓股。

　　对于贵州茅台，中国银河证券认为，长期看，本轮白酒景气周期趋势仍存，高端品牌受益于结构化升级；短期看，公司新管理层上任后市场化改革红利有望加速释放；从估值角度看，其已经回归至历史均值附近。

　　此外，张坤等明星基金经理也在重仓贵州茅台等白酒股。官方数据显示，张坤目前管理的基金有四只，分别为易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有和易方达亚洲精选。其中，易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年和易方达优质精选三只基金，持有的前十大重仓股中，前四均为白酒股，包括五粮液、洋河股份、泸州老窖和贵州茅台。

　　同时，刘彦春、朱少醒、王宗合和萧楠等顶流基金经理也在继续加仓白酒。如朱少醒所管理的富国天惠精选成长在二季度期间继续加仓白酒，其中，对贵州茅台的持股数量已经达到140万股，市值高达28.63亿元，位列第一大重仓股；紧随其后的是五粮液，二季度期间被持股数量达778万股，市值15.7亿元。数据显示，近六个季度中，朱少醒一直在增持贵州茅台、五粮液。

　　除了龙头白酒股外，一些未上市的行业知名白酒品牌也受到了资本关注。8月2日，有媒体报道称，贵州酱香白酒品牌国台酒业获得了来自日初资本的数亿元投资。根据官方数据，国台酒业2021年含税销售额过百亿，连续几年实现收入翻番，快速跻身酱酒头部行列。

　　资管巨头们的出手不禁令投资者遐想，进入下半年，吃药喝酒行情回来了吗？一位不愿具名的私募经理对时代财经表示，白酒消费的刚需性、保值性等特点都决定了其是一个值得长期投资的赛道，而在对未来经济复苏及政策导向的预期下，以白酒为代表的消费板块也将迎来新机会。