每经记者 张明双    每经编辑 董兴生     

　　终止IPO辅导后，南通佳景健康科技股份有限公司(以下简称“佳景健康”)转而申报新三板基础层挂牌，并于近日收到挂牌审查部第一次反馈意见。 

　　佳景健康主营业务为水疗(SPA)设备研发、生产、销售，2020年、2021年实现营业收入分别为2.60亿元、3.97亿元，实现净利润分别为8385.48万元、9976.07万元。 

　　虽然业绩出现增长，但公司海外收入占比极高，2020年、2021年，佳景健康境外销售收入占营业收入的比例分别为99.92%、99.79%。相对而言，海外客户管理的难度和风险更大。《每日经济新闻》记者注意到，佳景健康在公开转让说明书(申报稿)内将“国内市场开发不足”列为竞争劣势之一，需进一步优化国内市场的业务布局，提高国内市场份额。 

　　客户集中度较高 

　　佳景健康主要产品为水力按摩池(SPA)、无末端泳池(SWIMMING SPA)，主要客户为荷兰、新西兰、英国等国家的水疗设备品牌运营商。 

　　在海外收入占比接近100%的同时，佳景健康的客户集中度也较高。2020年、2021年，前五名客户合计销售额占营业收入比重分别为96.73%、95.33%，且前五名客户的名单和排序均没有发生变化。因终端市场需求增加，这些客户于2021年加大采购力度，使得公司2021年销售额大幅增长。 

　　显然，主要海外客户销售的稳定性及可持续性对佳景健康的生产经营影响较大。“如果未来海外客户出现订单减少、法律纠纷等情形，或者其他原因导致公司与海外客户之间的良好合作不能持续，将造成公司产品销售收入下降。”公开转让说明书(申报稿)提示了相关风险。 

　　对此，挂牌审查部要求佳景健康补充说明，主要境外客户在所在国的市场地位、份额、竞争对手、销售渠道、终端客户等；公司未与国内客户开展合作的原因；公司客户集中度高的合理性；结合在手订单、期后经营数据、客户拓展、未来经营规划等进一步说明公司业绩的可持续性。

　　图片来源：反馈意见截图 

　　对于国内市场，佳景健康表示，由于公司早期市场开发的重点主要是面向国际市场，对国内市场开发不足。针对“境外销售占比高”、“客户集中度高”等风险的应对措施，佳景健康均提出相应计划，将进一步加大市场尤其是国内市场开拓力度，提高国内销售相应占比。但如果公司国内市场开拓不达预期，将会对公司未来经营业绩产生不利影响。 

　　值得注意的是，虽然公司2021年业绩出现增长，但毛利率却出现了下滑，由2020年的41.57%下滑至2021年的36.34%。主要原因包括原材料价格上涨，以及西厂区厂房投入使用导致当期折旧增加等。 

　　记者注意到，佳景健康2021年收入大幅增长，主要因素系主要产品销售数量的增长，产品销售单价没有明显变化。2021年，公司浴缸产品的平均单价增幅为1.09%，泳池产品的平均单价降幅为0.82%。佳景健康提示，若未来疫情持续蔓延、原材料价格上升等情况持续加剧，公司也未能通过提高销售价格等手段转嫁成本，则公司未来业绩可能出现下滑的风险。 

　　对此，挂牌审查部要求公司补充说明2021年公司原材料成本和运费大幅增加，单价未相应提高的合理性，进一步细化定价原则。 

　　上市辅导两年仍终止IPO 

　　在此次申报新三板挂牌之前，佳景健康已进行了两年的IPO辅导。记者在江苏证监局官网上看到，2019年8月，佳景健康与江海证券有限公司(以下简称“江海证券”)签署上市辅导协议并进行了辅导备案登记，至2021年8月，已发布八期辅导工作报告。江海证券在第八期辅导报告中表示，佳景健康目前存在的主要问题为“公司客户集中度较高”，同时披露了相应的解决措施。 

　　但到了2021年9月，江海证券发布了关于佳景健康终止上市辅导的申请报告，佳景健康基于自身发展目标及规划，对原IPO上市计划作出调整，经友好协商，双方拟终止上市辅导工作。 

　　然而，佳景健康前身佳景有限及公司实际控制人贲向前、罗秋嵘夫妇曾签署过以公司IPO为条件的对赌协议。2019年4月，佳景有限在第三次增资过程中引入梁铁民、赵建光、杨超群三名外部自然人股东，增资价格为每一元注册资本对应2.10元。 

　　各方在此次增资扩股过程中签署了补充协议，约定自本次增资至2021年12月31日为止，如公司未能获得证监会的股票公开发行核准，则上述外部自然人股东有权单方要求贲向前、罗秋嵘收购其所持股份。 

　　2021年8月，因战略调整，佳景健康确定终止IPO事项，经各方协议协商，由贲向前、罗秋嵘受让三名自然人股东所持公司股份，转让价格为2.33元/股。至此，三名自然人股东退出。目前，贲向前、罗秋嵘夫妇直接持有佳景健康95%股份，通过一家合伙企业间接持股5%，处于绝对控股地位。

　　图片来源：公开转让说明书(申报稿)截图 

　　对于挂牌新三板相关事宜，6月16日上午，《每日经济新闻》记者致电佳景健康并发送采访邮件，但截至发稿未获回复。